Tento týden patřil jednoznačně centrálním bankám. Fed ve středu ponechal sazby beze změny v pásmu 3,50–3,75 %, ale jeho sdělení bylo výrazně jestřábí. Ekonomika podle FOMC stále solidně roste, trh práce drží a inflace zůstává nad 2% cílem, mimo jiné kvůli energetickým šokům. Fed zároveň zdůraznil, že chce dostat inflaci pod plnou kontrolu, což trh nečetl jako přípravu na brzké uvolňování, ale spíš jako vzkaz, že sazby zůstanou vysoko, a pokud bude potřeba, může přijít i další utažení.
Británie ponechala sazby beze změny
Dnešní rozhodnutí Bank of England bylo na první pohled klidnější, ale pod povrchem hodně zajímavé. BoE nechala sazby na 3,75 %, hlasování skončilo 7–2 pro stabilitu sazeb, přičemž dva členové chtěli zvýšit sazbu na 4 %. Banka uznala, že energie po vývoji na Blízkém východě zlevnily, ale zůstávají volatilní a nad předkonfliktními úrovněmi. Zároveň upozornila, že britská inflace sice klesla na 2,8 %, ale může znovu růst, pokud se silně promítne efekt zvýšení energií a mezd. Libra přesto po rozhodnutí oslabila vůči dolaru až k minimu z prvního dubna kolem 1,32 GBPUSD, protože trh si víc všímal slabšího vývoje ekonomiky a nižší inflační prognózy.
ČNB navázala na ECB
ČNB odvážně zvýšila dvoutýdenní repo sazbu o 25 bazických bodů a to na 3,75 %. To je pro korunu silný signál. ČNB nechce čekat, až se inflační tlaky znovu rozjedou přes mzdy, služby či energie. Ještě v jarní prognóze ČNB počítala s růstem krátkodobých tržních sazeb ve 2Q 2026 a pozdějším poklesem až příští rok. Dnešní hike tedy není náhodný výstřel, ale zapadá do jejího scénáře, na který guvernér Michl upozorňoval v předchozích tiskovkách. Obavy tedy jsou z inflačních tlaků, což nám centrální banka včera potvrdila.
Co z toho plyne pro USD, CZK a GBP
Dolar má po Fedu oporu hlavně v tom, že americká centrální banka neotevírá dveře ke cutům. Dokud Fed bude držet rétoriku nového předsedy Warshe, dolar bude mít tendence posilovat. Slabší by mohl být jen v případě, že příští data ukážou rychlé ochlazení spotřeby, trhu práce nebo inflace.
Koruna dostala od ČNB velmi jasný domácí impuls. Vyšší sazba zvyšuje atraktivitu korunového úročení a pomáhá bránit korunu v prostředí globální nejistoty. EURCZK je znovu na svých minimech, libra či frank taky oslabují a koruna si drží silnou pozici. U dolaru však neobstála, jelikož informace o postoji Warshe měli silnou býčí tendenci.
Libra je nejsložitější z celé trojice. Na jedné straně dva hlasy pro hike a stále zvýšená inflační rizika. Na druhé straně slabší růst, uvolňující se trh práce a nižší inflační výhled. Trh si vybral druhou interpretaci, takže libra po zasedání oslabila. Proti dolaru jí škodí jestřábí Fed, proti koruně zase dnešní hike ČNB. Libra může začít znovu sílit až ve chvíli, kdy data potvrdí, že britská ekonomika není tak slabá, jak se trh bojí. Posílení by také mohlo vyvolat silnější naznačení hiku u centrální banky, libra je však na rozcestí a měna z mého pohledu je momentálně špatně predikovatelná.
Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.
