Další zasedání amerického Fedu je naplánováno na 17.-18. září. S největší pravděpodobností na něm dojde k dlouho očekávanému snížení úrokových sazeb. Někdo říká, že snížení bude o 25 bodů, někdo předpovídá 50 bodů, jiný tvrdí, že by se vůbec snižovat nemělo a jsou i tací, kteří tvrdí, že bychom měli být už dávno dole o stovky bodů. Rozptyl názorů je opravdu velký až tak, že bychom moli použít příslovce absurdně. Nepamatuji si dobu, kdy by trh byl tak mesmerizován změnou krátkodobé sazby o 25 bodů, což je krok, ke kterému se Fed pravděpodobně nakonec odhodlá.
Tato posedlost začala před dvěma lety, kdy inflační vlna vyvolaná kombinací nabobtnalé peněžní zásoby a úzkého hrdla v podobě přetížených obchodních cest zpochybnila do té doby platné paradigma, které se hovorově nazývalo „japonský scénář“. Úrokové sazby se již nikdy neměly zvednout z blízkosti nízkých jednotek procent, celosvětovou ekonomiku měla ovládat disinflační spirála umožněná technologickými inovacemi. Ekonomický růst měl být řízen kvantitativním uvolňováním a utahováním a emisí peněz, která mohla být v podstatě neomezená. Tento pohádkově futuristický obraz se zbořil jako domeček z karet okamžikem otevření ekonomiky po covidu, což uvolnilo amerického spotřebitele z pomyslného řetězu a jeho aktivita rozpoutala inflační peklo.
Poté, co Fed agresivně zvednul sazby, zastánci této teorie umlkli a stáhli se do pozadí. Roli vedoucích „ideologů“ převzali průkopníci zdravě vysokých úrokových sazeb s kladnou reálnou složkou. Nutno říci, že jejich zmrtvýchvstání bylo epické a pro spoustu ekonomických aktérů překvapivé. Z úrokové sazby se stal parametr, se kterým se musí počítat nejenom ve finančním světě, ale i v reálné ekonomice. Válka mezi oběma popsanými tábory bude určujícím procesem, který bude ovládat finanční trhy ještě dlouhou dobu.
Potenciální zářijový cut má do značné míry punc vynucení a dlouhého očekávání. Určitá část finančních trhů si jej doslova „vyřvala“. Jsou zde segmenty, které vysokými sazbami trpí, a jejich představitelé nepokrytě za snížení sazeb lobbují. Aktiva, která dle obchodních vzorců benefitují ze snižování sazeb, jsou již dlouho nachystána k okamžitému růstu a čekají na klíčových rezistencích. Jsou to zejména státní dluhopisy s dlouhodobou splatností, zlato, euro, japonský jen, každý si může přidat to své. Čeká se na pomyslný výstřel ze startovací pistole, který je uvede do pohybu. Start bude spektakulární, kolik závodníků doběhne do cíle, je velkou neznámou.
VÝHLED PRO DNEŠNÍ DEN
Dolar se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 1,1048 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 102,06 bodu. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,1000 do 1,1064 EURUSD.
Koruna se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 25,19 EURCZK, vůči dolaru pak za středový kurz 22,80 USDCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 25,11 až 25,25 EURCZK, ve dvojici s dolarem od 22,74 do 22,90 USDCZK.
*Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, by měl dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností spadat do zmíněného intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na modelu časových řad, který zohledňuje nejen předchozí hodnotu kurzu, ale i jeho minulou volatilitu. Pro přesnější určení budoucí volatility je do modelu zakomponován také faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.
Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. žádnou zodpovědnost.
Zdroj: RoklenFx, Bloomberg, Reuters, Financial Times, Fed, ECB, ČNB, TradingView, Apollo
