Uplynulý týden na finančních trzích byl na první pohled pozitivní. Americké akciové indexy se drží poblíž historických maxim. Pod povrchem se ale začíná hromadit kombinace faktorů, které nedávají smysl. Rostou akcie, roste ropa a zlato se také drží. Dolar je okolo své průměrné ceny za poslední rok. Velice špatně čitelné období ale uzavřel ve čtvrtek japonský jen, trh spekuluje o intervenci.
Last dance centrálního bankéře
„I won’t see you next time“. Tak zakončil Jerome Powell svůj „poslední tanec“. Definoval bych proslov jako tradičně velmi opatrné zakončení jeho éry. Fed na zasedání podle očekávání ponechal sazby beze změny na úrovni 3,50–3,75 %, přičemž Powell zdůraznil, že ekonomika sice dál roste solidním tempem, ale prostředí je zatíženo vysokou nejistotou. Tu výrazně zvyšuje zejména konflikt na Blízkém východě a s ním spojený růst cen energií, který znovu tlačí na inflaci. Fed si nemůže dovolit ani předčasné uvolnění politiky, ani přílišné utažení. Trh z toho čte jasný signál a to, že sazby zůstanou výše po delší dobu.
Zásadním momentem ale nebyla ani tak politika, ale samotný Powell. Potvrdil, že jde o jeho poslední zasedání v roli předsedy a že po květnu přenechá vedení Kevinu Warshovi. Zároveň ale překvapivě oznámil, že ve Fedu zůstane jako guvernér, aby dohlédl na stabilitu instituce v době rostoucího politického tlaku. Jeho vystoupení vyznělo opatrně a znovu varoval před rizikem narušení nezávislosti Fedu.
Intervence na jenu
Japonský jen výrazně posílil vůči dolaru, přičemž trh spekuluje o možné měnové intervenci japonských úřadů. Prudký pohyb na páru USDJPY bez zjevného makroekonomického důvodu tento scénář podporuje, oficiální potvrzení však zatím chybí.
Současně ale zůstává otázkou udržitelnost tohoto posílení. Jen je dlouhodobě pod tlakem kvůli drahé ropě, opatrné politice BOJ a fiskální situaci Japonska. Podobná intervence se konala v roce 2024, kde dnes je tak největší jednodenní pohyb od té doby. Zde bych volil opatrnost, na základě minulých dat při potvrzení intervence bude mít trh tendenci nyní několik dní zaceňovat a reagovat na zprávy. Jen tak může prudce růst, především proti USD a EUR.
Reakce na forexu
Dolar v posledních dnech reaguje smíšeně, čtvrtek však byl pro dolar tvrdou ránou. Na jednu stranu ho podporují vyšší výnosy, na druhou stranu trh postupně přestává věřit ve snižování sazeb. Ještě před několika týdny trh předpokládal několik snížení sazeb. Nyní se pracuje čím dál více s variantou, že žádné snížení nepřijde. EURUSD tak pokračuje v pásmu 1,14-1,18. Tam se bez lednového výkyvu měnový pár nachází od července minulého roku.
Koruna mírně slábne, proti dolaru se však drží. Ve čtvrtek, především díky zprávách na japonském jenu, forex opravdu žil. Koruna znovu posílila proti dolaru a stále se tak drží okolo 20,80 USDCZK. Proti ostatním měnám bohužel mírně slábne, ale stále si udržuje silné postavení proti celému koši měn.
Ropa na maximech
Ropa zůstává hlavním driverem trhu a v posledních dnech prudce roste v reakci na eskalaci konfliktu mezi USA a Íránem. Ceny se dostaly na několikaletá maxima. Brent krátkodobě překonal hranici 126 dolarů za barel, což je nejvíce od roku 2022.
Hlavním důvodem je situace kolem Hormuzského průlivu. Ten zůstává omezený kvůli blokádě a narušené lodní dopravě, což výrazně snižuje dostupnost ropy na globálním trhu. Právě nejistota ohledně jeho znovuotevření je momentálně klíčovým faktorem, který žene ceny vzhůru.
Důležité je, že růst ropy už není izolovaný problém komoditního trhu. Vyšší ceny energií začínají znovu tlačit na inflaci a tím komplikují situaci centrálním bankám. Ropa se tak stává jedním z klíčových kanálů, přes který se geopolitika propisuje do měnové politiky i akciových trhů. Celkově tak platí, že dokud zůstane situace v Hormuzském průlivu nevyřešená, ropa bude dál udávat směr nejen komoditám, ale i celému finančnímu trhu.
Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.
