Pražská burza uzavřela letošní rok v červených číslech, index PX meziročně odepsal 4,3 %. Podobně se nedařilo ani dalším trhům ve středoevropském regionu – polský index WIG20 oslabil o 4,1 %, maďarský BUX zakončil dokonce o 11 % níže.
Domácí burzu zároveň opět trápil nízký objem obchodní aktivity, který klesá již sedmým rokem v řadě. Dividendový výnos dosáhl 4,1 %, což představuje oproti loňským 5,2 % také mírné zhoršení, ovšem stále jde o výnos relativně zajímavý a nejvyšší z okolních trhů (vídeňský ATX nabízí ke konci letošního roku 2,8% dividendový výnos, maďarský BUX 3,1 %, polský WIG20 necelá 4 %). K nejvíce obchodovaným titulům tradičně patřily ČEZ, KB, Erste Bank a O2 ČR.
Historický vývoj indexu PX shrnuje následující tabulka:
| PX Index | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 |
| Závěrečná hodnota PX indexu | 1224,80 | 911,10 | 1038,70 | 989,04 | 946,71 |
| Dividendový výnos | 4,48 | 6,41 | 4,37 | 5,19 | 4,11 |
| Celkový objem obchodů (mld. Kč) | 389,87 | 370,99 | 250,58 | 174,74 | 158,50 |
Co se týče jednotlivých titulů, nebyla nouze o drama i příjemná překvapení. Jednoznačným vítězem se za tento rok stává titul ČEZ, který meziročně posílil o 14,3 % (s přihlédnutím k vyplacené dividendě se celkový výnos dostává až k 22 %). Společnost se sice potýká s klesající cenou elektrické energie (v případě německé elektřiny jde o pokles o více než 9 %) a tím i s klesajícími tržbami, na druhé straně se jí však daří snižovat náklady a v prostředí nízkých úrokových sazeb udržovat i zajímavý dividendový výnos – navíc s příslibem možného zvýšení dividendového výplatního poměru v příštím roce z 60 % k odhadovaným 75 %. Tento krok však bude záviset na výsledku jednání o koupi majoritního podílu ve Slovenských elektrárnách, případně na dalších akvizičních aktivitách společnosti ČEZ. Špatnou zprávou bylo v letošním roce navyšování odpisů – od začátku roku se odpisy vyšplhaly na 5,3 mld. Kč, z čehož drtivá část se týká odpisů aktiv v Rumunsku a Bulharsku. Mezi dobré zprávy naopak patřilo oznámené ukončení sporů ohledně aktivit společnosti v Albánii, od které ČEZ dostane odškodnění ve výši celkem 100 milionů eur, tedy zhruba 2,75 miliardy Kč.
Vítězem se stává….
Vítěze i poražené roku 2014 shrnuje následující tabulka:
| Společnost | Závěrečná cena k 30.12.2014 | Meziroční změna | Vyplacená dividenda | Výnos po zohlednění dividendy |
| ČEZ | 591,00 | 14,31% | 40 Kč | 22,05% |
| Pivovary Lobkowicz* | 174,50 | 9,06% | 0 | 9,06% |
| Pegas Nonwovens | 640,00 | 8,11% | 1,1 EUR | 13,27% |
| KB | 4740,00 | 7,22% | 230 Kč | 12,42% |
| Vienna Insurance Group | 1032,00 | 4,24% | 1,30 EUR | 7,85% |
| Philip Morris CR | 10820,00 | 2,28% | 880 Kč | 10,60% |
| Fortuna Entertainment Group | 120,45 | 1,47% | 0,22 EUR | 6,56% |
| CETV | 68,65 | -6,22% | 0 | -6,22% |
| Stock Spirits Group | 79,70 | -16,06% | 0,01 GBP | -15,69% |
| O2 CR | 233,00 | -21,02% | 18 Kč | -14,92% |
| Unipetrol AS | 130,50 | -22,32% | 0 | -22,32% |
| Erste Group Bank | 530,00 | -24,07% | 0,2 EUR | -23,28% |
| NWR | 0,42 | -94,64% | 0 | -94,64% |
| *změna od zahájení obchodování 28.5.2014 | ||||
Inovace bez legrace – developera nahradilo pivo
K těm příjemnějším událostem tohoto roku patřilo přivítání jednoho nováčka – v květnu se k obchodovaným společnostem na domácím trhu připojila společnost Pivovary Lobkowicz. A svou premiéru zvládla celkem úspěšně – akcie za sedm měsíců tohoto roku vzrostly z upisovací ceny 160 Kč na cenu 174,5 Kč a přidaly tak 9,1 %. Z domácí burzy byly naopak 22. září staženy akcie developerské společnosti Orco.
Dařilo se i defenzivnímu titulu Pegas Nonwovens, jehož akcie připsaly 8,1 % (s přihlédnutím k dividendě činí výnos dokonce 13,3 %). Příjemně překvapily především výsledky společnosti za 3. čtvrtletí, které podpořil hlavně provoz egyptské linky. O rozšíření výrobní kapacity v Egyptě by měla společnost rozhodnout během příštího roku.
Mezi ziskové tituly se také zařadily finanční tituly Komerční banka a pojišťovna VIG, které meziročně posílily o 7,2 %, respektive 4,2 %. Finanční sektor podpořily plánované kroky ECB i její zátěžové testy, které pro většinu hlavních bank vyšly pozitivně. Za tímto vývojem však zaostala rakouská banka Erste Bank, která se rozhodla letos podniknout zásadní úklid ve své rozvaze a kvůli zaúčtovaným opravným položkám očekává celoroční ztrátu ve výši 1,4 – 1,6 mld. eur. Opravné položky se týkaly především špatných úvěrů v Rumunsku a situace na maďarském trhu v souvislosti s novou legislativou o devizových úvěrech. Akcie v souvislosti s těmito událostmi oslabily meziročně o 24 %.
Další nováček – společnost Stock Spirits, jejíž akcie zahájily obchodování na domácí burze v prosinci roku 2013, si nadějný vývoj akcií i relativně slibně vypadající zisky pro tento rok pokazila až začátkem listopadu, kdy společnost oznámila zásadní zhoršení podmínek na trhu, především v Polsku. Zde firma čelí agresivní cenové konkurenci. Tyto podmínky by měly vést ke slabšímu než očekávanému růstu tržeb, úroveň provozního zisku EBITDA by měla být o 5 až 10 mil. EUR slabší oproti očekávání. Akcie po této zprávě reagovaly propadem o 23 % a ztráty se jim do konce roku již nepodařilo umazat. Meziročně skončil titul o 16 % níže.
Mezi celoročně ztrátové, ovšem ostře sledované tituly, patřil letos operátor O2 ČR. Letošní rok se nesl ve znamení spekulací o dalších krocích nového majoritního vlastníka PPF, který během letošního roku vydal dvě nabídky zpětného odkupu akcií od minoritních akcionářů a zároveň si vyjednal od O2 ČR finanční pomoc ve výši až 24,8 miliardy Kč. V této souvislosti se spekuluje, jaké dopady bude mít tato půjčka na výplatu dividend akcionářům z letošního zisku, dividendová politika by měla být zveřejněna s výsledky za celý letošní rok. Akcie během letošního roku odepsaly celkem 21 %.
A třešnička na závěr…
A největší propadlík na závěr – tím se za letošní rok stává společnost NWR, která se kvůli kombinaci nízkých cen uhlí, vysokých nákladů na těžbu a provoz i vysokého zadlužení ocitla až nad propastí bankrotu. Akcionáři i věřitelé nakonec odsouhlasili restrukturalizační plán spojený s výrazným snížením dluhu i obrovským naředěním podílů akcionářů (počet akcií v emisi se navýšil z 264,7 milionů na 6,66 miliard kusů), akcie však v důsledků těchto událostí odepsaly téměř 95 % a staly se tak největším propadákem pro letošní rok.
