Polská centrální banka (NBP) překvapivě snížila základní úrokovou sazbu již počtvrté v letošním roce, čímž naznačila, že tvůrci měnové politiky očekávají, že inflační tlaky zůstanou pod kontrolou navzdory uvolněné fiskální politice vlády. Monetární rada NBP na svém zasedání 7.-8. října 2025 rozhodla o snížení referenční sazby o 0,25 procentního bodu na 4,50 %. Odpovídajícím způsobem byly upraveny i ostatní sazby: lombardní na 5,00 %, depozitní na 4,00 %, rediskontní na 4,55 % a diskontní na 4,60 %.
Rozhodnutí navazuje na sérii snižování sazeb, která začala v květnu. Celkem tak centrální banka od jara snížila sazby o 125 bazických bodů. Impulzem pro další uvolnění měnové politiky byla klesající inflace, která se v srpnu i září držela na úrovni 2,9 %, tedy pod hranicí 3 %. Na nižší cenovou dynamiku mají vliv mimo jiné zmrazené ceny elektřiny pro domácnosti.
„Po datech o mzdách, inflaci a prodloužení zmrazení cen energií bylo rozhodnutí zřejmé,“ uvedli analytici banky mBank vedení Marcinem Mazurkem. „Otázkou však zůstává, zda rada přistoupí k dalšímu snížení i v listopadu.“
Podle analytiků Pekao SA nyní trh očekává možné zrychlení tempa snižování sazeb. Polský zlotý po oznámení krátce oslabil, ale většinu ztrát později vymazal a obchodoval se kolem úrovně 4,26 PLN za euro. Výnosy desetiletých vládních dluhopisů klesly o 5 bazických bodů na 5,45 % a index bankovních akcií na varšavské burze mírně vzrostl.
NBP ve svém prohlášení uvedla, že ke snížení sazeb přistoupila na základě zlepšeného inflačního výhledu pro nadcházející období. Rada zároveň upozornila, že další rozhodnutí budou záviset na nových datech o vývoji inflace a ekonomické aktivity. Mezi hlavní rizika pro nízkou inflaci nadále patří fiskální politika, růst mezd a oživení spotřebitelské poptávky.
Ve světovém kontextu banka sleduje vývoj v eurozóně a ve Spojených státech, kde růst HDP ve druhém čtvrtletí 2025 činil 1,5 % a 2,1 %. Zatímco inflace v eurozóně se pohybuje poblíž cíle Evropské centrální banky, jádrová inflace zůstává zvýšená; v USA je inflace nad cílem Federálního rezervního systému. Nejistotu zvyšují změny v globální obchodní politice.
Polská ekonomika v srpnu zaznamenala růst maloobchodních tržeb a průmyslové produkce, zatímco stavebnictví vykázalo pokles. Přestože růst mezd v národním hospodářství mírně zpomalil, zůstává stále relativně vysoký.
Centrální banka zdůraznila, že bude nadále činit veškeré kroky k zajištění makroekonomické a finanční stability a udržení inflace v souladu se svým cílem ve střednědobém horizontu. V případě potřeby může rovněž zasáhnout na devizovém trhu. Guvernér Adam Glapiński představí další detaily rozhodnutí na tiskové konferenci ve čtvrtek.
FOREXOVÝ VÝHLED PRO DNEŠNÍ DEN
Dolar se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 1,1627 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 98,713 bodu. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,1576 do 1,1677 EURUSD.
Koruna se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 24,37 EURCZK, vůči dolaru pak za středový kurz 20,96 USDCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 24,32 až 24,41 EURCZK, ve dvojici s dolarem od 20,85 do 21,07 USDCZK.
*Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, by měl dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností spadat do zmíněného intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na modelu časových řad, který zohledňuje nejen předchozí hodnotu kurzu, ale i jeho minulou volatilitu. Pro přesnější určení budoucí volatility je do modelu zakomponován také faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.
Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. žádnou zodpovědnost.
Zdroj: RoklenFx, Bloomberg, Reuters, Financial Times, Fed, CNBC, Yahoo Finance
