Máme-li pocit, že byly letošní volby trochu jiné než ty předchozí ve vztahu k finančním trhům, naše pocity nás neklamou. Pomalu ale jistě se začínají rýsovat obrysy budoucího, radikálně odlišného finančního nastavení na americkém finančním trhu.
Defenestrace Geryho Genslera byla prvním signálem seizmických změn, návrh Scotta Bessenta na post ministra financí z minulého týdne je potvrzením nezadržitelného trendu. Scott Bessent je totiž miliardář a správce hedžového fondu. Když se podíváme na posledních sto let historie Spojených států, ministři financí byli zpravidla kariérní politici, bankéři, investiční bankéři a právníci. Nikdy jím nebyl plnokrevný spekulant, jenž získal majetek operacemi na finančních trzích.
Ultimátním přáním každého spekulanta je možnost neomezeného kreditu. Tento vysněný cíl se pro pana Bessenta stal skutečností. Bude vlastnit tiskárnu peněz. V jednom ze svých předvolebních rozhovorů totiž vyjádřil názor, že by předseda Fedu měl zvažovat návrhy prezidenta. Je nutno počítat, že tento přístup bude beze zbytku aplikován a pro predikce o vývoji monetární politiky bude třeba naslouchat spíše prezidentu a jeho ministru než šéfovi Fedu, jak tomu bylo doposud.
Tzv. Buffet indikátor, kterým je poměr tržní kapitalizace akciové burzy v poměru k HDP, dosahuje v USA extrémní hodnoty 200 pct. Americká ekonomika je tedy čím dále tím více závislá na výkonnosti akciového indexu. Čím je jeho hodnota vyšší, tím je tato závislost silnější, a tím tvrdší bude potenciální pád z výšky. Řešením bylo ji od této závislosti odvyknout půstem a svěrací kazajkou. K tomuto kroku však nenašla stará politická reprezentace odvahu.
Druhým řešením je nastřelit si další dávku drogy a bublinu ještě přifouknout. K tomuto kroku se pravděpodobně chystá nově zvolená reprezentace. Vyšlo to v roce 2016, může to vyjít i dnes. Nástroje k tomu si nový prezident připravuje pečlivěji než před osmi lety. Je jím mimo jiné nominace manažera hedžového fondu do funkce ministra financí a de facto šéfa Fedu. Máme zde ekonomiku, jejíž ochota spotřebovávat a růst je čím dále tím více závislá na jediném čísle – hodnotě indexu SPX, kterou bude nová vláda spravovat jako hedžový fond, jehož úspěch se bude odvíjet od výše tohoto indexu. Minimálně zpočátku se jí to bude dařit. Krize se proto odkládá.
VÝHLED PRO DNEŠNÍ DEN
Dolar se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 1,0513 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 106,29 bodu. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,0510 do 1,0613 EURUSD.
Koruna se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 25,25 EURCZK, vůči dolaru pak za středový kurz 24,02 USDCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 25,20 až 25,31 EURCZK, ve dvojici s dolarem od 23,76 do 24,05 USDCZK.
*Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, by měl dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností spadat do zmíněného intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na modelu časových řad, který zohledňuje nejen předchozí hodnotu kurzu, ale i jeho minulou volatilitu. Pro přesnější určení budoucí volatility je do modelu zakomponován také faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.
Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. žádnou zodpovědnost.
Zdroj: RoklenFx, Bloomberg, Reuters, Financial Times, Fed, ECB, ČNB, TradingView, Apollo
