V 18:00 našeho času vystoupí na konferenci WSJ guvernér Fedu Powell. Trhy očekávají zejména komentáře k vývoji amerických dluhopisů. Podle nás, i vzhledem k blížícímu se zasedání Fedu, nezmíní Powell nic, co by ještě nezaznělo. Tedy: rostoucí delší výnosy Fed netrápí, naopak reflektují očekávanou ekonomickou obnovu.

Výhledy pro zlato: Yellenová na brzdě, stratég věří Číně…

Investoři reagují stahováním býčích sázek a odchodem z trhu se zlatem i stříbrem na páteční slova Janet Yellenové na konfrenci v Jackson Hole. Ta sice varovala před stavem amerického trhu práce, který pro Fed stále není dost dobrý, na druhé straně ale zopakovala, že sazby mohou růst dříve proti nynějším plánům, neb celkové oživení americké ekonomiky probíhá rychleji.

Úprk býků, nástup šortařů

Dlouhé pozice na zlatě dle čerstvých dat komise pro komoditní futures CTFC klesly o 13 procent na 116.916 kontraktů, spekulantů na pokles naopak přibylo o 17 procent na 24.442 pozic.  Zlato ztratilo přes 5 procent z 16týdenního maxima v polovině července, 2 procenta v týdnu minulém a v poklesu pokračuje i s úvodem týdne nového. Loňský rok jej připravil o bezmála 30 procent hodnoty s tím, jak Fed začal omezovat QE. Za poslední rok zlaté futures odepsaly přes 8 procent k nynějším 1277 dolarů za unci. Přesto je zlato od počátku roku stále o zhruba 6,5 procenta výš, zejména podpořeno růstem geopolitického napětí 1/ Rusko-Ukrajina-EU a USA a 2/ střetů na Blízkém východě.

Stratég: Čínská poptávka prudce vzroste

Do celkového ústupu na zlatém trhu zapadá i červencový vývoj čínských dovozů drahého kovu. Ten propadl o 42 procent proti červnu, který byl součástí už tak slabého prvního pololetí. Objevují se ale i hlasy, podle kterých čínská poptávka letos prudce poroste. Číslo vyšší než 1500 tun a dovozy nad tisícovkou tun, které tak zhruba vyrovnají celou loňskou spotřebitelskou poptávku po zlatě v nejsilnější asijské ekonomice dle dat Světové rady pro zlato (WGC), očekává komoditní stratég Arab Banking Group Gerhard Schubert.

Loňská poptávka Číny po zlatě dle dat WGC dosáhla 1065,8 tuny. V letošním prvním pololetí čínská poptávka meziročně klesla. „Čínské dovozy jsou i součástí strategie přípravy nového měnového koše, kde bude určitou roli sehrávat také zlato,“ upozorňuje na jeden aspekt nákupů Schubert pro Bloomberg.

Čisté dovozy Číny v červenci dosáhly 21,1 tuny po 36,4 tuny v červnu. Loni přitom Čína na prahu vstupu zlatého trhu do teritoria medvědů předstihla Indii v roli světového lídra trhu. Světová rada pro zlato (WGC) upozorňuje, že pokles poptávky po zlatě není tak úplně fundamentální, když za ním stojí i čínské protikorupční programy. Ty omezily poptávku mincích, cihličkách a v důsledku o šperkařského průmyslu, což se za druhé čtvrtletí roku projevilo meziročním poklesem čínských nákupů o víc jak polovinu.

Globální poptávku stahuje klenotnický průmysl

Cena zlata dle WGC ve druhé čtvrtině roku nedávala mnoho prostoru k silnému zájmu o dokupování pozic, tedy investiční poptávku. Poptávka po mincích a zlatých cihličkách proto i jinde než v Číně meziročně ustoupila ze svých rekordních úrovní druhé loňské čtvrtiny, stejně jako investice v ETF fondech. Mírně klesla také poptávka ze strany technologií. Průmysl hledá levnější alternativy k využívání zlata ve výrobě.

Celosvětová poptávka po zlatě ve druhé čtvrtině roku celosvětově dosáhla 964 tun, což znamená také meziročně pokles, zejména pod tlakem klenotnického průmyslu. Jeho podíl se přitom ve čtvrtletí navýšil na více než polovinu světové poptávky.

Co si myslí trh aneb předpovědi analytiků

Zlatu neprospěly také medvědí předpovědi bank. Například podle nového odhadu Goldman Sachs zlato zakotví na konci roku na úrovni 1050 dolarů za unci. Konsensuálním odhadem ekonomů, analytiků a stratégů dle agentury Bloomberg je nyní 1260 dolarů za unci na konci letošního a 1210 USD/unce na konci příštího roku.

Výhledy pro zlato dle Bloomberg (USD/unce)      
  Q3 14 Q4 14 Q1 15 Q2 15 Q3 15 Q4 15
Medián 1275 1260 1230 1225 1208 1210
Průměr 1280 1270 1266 1246 1237 1253
Nejvyšší odhad 1415 1435 1450 1488 1598 1831
Nejnižší odhad 1190 1125 1100 1050 1035

1000

 

Mezi nejchladnější ke drahému kovu patří vedle Goldman Sachs také – což by mohlo být zneklidňující – analytici čínské Oversea-Chinese Banking Corp s cílem 1150 dolarů na konci letoška, DZ Bank s 1125 USD či Standard Chartered s 1190 USD. Největšími optimisty na kovu naopak jsou Commerzbank, Prestige či Cantor s 1350 USD, Citigroup s Mitsubishi UFJ s 1320 dolary či s 1300 dolary na unci stratégové Norddeutschle Landesbank, BMO Capital nebo Bank of America/Merrill Lynch.

 

Výhledy pro zlato – předpovědi jednotlivých analytiků dle Bloomberg (USD/unce)
Společnost Q3 14 Q4 14 Q1 15 Q2 15 Q3 15 Q4 15
LBBW 1200 1200 1200 1200    
Norddeutsche Landesbank Girozentrale 1325 1300 1300 1325 1400 1400
Westpac Banking Corp 1296 1260 1223 1220 1208 1220
Danske Bank A/S 1275 1250 1240 1230 1220 1210
DZ Bank AG Deutsche Zentral-Genossenscha 1250 1125 1100 1050 1100 1175
Standard Chartered Bank 1190 1240 1320 1380 1240 1260
Prestige Economics LLC 1315 1350 1400 1415 1435 1450
Cantor Fitzgerald LP 1325 1350 1400      
Barclays PLC 1200 1260        
BMO Capital Markets Corp/Toronto 1325 1300        
Deutsche Bank AG 1250 1200 1175 1175 1150 1150
Mitsubishi Corp International Europe PLC 1290 1320 1280 1250    
Citigroup Inc 1300 1320 1340 1350 1360 1400
Credit Suisse Group AG 1270 1220 1160 1100 1050 1100
Itau Unibanco Holding SA 1286 1184 1140 1115 1100 1095
Commerzbank AG 1300 1350 1400 1350 1350 1400
Toronto-Dominion Bank/Toronto 1260 1240 1225 1250 1300 1300
Societe Generale SA 1260 1245 1225 1200 1175 1100
Incrementum AG 1360 1422 1450 1488 1598 1831
Intesa Sanpaolo SpA 1250 1225 1200 1200 1150 1150
UniCredit Markets & Investment Banking 1275 1275 1175 1175 1175  
Oversea-Chinese Banking Corp Ltd 1198 1150        
Bank of America Merrill Lynch 1250 1300 1350 1300 1400  
BNP Paribas SA 1275 1190 1135 1080 1035 1000
National Australia Bank Ltd 1300 1300 1230 1120 1060 1060
Capital Economics Ltd 1415 1435 1450 1450    
Numis Securities Ltd 1250 1250 1250 1250 1250 1250

 

Newsletter