„Evropská centrální banka je připravena udělat cokoliv, aby ubránila euro.“ Zopakování výroku „whatever it takes“, který dnes již bývalý guvernér ECB Draghi pronesl v roce 2012 během eurokrize, se nekonalo. Guvernérka Lagardeová naopak doufá, že nikdy nic takového nebude muset pronést. I přesto však ECB představila sadu opatření na podporu likvidity a zmírnění negativních dopadů pandemie koronaviru. Snížení sazeb ale mezi ně nepatří.
Trhy před dnešním zasedáním Rady guvernérů ECB pracovaly s možností poklesu depozitní sazby o cca 13 bazických bodů. Na to však nedošlo. Úroky zůstaly beze změny, tedy depozitní sazba na -0,5 %, hlavní refinanční na 0 % a zápůjční na 0,25 %. Tržní účastníci úrokovou stabilitu přijali negativně, což nezvrátilo ani jasné tvrzení Lagaredové, že se ECB rozhodně nenachází na úrovni reversal rate, tedy takové sazby, kdy se její akomodativní charakter mění v opačný, a působí proti intencím restriktivně.
Hlavním tématem vyjádření i tiskové konference byly dopady pandemie koronaviru. S těmi se ECB rozhodla vypořádat prostřednictvím navýšení objemu a uvolněním podmínek cílených dlouhodobých půjček, tzv.TLTRO. To má sloužit jakožto pojistka v případě potřeby dodatečné likvidity. Podobně má zafungovat dodatečný balíček programu QE, který jeho dosavadní objem navyšuje o 120 miliard euro s dobou využití do konce letošního roku. Vedle toho se ECB rozhodla uvolnit svou dohledovou funkci, a to ve smyslu umožnění evropských bankám snížit své kapitálové poměry.
Dnešní rozhodnutí bylo dle slov Lagardeové jednomyslné. Byť se evropský systém nenachází v situaci nedostatku likvidity, díky novým opatřením bude mít pojistku jejího zabezpečení. Rada guvernérů ECB navíc věří, že navýšení objemu QE (s maximálním využitím veškeré flexibilnosti, kterou program nabízí) společně s navýšením objemu a uvolněním podmínek cílených dlouhodobých půjček bude ve výsledku efektivnější než případná manipulace se sazbami. Například v případě čistých nákupů aktiv se ECB zaměří na privátní sektor, zejména na malé a střední podniky, kterým tak v podstatě dodá nový zdroj likvidity určený k získání prostředků pro potřebné procesy refinancování.
Dnes přijatá opatření cílí jasně proti případné krizi likvidity. Fakt, že trhy nepotěšila, se dá přijmout relativně s klidem, protože k tomu by byla potřeba spíše než likviditní injekce funkční vakcína proti koronaviru.
Euro během tiskové konference oslabilo pod hranici 1,1200 EURUSD. I přesto, že v dnešních turbulentních časech váha technické analýzy oslabuje, vidíme, že nejbližší úroveň supportu pro příští dny je na 1,1134 dolaru za euro. Další se pak nachází na 1,1051 EURUSUD. V tomto směru bude záležet na tom, k jakým krokům příští týden přikročí Fed. Avšak vzhledem k silným očekáváním trhu, která pracují s poklesem amerických sazeb, a to jen v březnu o bezmála 95 bazických bodů, se dá očekávat, že samotný úrokový cut, pokud na něj dojde, nemusí mít až tak velký vliv.
Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.
