- akciové trhy jsou neklidné
- obraz Kevina Warshe se teprve utváří
- měnová politika musí odrážet nové trendy
Ve dnech, kdy probíhá zasedání Fedu, je obvykle aktivita minimální. Úterní obchodování se však neslo v poměrně jiném duchu. Důvodem výjimečného stavu je neutuchající prodejní tlak na asijských akciových trzích. Japonsko spadlo o necelá čtyři procenta, korejský KOSPI o deset procent. Značných propadů se dočkali donedávna miláčci trhu jako SK Hynix a Samsung. Z faktických negativních zpráv můžeme uvést, že Čína oznámila uvedení do provozu stroje na ultrafialovou litografii DUV, který je krokem ke zrušení závislosti na holandském ASML. Toto by umetlo cestičku výrobě vlastních špičkových čipů pro AI. Přestože se jedná pouze o dílčí úspěch, je to známkou toho, že závod o prvenství v technologii AI mezi Čínou a USA je stále velmi nerozhodný. Dalším nepříjemným překvapením bylo, že Nvidia podle informací agentur Reuters a Bloomberg zvažuje garantovat až 250 miliard dolarů investic firmy OpenAI do datových center. Jedná se o velmi bedlivě sledovaný způsob financování AI infrastruktury pomocí křížových garancí a půjček, který znervózňuje analytiky a investory. Trh je taktéž bombardován výsledky firem, které způsobují značnou volatilitu. Nakonec zde máme nejistotu pramenící z Fedu samotného, který plánuje značné změny ve způsobu řízení a komunikace pod vedením nového předsedy. Nejistot se sešlo tolik, že narušily obvykle poklidnou atmosféru před tiskovou konferencí.
Zdá se, že trh zaskočila ostrá rétorika z úst Kevina Warshe. Jeho pokus představit se jako nový Alan Greenspan do určité míry zafungoval. Je však velmi těžké uvěřit, že bude schopen dostát tomuto obrazu. V době, kdy je prezident Spojených států schopen bez uzardění během jednoho dne otočit svá prohlášení o sto osmdesát stupňů, není v politice místo pro archetyp drsného centrálního bankéře, který drží slovo a je za to respektován. Ať se bude Kevin Warsh chovat jakkoli, padne na něj stín stylu Donalda Trumpa, který ho do funkce dosadil. Alibistické rozhodování a nucená otevřenost vůči finančním trhům, které si Fed v posledních desetiletích osvojil, se taktéž budou velmi špatně odstraňovat. Trhy se možná trochu obávají nového koštěte, ale status quo nebude jednoduché změnit.
Americká ekonomika si v tichosti osvojuje rysy v minulosti typické pro státní kapitalismus. Úvahy o fondu, do kterého by USA kupovaly podíly v AI a polovodičových firmách, jsou docela reálné. Soupeření s Čínou, jejíž ekonomický úspěch a schopnost konkurovat jsou z části dílem státních kapitálových ingerencí, je do této pozice vyloženě nutí. Měnová politika se musí tomuto trendu podřídit a místo pro nového Alana Greenspana již neexistuje. Kevin Warsh proto bude muset nalézt svůj vlastní obraz, kterým naplní své poslání. Jeho tisková konference nám pravděpodobně napoví více.
Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.
