Propad návratnosti ropného průmyslu na dno za posledních 16 let přinese už nyní v lednu první miliardové odpisy nevýnosných projektů, které zasáhlo i klíčová jména celého odvětví. Předpovídá to v čerstvé prognóze Citigroup. V niveč dle ní přijde až polovina veškerých výzkumných prací, provedených za poslední dekádu.
Podle komoditních stratégů banky pod vedením Alastaira Symeho pád cen ropy z maxima roku 2014 o více jak polovinu zasahuje těžební projekty od Austrálie po Kazachstán a ropné firmy od lídrů trhu typu Roayal Dutch Shell po menší hráče, jako je Sanchez Energy. V Evropě druhým dnem propadají akcie těžařů ropy i plynu. Italská Eni včera odepsala 8,4 %, dnes ztrácí další řádově 2 %.
Pohled na data Bloomberg ukazuje, že index 43 amerických ropných a plynařských firem odepsal z vrcholu cen ropy v červnu loňského roku zhruba čtvrtinu hodnoty. „Pokles v kombinaci s cenou ropy znamená denní ztrátu 4,4 miliardy dolarů tržeb. To odpovídá objemu kolem 1,6 bilionu dolarů na roční (anualizované) bázi,“ uvádí za Citigroup Edward Morse.
Ropa padla pod 50 dolarů. Rusko i Irák
„Ropný sektor nyní reviduje projekty, jejichž historie sahá před rok 2009 a ukázaly se buď jako špatná nebo špatně provedená myšlenka,“ říká Syme. U Shell odhaduje 5 % kapitálu, svázaného se ztrátovými projekty, u britské BG Group kolem 8 procent. „Odpisy jsou nevyhnutelné a přijdou v podobě opravných položek k hodnotě vybraných ropných polí a zařízení,“ uvádí Mark Sadeghian za ratingovou agenturu Fitch Ratings. Podle analytičky Topeka Capital Markets Gabriely Sorbary budou ale investoři k tomuto způsobu odpisů více přívětiví, než kdyby ropné firmy sáhly na odpis zásob.
Zatímco velká část analytiků a stratégů stále nemá problém s očekávání průměrných cen ropy pro letošek kolem 80 dolarů za barel, Citi ve svém novém výhledu čeká letošní průměrnou cenu ropy Brent u hladiny 62 dolarů za barel. Propad cen ropy z výhledu Citi pro zisky firem v sektoru odebral 29 procent do roku 2017. ROE u největších amerických a evropských „ropáků“ Citi vidí u úrovně 7,5 procenta, což je nejméně od roku 1998. Série úspor, předpovídá Syme, může toto číslo vytáhnout do tří let k 11,5 procenta.
Nejdéle dle stratégů bude přehodnocení aktiv a případné odpisy trvat největším celosvětovým průzkumníkům typu Marathon, ConocoPhillips nebo Exxon Mobil. Citi odkazuje i na zkušenost z roku 2008, kdy cena americké lehké ropy WTI za pět měsíců propadla o bezmála 80 procent – od úrovně 147 po 32 dolarů za barel.
