Fondy, centrální bankéři a koronavirus


08:34 • 12. února 2020

Tagy: RoklenFx, forex, fx, dolar, euro, koruna, EURUSD, EURCZK, USDCZK, Koronavirus

Zatímco začátek týdne vypadal na finančních trzích tak, že se opět budeme potýkat s dopady koronaviru, stačilo pár hodin a mnohé se obrátilo. Evropské a americké akcie rostly, mírně i výnosy dluhopisů. Na devizových trzích jsme pak byli svědky silnějšího zájmu o rizikovější měny, a to včetně koruny, na úkor bezpečných přístavů.

Taková je podoba aktuálních trhů. Ve srovnání s minulým úterkem je patrná změna. Poslední data CFTC (k úterý 4. února) ukázala, že se fondy na trzích FX futures rozhodly upravit své otevřené pozice ve více risk-off směru. Ve spojení s rizikově averzní náladou byl nejen nárůst dlouhých pozic u švýcarského franku, stejně tak i pokles shortů japonského jenu, a to o 14 tisíc. U rizikovějších (komoditních) měn, jako je novozélandský, kanadský a australský dolar, rostly souhrnně čisté shorty.

Zajímavý je pohled na australský dolar. Na něm se může podepsat jak koronavirus a s ním související zpomalení čínské ekonomiky (nejdůležitější roli má komoditní poptávka), tak i dopady požárů. I přes tato rizika ale australská centrální banka minulý týden ponechala sazby beze změny. Trhy i tak pracují se scénářem poklesu úroků do konce letošního roku o zhruba 30 bazických bodů. Tato predikce představuje riziko oslabení australské měny, zejména pokud očekávání ještě více zesílí. V takovém případě by navíc vzrostla i pravděpodobnost dosažení spodní úrokové hranice a s ní i možnost zavedení nekonvenčních nástrojů australské měnové politiky. Ostatně, zmínka o tom padla již na zmiňovaném zasedání v minulém týdnu.

U nejobchodovanějšího páru, kterým je eurodolar, vzrostly pozice sázející na slabší euro. Celkový nárůst dolarových longů o bezmála 12,7 miliardy dolarů pak fondy jistě ocenily díky v posledních dnech pozorovanému posílení americké měny, včera dokonce krátce pod hranici 1,0900 EURUSD.

Můžeme očekávat, že v souvislosti s koronavirem došlo minimálně na začátku týdne k jistému uvolnění tržního napětí, nelze ale říci, že by se epidemii nedostávalo tolik pozornosti. Ba naopak. Čím dál více o dopadech hovoří sami centrální bankéři.

Sledován byl například šéf Fedu Powell. Ten včera promluvil v americkém Kongresu, kde dle očekávání zdůraznil, že dokud se ekonomika vyvíjí v souladu s prognózou, zůstává aktuální podoba měnové politiky naprosto vhodná. Vedle toho během odpovídání na otázky řekl, že koronavirus bude mít dopady na čínskou ekonomiku, což zřejmě ovlivní i tu světovou. Proto bude Fed toto téma dále pečlivě sledovat.

Pro připomenutí, tři kola snižování amerických sazeb z minulého roku byla sice odůvodněna jako úprava uprostřed hospodářského cyklu, klíčovou roli ale sehrála právě zpomalující globální ekonomika. I proto po Powellově proslovu začal jak dolar, tak i index Dow Jones odevzdávat předchozí zisky, čehož si neopomněl ve svém tweetu všimnout prezident Trump.

Ke koronaviru se vyjádřil i guvernér Bank of England Carney. Ten během své včerejší řeči upozornil, že i přes náznaky zpomalení šíření epidemie jsou ekonomické dopady již teď větší než u SARSu v roce 2003. Na podrobnější čísla si sice budeme muset počkat, klíčové však je, že je čínská ekonomika oproti tehdejší době odhadem téměř devětkrát větší, a to i díky bližším vztahům s ostatními zeměmi v rámci mezinárodního obchodu.

A nakonec, před Evropským parlamentem v úterý promluvila šéfka ECB Lagardeová. Ta opět zmínila změnu klimatu či možné vedlejší negativní efekty nízkých sazeb a programu QE, o koronaviru nepadlo ani slovo. I tak ale víme, že dřívější ohlasy nejen ze strany ECB zmiňovaly spíše marginální dopady na evropskou ekonomiku, avšak za předpokladu, že nedojde k výraznějšímu zhoršení epidemie.

Poslední čísla sice ukázala, že nově infikovaných koronavirem je v Číně nejméně od ledna, klíčovou roli sehrají hlavně ekonomické dopady. To, že se nálada nelepší úplně všude, potvrzuje například Baltic Dry index měřící náklady na dopravu surovin, a tedy v podstatě reprezentuje samotnou globální poptávku. Byť americké a některé evropské akciové indexy trhaly rekordy, Baltic Dry dále padá až na minima z roku 2016. I z toho důvodu považujeme riziko možného oslabení především komoditních měn stále za živé. Nejvíce dopadů by přitom mělo být cítit v prvním čtvrtletí, což ve svém výhledu očekává například novozélandská centrální banka, byť by v jejím případě nemělo jít o tak velké škody jako v sousední Austrálii.

Výhled pro dnešní den

Dolar se vůči euru v online směnárně RoklenFx obchoduje za středový kurz 1,0911 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 98,82 bodu. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,0849 do 1,0952 EURUSD.*

Koruna se aktuálně vůči euru v online směnárně RoklenFx obchoduje za středový kurz 24,91 EURCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 24,88 až 25,03 EURCZK, ve dvojici s dolarem zase od 22,82 až 22,99 USDCZK.*

Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, bude dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností ve zmíněném intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na  modelu časových řad, který zohledňuje předchozí hodnotu kurzu i jeho minulou volatilitu. K přesnějšímu určení budoucí volatility je do modelu navíc zakomponován faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je tak schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.

Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.

Napsat autorovi RSS

Absolvent Vysoké školy ekonomické, Národohospodářské fakulty. Dříve studoval na Gymnáziu Voděradská. Když se rozhodoval o zaměstnání, Roklen pro něj byla jasná volba. Mezi jeho záliby patří ekonomie, finanční trhy, rybaření a vaření.



Přihlašte se, nebo zaregistrujte


Přihlásit se


Zapomněli jste heslo?




Pokud nemáte ještě účet, můžete si ho vytvořit zdarma.

Přihlašte se, nebo zaregistrujte

Tato sekce je dostupná zdarma pouze přihlášeným uživatelům.



Přihlásit se

Zapomněli jste heslo?




Pokud nemáte ještě účet, můžete si ho vytvořit zdarma.