Rychlý nárůst amerických výnosů podporuje dolar, který sílí proti euru i v dolarovém indexu. Roli hraje i zhoršení tržní nálady projevující se ve výprodeji rizikových aktiv. Risk-off nálada se podepsala i na měnách regionu. Koruna oslabila nad 26,20 za euro. Aktuálně spolu se zlotým i forintem včerejší ztráty umazává.

Díky, Trumpe… Cla zvýšila pravděpodobnost nové recese

Po Číně, kde kreditní impuls už zkolaboval, se podobným směrem vydaly i Spojené státy americké. Rozhodnutí amerického prezidenta Donalda Trumpa uvalit vysoká cla na dovoz oceli a hliníku způsobí obrovské zpomalení obchodní výměny. Cla jsou v podstatě masivní daní vyměřenou v neprospěch amerických spotřebitelů. Pravděpodobnost recese v USA v průběhu následujících 12 měsíců tak podle nás v Saxo Bank vyletěla až na 70 procent.

Připravte se na další recesi

Během mé více jak 30leté kariéry v oblasti obchodování a ekonomiky jsem nikdy neviděl tak velké množství nesprávných rozhodnutí a předpokladů jako dnes v případě americké administrativy. Konkrétně jde o, že:

  • Trumpův obchodní poradce Peter Navarro je sám o sobě v rámci současného ekonomického cyklu největším rizikem pro růst americké ekonomiky.
  • cla zvýší ceny pro americké spotřebitele, proto je také nazývám spotřební daní. Dosahují rozměru podobnému tomu, jako kdyby bylo 40 procent všech výrobků prodaných v obchodech Walmart vyrobených v Číně a bylo zdaněných.
  • omezení obchodu sice sníží deficit americké platební bilance, avšak sníží se i hospodářský růst. Američtí voliči přestanou utrácet peníze, které nemají a začnou kvůli vysokým cenám a nižšímu ekonomickému růstu strádat.

Jde tedy o novou kapitolu, která bohužel ještě víc zhorší mezinárodní obchod zpomalující se během poslední dekády.

Hospodářské důsledky budou následující:

  • Dolar bude i nadále oslabovat (zůstávám při USD strukturální, i takticky negativní)
  • Americkým finančním aktivům klesnou výnosy
  • Celková inflace, ale ne strukturální, zůstane vysoká
  • Hrozí riziko stagflace
  • Riziko recese hrozí už začátkem roku 2019
  • Akciový trh se nachází v podobné fázi jako v letech 2007/2008 a v roce 2000

Z taktického hlediska se budu řídit následujícími pravidly:

  • Budu kupovat japonský jen, který představuje jediný a pravý bezpečný přístav
  • Budu shortovat americký dolar vůči britské libře nebo jenu
  • Opět začnu kupovat akcie amerických finančních společností

Autorem textu je hlavní ekonom Saxo Bank Steen Jakobsen

Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.

 

Newsletter