Americké akcie jsou miláčkem retailových investorů od doby pandemie. Miliony drobných střadatelů i větších investorů zde ukládaly své úspory, které během lockdownů značně nabobtnaly. Mobilní technologie, které ulehčovaly život a umožňovaly fungovat firmám se zaměstnanci připojenými přes internet, taktéž zpopularizovaly investování do akcií. Platformy typu Robinhood se staly globálním fenoménem.
Pandemie odezněla, ale investorské nadšení nikoliv. Téměř tři roky po tragickém období zde máme stále nadšený globální dav, který bere investování jako zábavnou adrenalinovou aktivitu. Kapitál proudí na místo, kde má šanci se nejvíce zhodnotit. Americké akciové trhy jsou přesně takovým místem. Základem je živá americká ekonomika produkující zajímavé a rostoucí firmy. Investorská kultura se zde vyvíjela kontinuálně dvě stě let a americké trhy jsou zdaleka nejsofistikovanějším a nejlikvidnějším finančním trhem na světě. Tato aura mající zdravý základ však způsobila katastrofu. Cenové multiplikátory akciových titulů jsou vyhnány do nesmyslných výšin a již nepředstavují nijak oslnivou investiční příležitost. Spolu s akciemi vyhnal přitékající zahraniční kapitál i cenu dolaru. Investoři, kteří začali včas, „sedí“dnes na slušných nerealizovaných profitech. Zahraniční střadatelé mají navíc svá portfolia oslazena ziskem z posilujícího dolaru.
Letošní novoroční předpovědi analytiků viděly euro téměř jistě na paritě s americkým dolarem plně v souladu s retailovou mantrou o nikdy nepadajících amerických akciích a „katastrofické“ situaci evropské ekonomiky. Stalo se však něco zvláštního. Minulý týden během tří dnů posílila evropská měna o čtyři procenta. Nejde ani o velikost pohybu, která není až tak výjimečná, ale o způsob, jakým se to stalo. Nezapříčinil jej žádný ekonomický ukazatel ani politický komentář. Rozumný vysvětlující narativ neexistuje. Pohyb je výjimečný také tím, že jde proti očekávaným tarifům vůči evropským exportérům ze strany USA. Jedná se o blesk z čistého nebe, jaké se nevyskytují často, a jejichž varování by neměli brát investoři na lehkou váhu.
Musíme si položit otázku, do jaké míry je „americká výjimečnost“ spojena s její dosavadní globální politickou mocí, jako hegemona a mezinárodního policisty. Budeme-li předpokládat, že USA z této role ať už z vlastní iniciativy nebo z donucení okolnostmi ustupuje, nutně zde vyvstává problém, zdali si americká finanční aktiva zaslouží „speciální přístup“, jako tomu bylo doposud. Z pohledu odvětví se nic nemění. Americké trhy jsou a zůstanou nejvyvinutějšími a nejlikvidnějšími obchodními místy na světě, avšak může se stát, že předražené akciové trhy prudce zkorigují. Pro české investory by to znamenalo „double impact “ – dvouciferný pokles akcií a dvouciferný pokles dolaru. První náznak jsme již viděli.
VÝHLED PRO DNEŠNÍ DEN
Dolar se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 1,0811 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 103,93 bodu. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,0760 do 1,0876 EURUSD.
Koruna se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 24,96 EURCZK, vůči dolaru pak za středový kurz 23,09 USDCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 24,89 až 25,10 EURCZK, ve dvojici s dolarem od 22,95 do 23,24 USDCZK.
*Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, by měl dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností spadat do zmíněného intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na modelu časových řad, který zohledňuje nejen předchozí hodnotu kurzu, ale i jeho minulou volatilitu. Pro přesnější určení budoucí volatility je do modelu zakomponován také faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.
Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. žádnou zodpovědnost.
Zdroj: RoklenFx, Bloomberg, Reuters, Financial Times, Fed, ECB, ČNB, TradingView, Apollo
