Po Číně, kde kreditní impuls už zkolaboval, se podobným směrem vydaly i Spojené státy americké. Rozhodnutí amerického prezidenta Donalda Trumpa uvalit vysoká cla na dovoz oceli a hliníku způsobí obrovské zpomalení obchodní výměny. Cla jsou v podstatě masivní daní vyměřenou v neprospěch amerických spotřebitelů. Pravděpodobnost recese v USA v průběhu následujících 12 měsíců tak podle nás v Saxo Bank vyletěla až na 70 procent.
Připravte se na další recesi
Během mé více jak 30leté kariéry v oblasti obchodování a ekonomiky jsem nikdy neviděl tak velké množství nesprávných rozhodnutí a předpokladů jako dnes v případě americké administrativy. Konkrétně jde o, že:
- Trumpův obchodní poradce Peter Navarro je sám o sobě v rámci současného ekonomického cyklu největším rizikem pro růst americké ekonomiky.
- cla zvýší ceny pro americké spotřebitele, proto je také nazývám spotřební daní. Dosahují rozměru podobnému tomu, jako kdyby bylo 40 procent všech výrobků prodaných v obchodech Walmart vyrobených v Číně a bylo zdaněných.
- omezení obchodu sice sníží deficit americké platební bilance, avšak sníží se i hospodářský růst. Američtí voliči přestanou utrácet peníze, které nemají a začnou kvůli vysokým cenám a nižšímu ekonomickému růstu strádat.
Jde tedy o novou kapitolu, která bohužel ještě víc zhorší mezinárodní obchod zpomalující se během poslední dekády.
Hospodářské důsledky budou následující:
- Dolar bude i nadále oslabovat (zůstávám při USD strukturální, i takticky negativní)
- Americkým finančním aktivům klesnou výnosy
- Celková inflace, ale ne strukturální, zůstane vysoká
- Hrozí riziko stagflace
- Riziko recese hrozí už začátkem roku 2019
- Akciový trh se nachází v podobné fázi jako v letech 2007/2008 a v roce 2000
Z taktického hlediska se budu řídit následujícími pravidly:
- Budu kupovat japonský jen, který představuje jediný a pravý bezpečný přístav
- Budu shortovat americký dolar vůči britské libře nebo jenu
- Opět začnu kupovat akcie amerických finančních společností
Autorem textu je hlavní ekonom Saxo Bank Steen Jakobsen
Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.
