Americké akcie v úterý vystřelily na nová historická maxima a výnosy dluhopisů klesly poté, co nečekaný pokles inflace posílil sázky investorů na to, že americká centrální banka (Fed) příští týden sníží úrokové sazby. Index S&P 500 posílil především díky technologickým titulům. Akcie společnosti Oracle vzrostly o 40 % díky příznivé prognóze v oblasti cloudových služeb a firma se tak zařadila mezi deset nejhodnotnějších titulů indexu. Výnos dvouletých státních dluhopisů klesl o tři bazické body na 3,53 %, dolar oslabil.
Index cen výrobců (PPI) v srpnu meziměsíčně klesl o 0,1 %, což je první pokles po čtyřech měsících. Meziročně vzrostl o 2,6 %, méně než se čekalo. PPI je pro ekonomy klíčový ukazatel, protože některé jeho složky vstupují do výpočtu preferovaného inflačního ukazatele Fedu. Trhy nyní prakticky plně započítávají možnost tří snížení sazeb v roce 2025, přičemž první krok se očekává už na zářijovém zasedání Fedu. Podle Davida Russella z TradeStation se nenaplňuje nejhorší scénář s inflací a spolu s ochlazením na trhu práce to udržuje Fed na cestě k uvolnění měnové politiky.
Investoři nyní čekají na čtvrteční zveřejnění spotřebitelské inflace (CPI). Očekává se, že jádrový index bez potravin a energií vzroste o 0,3 %, tedy stejně jako v předchozím měsíci. Podle analytiků bude právě CPI důležitější z hlediska budoucích kroků Fedu než dnešní čísla PPI. PPI v podstatě rozprostřelo červený koberec pro snížení sazeb, ale CPI bude mít větší váhu.
Slabá data z trhu práce z minulého týdne posílila obavy, že americká ekonomika může směřovat k útlumu zaměstnanosti. Předseda Fedu Jerome Powell již na srpnovém sympoziu v Jackson Hole připustil možnost snížení sazeb a nejnovější data tuto variantu ještě posílila. Podle analytiků z Evercore by mohla centrální banka přistoupit ke třem postupným snížením sazeb v září, říjnu a prosinci, UBS očekává čtyři snížení do ledna 2026.
Optimismus investorů podporují nejen vyhlídky na uvolněnější měnovou politiku, ale také silné firemní výsledky a boom v oblasti umělé inteligence. Deutsche Bank zvýšila svůj cíl pro S&P 500 na 7 000 bodů do konce roku, JPMorgan odhaduje podobný růst začátkem roku příštího. S&P 500 se nyní drží nad hranicí 6 500 bodů a prognózy hovoří o dalším růstu až k 6 800 bodům do poloviny roku 2026. Podle Marka Hacketta z Nationwide trh ukazuje, že investoři hledí dopředu a počítají s kombinací podpůrné politiky Fedu, zlepšující se produktivity a případné fiskální podpory.
Navzdory euforii zůstává otázkou, zda vysoké valuace akcií oproti dluhopisům vydrží. Riziková prémie akcií vůči desetiletým státním dluhopisům je aktuálně negativní, což naznačuje, že akcie jsou drahé. Analytici Bloomberg Intelligence varují, že aby se valuace udržely na takto extrémních úrovních, sazby musí klesat. Pokud Fed nenaplní očekávání trhu, růst akcií by mohl zpomalit.
FOREXOVÝ VÝHLED PRO DNEŠNÍ DEN
Dolar se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 1,1687 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 97,866 bodu. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,1653 do 1,1761 EURUSD.
Koruna se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 24,40 EURCZK, vůči dolaru pak za středový kurz 20,88 USDCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 24,34 až 24,43 EURCZK, ve dvojici s dolarem od 20,71 do 20,95 USDCZK.
*Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, by měl dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností spadat do zmíněného intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na modelu časových řad, který zohledňuje nejen předchozí hodnotu kurzu, ale i jeho minulou volatilitu. Pro přesnější určení budoucí volatility je do modelu zakomponován také faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.
Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. žádnou zodpovědnost.
Zdroj: RoklenFx, Bloomberg, Reuters, Financial Times, Fed, CNBC, Yahoo Finance
