Japonský jen se nyní obchoduje nad hranicí 147 jenů za americký dolar. Už téměř rok trvající pozvolné oslabování jenu by mohlo během dalších měsíců najít konce. Japonský jen výrazně oslaboval v prostředí, kdy většina světových centrálních bank reagovala na růst inflace zvyšováním úrokových sazeb. Když se podíváme na vývoj úrokových sazeb Fedu, ECB či ČNB, vidíme vcelku svižný nárůst. V Japonsku se podobný scénář neodehrál. Rostl proto výrazně úrokový diferenciál, což tlačilo na oslabení japonského jenu. Carry trady s japonským jenem jsou navíc stále populární.
Vidíme, že japonská měna se drží na slabých hodnotách a rozdíl v nastavení úrokových sazeb přetrvává. Navíc je zřejmé, že nedávný vývoj v největších ekonomikách světa naznačuje pozdější a pozvolnější pokles sazeb, než se na konci loňského roku předpokládalo. Výraznější posílení jenu je tak odloženo, pokud nedojde k zásadní změně ve vývoji situace. Obchodníci na trzích proto vyhlíží reakci Bank of Japan, případně ministerstva financí. Situaci komplikuje i proti očekávání relativně slabá japonská spotřeba, která může opozdit reakci tamní centrální banky.
Na druhé straně barikády stojí téma růstu japonských mezd a mzdových vyjednávání. Nejnovější informace naznačují, že růst japonských mezd by mohl být z pohledu posledních let rekordní. Jednou z prvních vlaštovek můžou být jednání v Toyotě, která může sloužit jako benchmark výsledku vyjednávání v dalších japonských firmách. Toyota veřejně prohlásila, že svým pracovníkům v továrnách přizná nejvyšší růst mezd (v nominálním vyjádření) za posledních 25 let. Tato informace posílila očekávání v oblasti růstu mezd v celé zemi. V pátek budou zveřejněna souhrnná data, která nám poskytnou další vhled do problematiky.
Pokud by byl doručen vysoký růst mezd v ekonomice, pak lze s jistým zpožděním předpokládat růst tamní spotřeby, který by šel ruku v ruce s mírným růstem tlaku na tamní ceny. Zlepšení výkonu tamní ekonomiky by mohlo centrálním bankéřům v Japonsku rozvázat ruce v oblasti růstu úrokových sazeb. Stále zůstává otázka, zda by k růstu sazeb došlo hned na dalším zasedání BOJ v březnu.
Případný růst úrokových sazeb v Japonsku by otevřel dveře k obratu trendu ve vývoji kurzu japonského jenu, který by na opuštění negativního pásma úrokových sazeb měl reagovat posílením. Další týdny budou pro vývoj kurzu jenu klíčové. Pro obchodníky, kteří potřebují nakoupit japonské jeny, se tak pomalu uzavírá okno k nákupu za současných slabých kurzů.
VÝHLED PRO DNEŠNÍ DEN
Dolar se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 1,0943 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 102,87 bodu. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,0900 do 1,0976 EURUSD.
Koruna se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 25,25 EURCZK, vůči dolaru pak za středový kurz 23,08 USDCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 25,21 až 25,32 EURCZK, ve dvojici s dolarem od 22,98 do 23,22 USDCZK.
Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, by měl dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností spadat do zmíněného intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na modelu časových řad, který zohledňuje nejen předchozí hodnotu kurzu, ale i jeho minulou volatilitu. Pro přesnější určení budoucí volatility je do modelu zakomponován také faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.
Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. žádnou zodpovědnost.
Zdroj: RoklenFx, Bloomberg, Reuters, Financial Times, ECB, Fed, ČNB, CME, TradingView
