Dolar zahajuje týden mírně silnější jak proti euru, tak ve vyjádření dolarového indexu. Silnější dolar proti euru je rizikem potenciálně slabší koruny obchodující se nad 27,20 za euro.

Došel již americkému zdravotnictví dech?

Manažeři amerických fondů za poslední rok sází hodně na růst zdravotnického sektoru. Alespoň to vyplývá z ankety, kterou mezi nimi uspořádal server businessinsider.com. Ten připomíná, že zhruba loni touhle dobou se šéfka amerického Fedu Yellenová vyjádřila k dle jejího soudu poněkud přehnaným valuacím právě ve zdravotnickém sektoru. Následný výprodej akcií dal příležitost k levné koupi a ti, kdo toho využili, si dnes mohou gratulovat.

Sektor Výkon od začátku roku (YTD)
Zdravotnictví 10,03%
Spotřební zboží (zbytné) 6,06%
Technologie 5,18%
Materiály 4,22%
Spotřební zboží (nezbytné) 0,62%
Finance -0,44%
Průmysl -0,92%
Energetika -1,23%
Utility -5,63%
S&P 500 index 2,57%
Zdroj: Sectorspdr.com  

Akcie firem ze zdravotnictví od té doby připsaly 25,8 %, přičemž tento sektor jednoznačně válcuje zbývajících 8 sektorů indexu S&P 500. V dlouhodobějším horizontu pěti let vzrostl index společností ze zdravotnictví dokonce o 163,5 % a v letošním roce narostl o 10 %.

Neujel už zdravotnický vlak?

Při pohledu na akcie všech společností, spadajících do sektoru zdravotnictví, vidíme od začátku roku růst u prakticky všech. A více než polovina z nich se navíc pyšní růstem dvouciferným. Například společnost Humana (HUM:US) je na vrcholu ročních zisků, kdy cena její akcie stoupla o 50  %.

Vzhledem k dobrým výsledkům ale analytici nezaznamenali výrazné množství revizí směrem vzhůru a vskutku valuace některých firem jsou poněkud vysoké. Ozývají se tedy hlasy, které očekávají, že se trend otočí a momentálně byste naskakovali do vlaku jedoucího z kopce. Jedním z takových analytiků je i Tobias Levkovich ze CityGroup, který právě úpadek pozitivních revizí komentoval minulý týden. Poukazuje také na to, že investoři se zdravotnictví drží poněkud zuby nehty – a s tím, jak očekává horší výkon v příštích měsících, přijde dle něj do sektoru i větší zmatek, jak ho budou investoři opouštět.

Na druhou stranu, americká asociace Center for Medicare and Medicaid Services očekává, že význam zdravotnictví na HDP vzroste do roku 2022 z 17,1 % na 19,9 %. S očekáváním letošního růstu americké ekonomiky o 2,4 % a dlouhodobému růstu 2-3 % se zdá, že by tam nějaký potenciál ještě mohl být.

Je kde hledat mezi hlavními hráči?

Podíváme-li se na seznam firem, které z 55 titulů zařazených do sektoru zdravotnictví uvádí agentura Bloomberg jako tzv. Market Leaders, nalezneme mezi nimi i relativně levné akcie.

Ticker Společnost Tržní kapitalizace (mld USD) P/E 2015 P/E 2016 EV/EBITDA 2015 P/Book
GILD US GILEAD SCIENCES INC 167.65B 10.6x 10.3x 8.0x 9.8x
AMGN US AMGEN INC 119.39B 16.4x 14.9x 12.1x 3.6x
MRK US MERCK & CO. INC. 171.63B 17.7x 15.9x 12.6x 4.5x
IPN FP IPSEN 4.49B 19.1x 17.5x 11.7x 13.5x
GRF SM GRIFOLS SA 12.55B 19.9x 18.1x 12.9x 7.9x
BIIB US BIOGEN INC 92.53B 23.5x 20.3x 16.3x 18.2x
CSL AU CSL LTD 33.29B 24.0x 21.9x 17.4x 2.6x
CELG US CELGENE CORP 90.78B 24.1x 18.5x 19.4x 11.3x
UCB BB UCB SA 14.19B 33.5x 25.9x 19.8x 3.8x
REGN US REGENERON PHARMACEUTICALS 53.07B 46.1x 38.7x 39.3x 4.9x
             
  Průměr 75.96B 23.5x 20.2x 16.9x 8x
  Medián 71.92B 21.7x 18.3x 14.6x N/A
Zdroj: Bloomberg          

V rámci ukazatele P/E (cena vůči očekávanému zisku na akcii) jsou například akcie Gilead Sciences (GILD:US) velmi levné, přestože si letos připsaly zisk 21 %. Stejně tak i podle odhadů na příští fiskální rok, i ostatních ukazatelů, se akcie zdá být podhodnocená. Přičemž, konsensus analytiků sesbíraný společností Bloomberg pro tuto společnost předpovídá jeden z nejsilnějších růstů v sektoru. Při mediánových hodnotách růstu tržeb 12,6 % a zisků na akcii 14,1 %, se Gilead dle konsensu může dočkat růstu tržeb 21 % a zisků 34 %.

Nejen, že firma si drží silnou pozici na trhu ve vývoji prostředků proti Hepatitidě C s lékem Harvoni i co se týče léků v léčbě HIV, má i silnou hotovostní pozici. S více než 11,2 miliardami dolarů v hotovosti, jejích ekvivalentech a krátkodobých investicích, má společnost hodně možností jak s nimi naložit.

Z hlediska zisků pro investory je jasné, že hotovost může být využita k vyplacení dividend nebo odkupu akcií. Na druhou stranu se i nabízí manévrovací prostor v oblasti akvizic firem vyvíjejících například experimentální léky.

Každopádně třebaže někteří straší s tím, že sektor již vyčerpal svůj potenciál, přinejmenším můžeme najít individuální akcie se zajímavým výhledem. A třebaže v dlouhodobém horizontu je výkon zdravotnického sektoru lepší, než celkového S&P 500 indexu, je asi v tomto případě dobré mít na paměti, že překonávání rekordů je  u akcií něco, co od nich vlastně neustále očekáváme.

Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Fin a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.

Newsletter