Japonská ekonomika se dle nejnovějších dat ve čtvrtém kvartálu loňského roku propadla do recese, když podruhé v řadě vykázala pokles HDP. Japonské HDP za čtvrté čtvrtletí kleslo o 0,4 % na ročním základě, což je výrazně nižší číslo než očekávaný růst 1,4 %, který předpovídali ekonomové oslovení agenturou Reuters. Výrazný propad výsledku měření proti očekávání přišel po poklesu o 3,3 % ve třetím čtvrtletí 2023. Slabý výkon tamní ekonomiky přináší pochybnosti o plánovaném zvyšování úrokových sazeb ze strany Bank of Japan, což může vytvořit tlak na další oslabení japonského jenu. Na druhé straně posilují spekulace o možném zásahu centrální banky na měnovém trhu za účelem zastavení oslabování japonské měny.
Podrobný rozbor dat ohledně výsledku japonského HDP ukazuje, že domácnosti i firmy omezily spotřebu už třetí kvartál v řadě. Pokračování problémů v japonské ekonomice může ohrozit plánované zvyšování sazeb ze strany japonské centrální banky, které by dle tržního konsenzu mělo přijít v březnu, či květnu. Zvýšení sazeb by znamenalo opuštění negativní úrokové sazby. I kosmetické zvýšení úrokových sazeb by mohlo být impulsem pro oddálení ekonomické obnovy a navrácení ekonomiky k hospodářskému růstu. Japonská meziroční inflace se nachází pod třemi procenty. Taková hodnota inflace si nevyžaduje okamžitou reakci centrální banky v podobě růstu sazeb. Je proto možné, že minimálně krátkodobě přihlédne Bank of Japan spíše k ekonomickému růstu a zvýšení sazeb odloží.
Očekávaný růst úrokových sazeb byl obchodníky na trzích zaceněn do kurzu jenu. Spekulace o odkladu zvýšení sazeb by mohly vytvořit tlak na slabší jen, a to i kvůli vyššímu než očekávanému zápornému úrokovému diferenciálu proti dalším měnám. A to vše v kontextu, kdy americký Fed zřejmě přistoupí k prvnímu snížení sazeb až okolo poloviny roku. Obě tyto změny v očekávaném vývoji úrokových sazeb hovoří v neprospěch jenu. Respektive k jeho oslabení.
Měnový pár USDJPY se pohybuje nad hranicí 150. Taková hodnota kurzu už v minulosti vedla ke státní intervenci na měnových trzích za účelem posílení kurzu jenu. Spekulace, že k něčemu takovému opět dojde, můžou vést k tlaku na silnější jen. Případně alespoň zastavení či zpomalení jeho oslabování.
Další propad japonské ekonomiky znamená, že Německo převzalo třetí místo v žebříčku největších ekonomik světa. Za USA a Čínou.
Z dnešních dat budeme sledovat především domácí inflaci za leden. ČNB očekává, že by meziroční výkon měl dosáhnout 3 %. V případě překvapení směrem dolů očekáváme tlaky na slabší korunu. Odhad skupiny Roklen dosahuje 2,9 % meziročně.
VÝHLED PRO DNEŠNÍ DEN
Dolar se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 1,0738 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 104,63 bodu. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,0666 do 1,0777 EURUSD.
Koruna se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 25,41 EURCZK, vůči dolaru pak za středový kurz 23,66 USDCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 25,25 až 25,52 EURCZK, ve dvojici s dolarem od 23,52 do 23,80 USDCZK.
Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, by měl dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností spadat do zmíněného intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na modelu časových řad, který zohledňuje nejen předchozí hodnotu kurzu, ale i jeho minulou volatilitu. Pro přesnější určení budoucí volatility je do modelu zakomponován také faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.
Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. žádnou zodpovědnost.
Zdroj: RoklenFx, Bloomberg, Reuters, Financial Times, ECB, Fed, ČNB, CME, TradingView
