Stabilní příznivec rozvíjejících se trhů Mark Mobius, který šéfuje investiční skupině Templeton Emerging Markets, posiluje pozice na čínském akciovém trhu a říká: jsme teprve na začátku dlouhodobějšího býčího trendu.
Čínský akciový index Shanghai Composite se od čtyřletého dna dosaženého v loňském červnu odrazil již o více než polovinu výš. Podle agentury Bloomberg, která od roku 1990 zaznamenala globálně celkem 26 býčích trhů, může být potenciál dalšího růstu minimálně ještě jednou takový. Mobius, který před čtyřmi měsíci správně předpověděl čínskou rally vzhledem k nízkým valuacím a vládním snahám liberalizovat domácí průmysl, podle svých slov sázky na tamním trhu dál navyšuje.
„Dál nakupujeme v Číně, protože se domníváme, že se jedná o pouhý začátek dlouhodobého býčího trhu,“ říká muž, který investuje do emerging markets již čtyři desítky let a jako výkonný předseda představenstva Templeton dohlíží na aktiva v objemu 40 miliard dolarů.
Nižší sazby, propojení burz…
Prudký růst čínského akciového trhu zrychlil v průběhu posledního měsíce poté, co tamní centrální banka po více než dvou letech nečekaně srazila úrokové sazby s cílem podpořit hospodářský růst a připojila se tak ke směru měnové politiky ECB či Bank of Japan. Banka navíc uvolnila tvorbu depozitních sazeb. Obchodní aktivita na šanghajské burze následně vzrostla nejrychleji za posledních pět let, což lze připsat i dalšímu faktoru, jímž je listopadové propojení s hongkongskou burzou. Dlouho připravovaná obchodní integrace vytvořila druhou největší burzu světa a především zvýšila dostupnost akcií typu „A“, dosud obchodované pouze v rámci šanghajské a šen-čenské burzy, z důvodu omezené dostupnosti jen vybraným zahraničním institucionálním investorům. Propojení burz by mělo zvýšit relevanci trhu v očích zahraničních investorů.
Čína srazila sazby. Umírněnou politiku neměníme, tvrdí
Šanghaj – Hongkong aneb vznik druhé největší burzy světa
Přes růstový trend, má čínský akciový trh své slabé dny – v úterý 9. prosince zaznamenal nejhlubší jednodenní propad od roku 2009, poté co předchozí obchodní den poprvé za tři roky překročil hranici 3000 bodů, to vše při volatilitě dosahující několikaletých maxim. Podle Mobia vytváří zvýšená volatilita trhu příležitosti k nákupu neadekvátně oceněných titulů. Index Shanghai Composite za poslední měsíc posílil téměř o pětinu a v rámci 93 světových indexů v měřítku agentury Bloomberg tak svou výkonností obsazuje druhou příčku.
Krátké korekce po cestě vzhůru
Čínské akcie na své cestě vzhůru čekají korekce, které by ale neměly v dohledné době dosáhnout míry medvědího trhu, domnívá se Mobius, jehož Templeton Asian Growth Fund v letošním roce dosahuje 8,5procentní návratnosti. Podle svých slov nakupuje čínské akcie „napříč trhem, včetně ropných titulů v očekávání odražení cen komodity z pětiletých minim. Pro zajímavost – akcie největší čínské energetiky PetroChina za poslední měsíc na šanghajské burze připsaly přes 20 procent.
Mobius není v současnosti jediným fanouškem čínských akcií. Hongkongský stratég Morgan Stanley, Jonathan Garner na začátku měsíce řekl, že očekává „ultra-býčí“ rally a růst cen akcií až na dvojnásobek v následujících 18 měsících. Růst čínských akcií čeká také Goldman Sachs, podle níž valuace dosud neodráží očekávaný vysoký růst EPS. Stratégové GS také zmiňují, že zařazení čínských „A-akcií“ do indexu MSCI v příštím roce dál podpoří nákupní apetit investorů.
Goldman Sachs doporučuje nakupovat čínské akcie, valuace neodráží růst EPS
Ne všichni ovšem sdílejí tento optimismus. Tato rally je „iracionální“, uvedl stratég Citigroup a někdejší ekonom Světové banky Ken Peng. Současný růst označil za bublinu přifukovanou pákovými obchody.
