Americké i evropské výnosy klesají. U obou se projevily komentáře představitelů Fedu a ECB, přičemž ve druhém případě slovní intervence přichází už od minulého týdne. Aniž by euro výrazněji sílilo proti dolaru, měny regionu společně sílí. Koruna prolomila 26,15 za euro.

Koruna je nejsilnější od března. Pomohl jí výhled ČNB

Klíčové body

  • Bankovní rada ČNB ponechala úrokové sazby beze změny.
  • Výhled ČNB pracuje s možností trojího zvýšení úroků během letošního roku.
  • Bank of England sazby nezměnila, signál ohledně snížení do záporu vyloučila.
Zdroj: Depositphotos

Bankovní rada ČNB rozhodla o ponechání úrokových sazeb na stávající úrovni. Inflace se na konci roku 2020 vrátila do tolerančního pásma a měla by dle predikce dále zpomalovat v prvním kvartále roku 2021. Nová makroekonomická prognóza počítá s vyšším meziročním růstem reálného HDP v roce 2021. Dále letos očekává silnější korunu na hodnotě 25,80 za euro oproti původním 26,60 za euro. Bank of England se také rozhodla ponechat sazby na stávající úrovni. Navíc zdůraznila, že se nechystá k zavedení negativních úrokových sazeb v dohledné budoucnosti. Libra v reakci na to posílila proti dolaru i proti euru.

Bankovní rada České národní banky se na čtvrtečním zasedání dle očekávání jednomyslně shodla na ponechání úrokových sazeb na stávající úrovni. Tedy dvoutýdenní repo sazba na 0,25 %, diskontní sazba na 0,05 % a lombardní sazba na 1 %. Inflace se ke konci minulého roku vrátila do tolerančního pásma cíle ČNB. Dále lze očekávat zpomalení cenového růstu do blízkosti dvouprocentního cíle v prvním kvartále roku 2021. Bankovní rada očekává, že inflace bude po zbytek roku okolo inflačního cíle kolísat.

Rozhodnutí bankovní rady se opírá o novou makroekonomickou prognózu. Ta očekává meziroční růst reálného HDP v roce 2021 na úrovni 2,2 %. Oproti listopadovému výhledu se jedná o nárůst o půl procentního bodu. Předchozí prognóza také počítala s průměrným kurzem koruny v roce 2021 na úrovni 26,60 korun za euro. Ta nová očekává výrazně silnější korunu na úrovni 25,80 za euro. V roce 2022 by se kurz měl pohybovat okolo 24,90 korun za euro. Nová prognóza aktualizovala výhled i u meziroční změny spotřebitelských cen na 2 %, což je pokles o tři desetiny procentního bodu oproti původní prognóze.

Aktualizovaná prognóza ukázala mírný optimismus, byť stále s velkou mírou nejistoty spojenou s vývojem a dopady pandemie doma i v zahraničí. Centrální banka pracuje se silným posílením koruny a se zpomalením inflace směrem k cíli za předpokladu ekonomické obnovy, která je ve výhledu mírně slabší, než je konsensus trhu. I tak prognóza ukázala celkem trojí zvýšení sazeb. My předpokládáme, že nakonec dojde jen na jedno, a to ve čtvrtém čtvrtletí. Nehledě na to, že jeden hike je již v tržní predikci zaceněn, včerejší výstup ze zasedání ČNB podpořil mírný růst tržních sazeb v rámci výhledu příštích dvanácti měsíců. To pak podpořilo kurz koruny, která se dostala na nejsilnější hodnoty od března 2020.

Ještě citelnější posun kurzu jsme pozorovali u libry. Bank o England dle očekávání nesáhla ke změnám úrokových sazeb, které se tak stále drží na 0,1 %. Pro libru byla klíčová otázka možnosti zavedení záporných sazeb. Podle vyjádření guvernéra Baileyho nemá centrální banka v úmyslu naznačit blížící se snížení sazeb pod nulu, byť například banky by se na tuto možnost měly připravit. První část toho vyjádření byla klíčová. Následovalo nejen posunutí výhledu záporných sazeb z pohledu peněžních trhů až do roku 2022, ale především posílení libry vůči euru na nejsilnější hodnoty od května a vůči dolaru na nejsilnější od dubna. Její sílu pak nikterak neovlivnily ani zmínky o možnosti utažení nákupů aktiv.

Zveřejněná ekonomická prognóza Bank of England byla relativně optimistická. Očekává, že dojde k obnově HDP na úroveň před pandemií COVID-19. K té má přispět program vakcinace proti koronaviru a vládou schválené balíčky fiskálního stimulu. Tyto faktory se však v poslední době ukazují jako méně účinné, než bylo původně předpokládáno. Proto BoE změnila prognózu meziročního růstu HDP v roce 2021 na 5 % z původních 7,25 %.

VÝHLED PRO DNEŠNÍ DEN

Dolar se vůči euru v online směnárně RoklenFx obchoduje za středový kurz 1,1965 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 91,51 bodu. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,1956 do 1,2036 EURUSD.**

Koruna se aktuálně vůči euru v online směnárně RoklenFx obchoduje za středový kurz 25,83 EURCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 25,81 až 25,94 EURCZK, ve dvojici s dolarem zase od 21,50 až 21,67 USDCZK.**

**Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, bude dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností ve zmíněném intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na modelu časových řad, který zohledňuje předchozí hodnotu kurzu i jeho minulou volatilitu. K přesnějšímu určení budoucí volatility je do modelu navíc zakomponován faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je tak schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.

Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. odpovědnost.

 

Newsletter