První pololetí letošního roku ukázalo, že česká koruna dokáže překvapit i zkušené investory. Od začátku roku totiž posiluje prakticky na všech hlavních párech – vůči euru, dolaru i libře. V době geopolitického napětí a nejistého makroekonomického prostředí se tak koruna stala jedním z překvapivých vítězů. Pro tradery to otevírá hned několik možností, jak na vývoji potenciálně vydělat.
ČNB jako hlavní motor silné koruny
Za posilováním české měny stojí především zdrženlivý přístup České národní banky. Zatímco v loňském roce snížila sazby o 200 bazických bodů, letos přistoupila jen ke dvěma krokům v celkové výši 50 bodů. Repo sazba tak zůstává na 3,5 %.
Guvernér Aleš Michl dává jasně najevo, že ČNB nebude se snižováním spěchat. Inflace se sice v květnu držela na 2,4 %, ale kombinace rostoucích mezd a rizika nových cenových tlaků nahrává spíše opatrnosti. To vytváří prostředí, v němž má koruna stále podporu ze strany domácí měnové politiky. Prostředí, které může být vhodné pro trading koruny.
Kontrast s ECB podporuje EUR/CZK
Rozdílný přístup ČNB a ECB vytváří výrazný úrokový diferenciál. Evropská centrální banka letos čtyřikrát snížila sazby, čímž je dostala na 2,15 %. Výsledkem je, že koruna posiluje i vůči euru – pár EUR/CZK se drží pod hranicí 25 a v první polovině roku oslabil téměř o 2 %.
Pokud nedojde k prudké změně fundamentů, měl by se kurz do konce roku pohybovat v pásmu 24,50–25,00. To je pro tradery atraktivní jak z pohledu technické stability, tak z pohledu pozitivního swapu při shortu EUR/CZK.
Dolar pod tlakem: USD/CZK testuje nové úrovně
Ještě výraznější je vývoj na páru USD/CZK. Koruna zde od začátku roku posílila o více než 13 % a kurz se pohybuje kolem 21 korun za dolar.
Na dolar působí kombinace faktorů: politická nejistota v USA, útoky Donalda Trumpa na vedení Fedu i obavy z rostoucího zadlužení. Přestože americké sazby zůstávají relativně vysoko (4,5 %), trh si začíná uvědomovat, že jejich výhoda se vytrácí. Pokud Fed přistoupí ke snižování, dolar přijde o poslední argument ve svůj prospěch. Není proto vyloučeno, že USD/CZK otestuje do konce roku hranici 20 – poprvé po více než deseti letech.
Tradingové příležitosti a limity
- Krátkodobé spekulace na silnou korunu – intradenní i swingové obchody na EUR/CZK mohou využít podpory v pásmu 24,50–24,70.
- Carry trade na EUR/CZK – pozitivní swap z rozdílu sazeb dělá z této pozice atraktivní dlouhodobější strategii.
- Pozor na USD/CZK – ačkoliv fundamenty hrají proti dolaru, short je zatížen negativním swapem. Bez rychlejšího pohybu kurzu může být dlouhodobé držení ztrátové.
Rizika na obzoru
I přes dosavadní odolnost koruny nelze přehlížet rizika. Potenciální obchodní válka mezi USA a EU, zhoršení geopolitické situace či návrat averze k riziku by mohly vést k přesunu kapitálu do „bezpečných přístavů“ a korunu oslabit.
Zdroj: Purple Trading
Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.
