Známá britská banka se ve svém měnovém výhledu, který byl zveřejněn na serveru Value Walk, staví do opozice proti většině investičního publika. Zatímco téměř všichni analytici věří v další posilování dolaru, a to až na úroveň parity s eurem, či dokonce níž, HSBC spoléhá na brzký konec dolarové spanilé jízdy.
Podle Davida Blooma, hlavního stratéga HSBC, dojde během pár měsíců na ukončení silného a několik měsíců trvajícího býčího trendu. Hlavním „spouštěčem“ mají být jednak slabší data z americké ekonomiky, ale především prvotní zvýšení sazeb. „Zatímco celý svět počítá s tím, že se hodnoty eurodolaru posunou ještě níže, my tvrdíme přesný opak. Naše předpověď vztahující se až ke konci roku 2016 se změnila z původních 1,05 EUR/USD na 1,1 EUR/USD. A to není vše, do konce roku 2017 bude ještě výš, cca 1,2 EUR/USD,“ přepisuje Bloomova slova server Value Walk. Celková očekávání HSBC, nejen na eurodolaru, pak zobrazuje následující tabulka.
| Q2 15 | Q3 15 | Q4 15 | Q1 16 | Q2 16 | Q3 16 | Q4 16 | |
| EUR/USD | 1,01 | 1,05 | 1,05 | 1,07 | 1,08 | 1,1 | 1,1 |
| USD/JPY | 124 | 126 | 128 | 128 | 129 | 129 | 130 |
| GBP/USD | 1,46 | 1,46 | 1,45 | 1,45 | 1,45 | 1,45 | 1,45 |
| EUR/GBP | 0,69 | 0,72 | 0,72 | 0,74 | 0,74 | 0,76 | 0,76 |
I tak ale banka tvrdí, že prostor pro poslední skok vzhůru před samotným propadem je stále otevřen. Podle historických dat k tomu běžně dochází v případech silných býčích i medvědích trhů. Analytický tým HSBC v tomto případě poukazuje na posledních šest let kvantitativního uvolňování (QE) v americké ekonomice (viz. graf č.1).
Během prvního kola QE došlo nejprve k oslabení dolarového indexu o necelých 20 %. Poté, těsně před ukončením QE1, ale přišel zvrat. Ten trval zhruba do poloviny roku 2010. Pak se ale dostavil opětovný pokles, který byl navíc umocněn zahájením QE2. Jakmile bylo ukončeno i druhé kolo, dolar posiloval, a to až do doby několika měsíců před spuštěním QE3. V posledním kole se pak index držel vesměs v pásmu 78 až 85 bodů. Od května 2014 pak přišel růst trvající v podstatě dodnes.
Bloom ale současnou rally porovnává i s mnohem staršími daty (viz. graf č.2). Pokud se zaměříme na období od 70. let až do dneška a vynecháme z uvažování ty největší dolarové růsty na začátku 80. let a ve druhé polovině 90. let, vidíme, že současná rally je mnohem větší než všechny ostatní před ní.
Dle hlavního stratéga jsme se tak dostali do situace, kdy „dolarový býk potřebuje další pastvu“, které se mu však už nedostává. Byť americká ekonomika snadno překonává výkonnost zemí G10, začínají se postupně objevovat horší data, která ale prozatím zůstávají vesměs ignorována. Jako příklad Bloom uvádí inflaci, která se stále nachází pod vytyčeným 2% cílem. „Stejně tak politická ochota přijmout trvale posilující dolar nebyla a nikdy nebude nekonečná,“ dodává.
V neposlední řadě pak analytický tým HSBC argumentuje tím, že dolar je jednou z nejvíce nadhodnocených měn na celém světě (viz. graf č.3). To úzce souvisí i se zaujatostí vůči americké měně, která prozatím u většiny investičního publika vytváří očekávání pro další rally. „Jakmile ale přijde zvrat, bude silný a razantní,“ míní Bloom. Dle něj se tak současná všudypřítomná očekávání dalšího posílení stávají v podstatě překážkou jejich skutečného vyplnění. „Valuace neporostou do nekonečna a jakmile přijde první „spouštěč“, kterým bude pravděpodobně zvýšení sazeb, přijde i silný propad.“
