Stratégové: Rok 2015 bude k americkým akciím štědrý

Rok 2015 přinese růst sazeb Fedu, zřejmě další propad cen ropy i zvolňování globální ekonomiky. Ti nejrespektovanější stratégové na Wall Street přesto čekají růst amerických akcií na nová maxima, na průměru indexu S&P 500 o 7,1 procenta vůči pátečnímu závěru 2.070 bodů. K nejopatrnějším patří Goldman Sachs nebo Barclays, mezi dravce naopak RBC či Fundsrat.

Širší index amerických akcií S&P 500 je v roce 2014 výš o zhruba 12 procent. S blížícím se koncem roku stratégové své předpovědi zvyšovali s tím, jak jim trh „ujížděl“ směrem vzhůru. Ze dna v březnu roku 2009 je index S&P 500 výš o více jak dvojnásobek.

Stratégové v čele s Goldman Sachs vítají rok 2015 jako rok turbulencí, kdy Fed v prostředí zpevňujícího dolaru začne posouvat sazby od nuly výše, ale další centrální banky ve světě budou v měnové stimulaci pokračovat či ji ještě zesilovat. „Bezprostřední reakci na Fed očekáváme umírněnou, akcie se během první poloviny roku dle našeho názoru posunou výš,“ uvedla Goldman Sachs ve výhledu pro rok 2015. Ve druhé polovině roku ale již dle Goldmanů akcie zastaví propad firemních zisků v reakci právě na dopady měnového utažení Fedu. Cílem pro index S&P 500 na konci roku 2015 je proto ze strany Goldman Sachs pouze 2.100 bodů.

Podle Giny Martin Adams z Wells Fargo přinese příští rok změnu pravidel ve výnosnosti jednotlivých druhů aktiv tak, jak jsme je znali v posledních čtyřech letech. Důvodem je právě obrat v měnové politice Fedu. Pro S&P 500 na konci roku 2015 si Wells Fargo vytkla cíl 2.222 bodů.

Tobias Levkovitch z Citigroup upozorňuje, že část prosincového vývoje na amerických akciových trzích připadá na pokrývání krátkých pozic. „Část růstu, který vidíme, je půjčování si z roku 2015,“ uvádí. Cílem Citigroup pro S&P 500 na konci roku 2015 je 2.200 bodů.

Pokud analytici očekávají na průměru 7% vzestup indexu S&P 500, Adamsová z Wells Fargo očekává právě 7% růst zisků společností, v indexu zahrnutých. „Příští rok bude ziskovou story,“ říká akciová analytička banky pro CNBC. Podle Levkovitche se akcie posunou výš přes růst sazeb Fedu a jako sektorové vítěze vidí finanční tituly, dál věří v růst technologických titulů a vzestup dlouho stlačovaných energií.

U cen ropy někteří stratégové, včetně Levkovitche, sázejí na dno tržních cen na konci zimy, kdy poklesne poptávka, někteří ale sektor doporučují k nákupu už nyní. Ocenění akcií v sektoru je od června s pádem cen ropy níže o zhruba pětinu, jen za poslední týden ale sektor 9 procent připsal.

Morgan Stanley například už teď radí ropné tituly v portfoliu nadvažovat a dno tržních cen ropy čeká ve druhé čtvrtině roku 2015. Ze svých analýz Morgan Stanley dovozuje, že tržní ceny ropných titulů vymezují dno zhruba dva měsíce před vrcholem ziskových revizí.

Bob Doll z Nuveen Asset Management předpovídá, že akcie budou v roce 2015 kralovat nad dluhopisy i hotovostí s tím, že cíl na konci roku 2015 pro S&P 500 vidí mezi 2.200 až 2.250 body. „Jsme ale za polovinou. Akcie hodnotu zdvojnásobily a další dvojnásobek už nepřijde,“ uvedl.

O cestě k nadhodnocenému trhu hovoří pro rok 2015 David Tepper z Appaloosa Management. „Letošek mi připomíná rok 1998, Rusko. Oslabení v Evropě. A teď jako bychom vstupovali do roku 1999. V roce 1998 i 2014 bylo pro volné peníze světa snadné najít cestu do Spojených států. Teď nejsme ve stejné situaci, jako na prahu roku 1999, přesto podobné. Pro CNBC připomíná 19% růst indexu S&P 500 v roce 1999, vrchol v roce 2000 a pád na dno roku 2002. Ocenění S&P 500 na úrovni P/E vidí zhruba na polovině roku 1999. Zatím.