Dolar pokračuje v předchozích ziscích jak v dolarovém indexu, tak proti euru. Koruna po státním svátku otevřela obchodování slabší. Postupně však i přes oslabující euro proti dolaru část ztrát umazává.

Dolary pod tlakem

Posledních pět dní se neslo ve znamení tlaků na dolar. A nešlo přitom pouze o ten americký, ale i o další, především pak ten hongkongský. Právě dění kolem Hongkongu začíná nabírat na obrátkách, což kazí dobrou náladu světových trhů podpořenou postupným otevíráním ekonomik. Dnes by navíc olej do ohně mohl přilít americký prezident Trump.

Asi nejlepším ukazatelem všeobecně slabého amerického dolaru je vývoj širšího dolarového indexu agentury Bloomberg vycházejícího z obchodně váženého koše vysoce likvidních měn vztažených proti té americké. Tento sledovaný benchmark za posledních pět dní klesl o bezmála 1,5 %, přičemž výrazný podíl na tomto pohybu měl silnější kanadský a australský dolar, mexické peso a nakonec i euro.

Právě společná evropská měna si za tento týden připsala vůči zeleným bankovkám největší zisky. Ty byly podpořeny nejen onou všeobecnou slabostí dolaru, ale i odhalením detailního plánu koordinované fiskální pomoci v rámci Evropské unie. Tato kombinace pomohla páru překonat hranici rezistence na úrovni 1,1056 EURUSD, přičemž tou další je úroveň 1,1154 EURUSD.

Je sice pravdou, že tolik očekávaný fiskální zásah by euru měl pomoci k silnějším hodnotám, na druhou stranu ale nechceme ihned sázet na výraznou euro-rally. V jejím případě spatřujeme jako rizika nejednotnost evropských zemí v podobě fiskální pomoci (např. granty vs. půjčky), vedle toho pak sílící geopolitická rizika, která by mohla vést k většímu zájmu o bezpečné přístavy, včetně amerického dolaru. U eura se tak dá předpokládat scénář „sell on rally“, který ostatně naznačuje i zvýšený krátký konec časové křivky implikované volatility eura proti dolaru.

A je to právě geopolitika, která se v posledních dnech dostává výrazně ke slovu. Tématem číslo jedna je stále trvající obchodní spor mezi USA a Čínou, navíc podpořený americkým podezřením z čínského „autorství“ koronaviru, resp. minimálně ze zadržování informací (dříve jsme psali zde). Nejaktuálnější je ale dění kolem Hongkongu ve spojení se včera přijatým čínským zákonem o národní bezpečnosti. Tomu ještě předcházelo vyjádření amerického ministra zahraniční Pompea, dle kterého nemá Hongkong v současné chvíli dostatečnou autonomii vůči Pekingu, aby s ním mohly Spojené státy udržovat zvláštní vztahy oproti zbytku Číny.

Dnes na tyto události pravděpodobně naváže americký prezident Trump. Již dříve zveřejnila agentura Bloomberg informaci, že USA v souvislosti s Hongkongem zvažují uvalení sankcí na čínské funkcionáře, podniky a finanční instituce. Dá se tedy předpokládat, že se dočkáme dalšího klínu do americko-čínských vztahů. Stále ale nečekáme, že by celá situace dospěla do fáze další vlny především obchodních sporů mezi USA a Čínou.

Do výčtu klínů se vedle Hongkongu může dostat i vývoj kurzu onshore čínské měny. Čínská centrální banka v tomto týdnu nastavila středový fixing na vůbec nejslabší hodnoty od začátku roku 2008, s nejvyšší pravděpodobností vinou geopolitických událostí (nejde jen o Hongkong, ale i indické hranice). To by se samozřejmě mohlo dostat do Trumpova hledáčku jako umělé oslabování čínské měny s cílem poškodit Spojené státy, a tím tak celou situaci ještě více vyhrotit. Navíc by se pod tlak mohly dostat další měny s vysokou korelací s CNY, potažmo CNH, jako například australský a novozélandský dolar, případně i korejský won.

Kurzoví obchodníci by se rovněž měli soustředit na hongkongský dolar. Jedním z důvodů, proč je Hongkong oblíbeným finančním hubem, je právě fixní kurz vůči dolaru. Vzhledem k aktuálnímu dění ale pozorujeme, že investoři začínají být nervózní. Potvrzuje to nárůst zajištění proti možnému proražení fixního pásma 7,75-7,85 USDHKD. Podle dat agentury Bloomberg vzrostla zejména poptávka po one-touch ročních opcích se strikem 7,90 USDHKD.

Vzniká tak otázka, jak se k celé situaci postaví hongkongská měnová autorita. Je jasné, že změna pegu například na jinou měnu než dolar není vhodná, zejména v době zvýšených ekonomických a finančních rizik. Hongkong by si tím navíc poškodil svou pověst finančního hubu, pokud by se „odklonil“ od nejvíce likvidní a všeobecně přijímané měny. Pozitivně by z pohledu finančních trhů nevyzněl ani posun cíleného pásma, opět vztaženo především k panujícím finančním nejistotám, které by v takovém případě mohly podpořit odliv kapitálu. Ostatně, zvýšenou nervozitu již potvrzuje vývoj hongkongské mezibankovní sazby HIBOR, která se od zhruba poloviny května zvýšila o bezmála 20 bazických bodů.

Závěr týdne a zřejmě i začátek toho dalšího se tak ponese ve znamení geopolitické nervozity na trzích. Jestliže Trump dnešním vystoupením opravdu přilije olej do ohně americko-čínských vztahů, mohli bychom se dočkat velmi mírné korekce nedávných eurových zisků vůči dolaru, byť by největší pohyby byly vidět především u asijských měn. Pokud by se navíc citelněji zhoršila nálada světových trhů, měla by se potvrdit i naše představa o koruně nad hranicí 27,00 za euro (zmiňovali jsme zde).

Výhled pro dnešní den

Dolar se vůči euru v online směnárně RoklenFx obchoduje za středový kurz 1,0998 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 98,32 bodu. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,0962 do 1,1068 EURUSD.**

Koruna se aktuálně vůči euru v online směnárně RoklenFx obchoduje za středový kurz 27,01 EURCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 27,90 až 27,12 EURCZK, ve dvojici s dolarem zase od 24,34 až 25,70 USDCZK.**

**Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, bude dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností ve zmíněném intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na  modelu časových řad, který zohledňuje předchozí hodnotu kurzu i jeho minulou volatilitu. K přesnějšímu určení budoucí volatility je do modelu navíc zakomponován faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je tak schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.

Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.

 

Newsletter