Výhledy pro zlato: Yellenová na brzdě, stratég věří Číně…

Investoři reagují stahováním býčích sázek a odchodem z trhu se zlatem i stříbrem na páteční slova Janet Yellenové na konfrenci v Jackson Hole. Ta sice varovala před stavem amerického trhu práce, který pro Fed stále není dost dobrý, na druhé straně ale zopakovala, že sazby mohou růst dříve proti nynějším plánům, neb celkové oživení americké ekonomiky probíhá rychleji.

Úprk býků, nástup šortařů

Dlouhé pozice na zlatě dle čerstvých dat komise pro komoditní futures CTFC klesly o 13 procent na 116.916 kontraktů, spekulantů na pokles naopak přibylo o 17 procent na 24.442 pozic.  Zlato ztratilo přes 5 procent z 16týdenního maxima v polovině července, 2 procenta v týdnu minulém a v poklesu pokračuje i s úvodem týdne nového. Loňský rok jej připravil o bezmála 30 procent hodnoty s tím, jak Fed začal omezovat QE. Za poslední rok zlaté futures odepsaly přes 8 procent k nynějším 1277 dolarů za unci. Přesto je zlato od počátku roku stále o zhruba 6,5 procenta výš, zejména podpořeno růstem geopolitického napětí 1/ Rusko-Ukrajina-EU a USA a 2/ střetů na Blízkém východě.

Stratég: Čínská poptávka prudce vzroste

Do celkového ústupu na zlatém trhu zapadá i červencový vývoj čínských dovozů drahého kovu. Ten propadl o 42 procent proti červnu, který byl součástí už tak slabého prvního pololetí. Objevují se ale i hlasy, podle kterých čínská poptávka letos prudce poroste. Číslo vyšší než 1500 tun a dovozy nad tisícovkou tun, které tak zhruba vyrovnají celou loňskou spotřebitelskou poptávku po zlatě v nejsilnější asijské ekonomice dle dat Světové rady pro zlato (WGC), očekává komoditní stratég Arab Banking Group Gerhard Schubert.

Loňská poptávka Číny po zlatě dle dat WGC dosáhla 1065,8 tuny. V letošním prvním pololetí čínská poptávka meziročně klesla. „Čínské dovozy jsou i součástí strategie přípravy nového měnového koše, kde bude určitou roli sehrávat také zlato,“ upozorňuje na jeden aspekt nákupů Schubert pro Bloomberg.

Čisté dovozy Číny v červenci dosáhly 21,1 tuny po 36,4 tuny v červnu. Loni přitom Čína na prahu vstupu zlatého trhu do teritoria medvědů předstihla Indii v roli světového lídra trhu. Světová rada pro zlato (WGC) upozorňuje, že pokles poptávky po zlatě není tak úplně fundamentální, když za ním stojí i čínské protikorupční programy. Ty omezily poptávku mincích, cihličkách a v důsledku o šperkařského průmyslu, což se za druhé čtvrtletí roku projevilo meziročním poklesem čínských nákupů o víc jak polovinu.

Globální poptávku stahuje klenotnický průmysl

Cena zlata dle WGC ve druhé čtvrtině roku nedávala mnoho prostoru k silnému zájmu o dokupování pozic, tedy investiční poptávku. Poptávka po mincích a zlatých cihličkách proto i jinde než v Číně meziročně ustoupila ze svých rekordních úrovní druhé loňské čtvrtiny, stejně jako investice v ETF fondech. Mírně klesla také poptávka ze strany technologií. Průmysl hledá levnější alternativy k využívání zlata ve výrobě.

Celosvětová poptávka po zlatě ve druhé čtvrtině roku celosvětově dosáhla 964 tun, což znamená také meziročně pokles, zejména pod tlakem klenotnického průmyslu. Jeho podíl se přitom ve čtvrtletí navýšil na více než polovinu světové poptávky.

Co si myslí trh aneb předpovědi analytiků

Zlatu neprospěly také medvědí předpovědi bank. Například podle nového odhadu Goldman Sachs zlato zakotví na konci roku na úrovni 1050 dolarů za unci. Konsensuálním odhadem ekonomů, analytiků a stratégů dle agentury Bloomberg je nyní 1260 dolarů za unci na konci letošního a 1210 USD/unce na konci příštího roku.

Mezi nejchladnější ke drahému kovu patří vedle Goldman Sachs také – což by mohlo být zneklidňující – analytici čínské Oversea-Chinese Banking Corp s cílem 1150 dolarů na konci letoška, DZ Bank s 1125 USD či Standard Chartered s 1190 USD. Největšími optimisty na kovu naopak jsou Commerzbank, Prestige či Cantor s 1350 USD, Citigroup s Mitsubishi UFJ s 1320 dolary či s 1300 dolary na unci stratégové Norddeutschle Landesbank, BMO Capital nebo Bank of America/Merrill Lynch.