Dolar i přes růst amerických výnosy obrací do ztráty nad 1,0320 za euro. Koruna zpevnila pod 25,10 za euro a pod 24,30 za dolar.

Obchodujeme Trumpovu politiku. Investoři by se měli poučit z této zkušenosti

Klíčové body

  • Kurzy mexického pesa a kanadského dolaru smazaly ztráty spojené s americkými cly.
  • Trh předpokládá, že země celního konfliktu najdou během příštích dní společnou řeč.
  • Současný tržní pohled nenasvědčuje tomu, že by dolar v brzké době posílil na paritu s eurem.
Zdroj: Depositphotos

Kurzy mexického pesa i kanadského dolaru proti americkému jsou po pondělním oznámení o posunu amerických cel zpět na úrovních z konce minulého týdne. Celní panika tak měla celkem jepičí život. Trh předpokládá, že země najdou během příštích třiceti dní společnou řeč. Dohoda nemusí být zcela bezcelní. Klíčové je, abychom se vyhnuli plošným clům, a především eskalaci obchodní války.

Zdroj: TradingView

Graf ve větším rozlišení najdete zde.

Trh si z pondělních událostí odnáší důležitou zkušenost, kterou bude aplikovat při každé delší celní přestřelce. Sebeagresivnější návrh cel nemusí vydržet, dokud existuje prostor pro vyjednávání. Osekává se tím riziko výraznějších výkyvů, což bychom mohli vidět například u implikovaných volatilit. Otázkou je, zda tento přístup bude trh aplikovat i na další opatření Trumpovy politiky, nebo jde čistě o „celní“ záležitost.

Jedním ze „zasažených“ trhů je kurz eura proti dolaru. Oznámení o clech na Kanadu a Mexiko jej dostalo na nejslabší hodnoty od roku 2022. Opět byly slyšet sázky na dosažení parity eura proti dolaru. Pokud bychom na kurz aplikovali výše zmíněný přístup, pravděpodobnost scénáře parity by měla oslabit. Odpovídá tomu i korekce dolarových zisků z úterního obchodování. 

Zdroj: TradingView

Graf ve větším rozlišení najdete zde.

To, co je v trhu aktuálně zaceněno s důrazem na vývoj sazeb na obou stranách Atlantiku, na posun k „jedničce“ očividně nestačí. Riziko obchodní války bylo klíčovým prvkem takového posunu. Teď bude záležet, zda o něm opravdu můžeme přemýšlet jako o oslabeném faktoru možného budoucího vývoje. Celní konflikty z výčtu rizik vyřadit určitě nemůžeme. Čeká nás přehodnocení posunu cel na Kanadu a Mexiko po necelých třiceti dnech. Dalším klíčovým datumem pak bude první duben, do kdy má expertní tým vyhodnotit pozici americké ekonomiky v rámci obchodních vztahů s hlavními partnery, včetně možných nekalých praktik. 

Pro nás bude zásadní vývoj ve vztahu k Evropě. Trump bude jen těžko reagovat na ústupky typu sjednocení cel na automobilový dovoz, jak nedávno navrhl šéf společnosti BMW. My pracujeme s Trumpovým zájmem na poli energií a obrany. Vyjednávání bude mít přesah do reálné ekonomiky. ECB se cly pracuje jako jedním z hlavních rizik letošního vývoje, a tento přístup jen tak nezmizí. Podobně tomu bude i u ČNB. U obou centrálních bank platí, že narušení výhledu inflace a růstu se může projevit v posunu sazeb hlouběji než trh aktuálně očekává, což by u ECB znamenalo směrem k 1,5 % a u ČNB minimálně k 3 %. Výsledkem takové revize by byly nižší výnosy a slabší kurz koruny a eura.

VÝHLED PRO DNEŠNÍ DEN

Dolar se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 1,076 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 107,93 bodu. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,0277 do 1,0392 EURUSD.

Koruna se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 25,15 EURCZK, vůči dolaru pak za středový kurz 24,24 USDCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 25,08 až 25,22 EURCZK, ve dvojici s dolarem od 24,11 do 24,41 USDCZK.

*Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, by měl dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností spadat do zmíněného intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na modelu časových řad, který zohledňuje nejen předchozí hodnotu kurzu, ale i jeho minulou volatilitu. Pro přesnější určení budoucí volatility je do modelu zakomponován také faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.

Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. žádnou zodpovědnost.

Zdroj: RoklenFx, Bloomberg, Reuters, Financial Times, Fed, ECB, ČNB, TradingView, Apollo

Newsletter