Evropské výnosy klesají, americké rostou. Dolar se obchoduje v mírné ztrátě nad 1,0840 za euro. Koruna obrátila do lehkého zisku pod 25,35 za euro.

Čtvrtletí ve znamení obav i euforie

V prvním čtvrtletí letošního roku se obecně akciovým trhům dařilo – světový akciový index MSCI All-Country World Index posílil o 1,8 %. Vývoj světových indexů shrnuje následující tabulka:

Index Index k 31.3. Změna za 1Q
PX index 1033,66 7,43%
DAX 11966,17 22,54%
CAC 5033,64 17,81%
FTSE100 6773,04 3,44%
STOXX Europe 600 397,3 16,40%
NASDAQ Composite 4900,89 3,68%
Dow Jones Industrial Average 17776,12 -0,32%
S&P 500 2067,89 0,47%

Smíšené dojmy v USA

Ačkoli drtivá většina indexů zakončila čtvrtletí v černých číslech, u některých regionů by se dal vývoj přirovnat k horské dráze. Řeč je především o amerických akciích – akciový index S&P 500 v lednu odepsal 3,1 % poté, co začátkem roku narostly obavy z klesající ceny ropy a silného dolaru v kombinaci se zpomalujícím se růstem evropské ekonomiky. V únoru naopak převážil optimismus a americké indexy se svezly s rally ve zbytku světa – hlavním zdrojem optimismu bylo uklidnění šéfky amerického Fedu Janet Yellen, že Fed v brzké době úrokové sazby zvedat nehodlá, v kombinaci s oznámením podpůrného programu ze strany Evropské centrální banky (aneb kvantitativní uvolňování po evropsku). V březnu se tak euforie přesunula do Evropy a index S&P 500 odepsal 1,7 %.

Čtvrtletí na pražské burze: Pražské akcie si vyšláply na Wall Street

Co se týče jednotlivých sektorů, nejlépe se v USA dařilo zdravotnictví a následně akciím ze sektoru zbytného spotřebního zboží. Nejvíce naopak odepsaly tituly ze sektoru utilit (-6,02 %) a energetiky (-3,6 %). Vývoj jednotlivých sektorů v rámci indexu S&P 500 představuje následující tabulka:

Sektor

Váha v indexu S&P 500

Změna za 1Q
Zdravotnictví 15% 6,16%
Spotřební zboží (zbytné) 13% 4,38%
Materiály 3% 0,40%
Spotřební zboží (nezbytné) 10% 0,35%
Telekomunikace 2% 0,25%
IT 20% 0,17%
Průmysl 10% -1,40%
Finance 16% -2,51%
Energetika 8% -3,55%
Utility 3% -6,02%

Z jednotlivých titulů v rámci indexu SP 500 byly za 1. čtvrtletí nejúspěšnější akcie společnosti Hospira, spadající do farmaceutického i zdravotnického sektoru, na druhé příčce se umístil potravinářský koncern Kraft Foods. V rámci indexu Dow Jones vyhrálo opět zdravotnictví reprezentované společností UnitedHealth, druhou příčku obsadil výrobce letadel Boeing.

Titul z S&P 500 Závěr v USD Změna za 1Q
Hospira Inc 87,8 43,4%
Kraft Foods 87,1 39,0%
First Solar Inc 59,8 34,1%
Boston Scientific 17,8 34,0%
Urban Outfitters 45,7 30,0%
Titul z DJIA    
UnitedHealth 118,3 17,0%
Boeing 150,1 15,5%
Pfizer 34,8 11,7%
Walt Disney 104,9 11,4%
Home Depot 113,6 8,2%

Nadopovaná Evropa

Nadšení a spekulace na růst akciových trhů, které podpořila ECB svým programem odkupu dluhopisů pomohla některým evropským indexům dosáhnout dokonce dvouciferného růstu. Německý DAX si tak připsal 22,5 %, francouzský CAC 17,8 %. Panevropský index STOXX Europe 600 pak uzavřel na konci čtvrtletí o více než 16 % výš. Krok ECB naopak oslabil euro, které od začátku roku oslabilo oproti dolaru o 11 %. K oslabování eura přispěly i události spojené s dluhem a rebélií Řecka a vyjednáváním o podmínkách další finanční pomoci.

Co se týče jednotlivých sektorů, růst akciového trhu v Evropě byl nejvíce podpořen automobilovým průmyslem, z jednotlivých titulů v rámci indexu STOXX Europe 600 nejvíce vynikla španělská společnost Abengoa, podnikající v oblastech energetiky, telekomunikací, dopravy a životního prostředí. Na druhé příčce skončila italská banka Banco Popolare, na třetím automobilka Fiat.

Titul ze STOXX Europe 600 Závěr v EUR Změna za 1Q
Abengoa 3,4 84,5%
Banca Popolare di Milano 0,9 65,9%
Fiat Chrysler 15,2 56,6%
Gamesa Corp 11,8 55,6%
Altice 100,9 54,5%

Kvantitativní uvolňování ze strany ECB bude i nadále jedním z hlavních impulsů především pro evropské trhy, v USA bude záležet na tempu zlepšování kondice americké ekonomiky a načasování zvýšení úrokových sazeb ze strany Fedu. V tuto chvíli se očekává zvyšování sazeb až v druhé polovině roku. Od společností v USA se během tohoto roku očekává, že v průměru pokles zisků budou kompenzovat navyšováním dividend, případně pomocí programů zpětných odkupů akcií. I tak by však růst evropských akcií měl letos převážit nad akciemi americkými.

Newsletter