Velká Británie by měla tento pátek opustit Evropskou unii. Alespoň tomu tak je dle dosavadního plánu, který byl vyjednán s lídry EU. Skutečnost však bude zřejmě jiná. Vše bude záležet na tom, jak bude pokračovat lámání „brexitového“ chleba.
Datum odchodu Británie z EU stojí na vratkých základech, přičemž ani samotná forma není stále jasná. Dohoda s EU, kterou vyjednala premiérka Mayová, byla britským parlamentem třikrát odmítnuta. Proto se šéfka konzervativců rozhodla, že nastal čas na vyjednávání s opozičními labouristy. Ještě předtím si britská dolní sněmovna odhlasovala návrh zákona o odmítnutí varianty tvrdého brexitu.
Otázkou číslo jedna je v tuto chvíli prodloužení brexitu za 12. duben. Ve hře je podle pátečního dopisu Mayové směrem k předsedovi Evropské rady Tuskovi 30. červen, což by však znamenalo britskou účast ve volbách do Evropského parlamentu. A právě v pozadí toho se táhne frustrace mnoha konzervativců, kteří dokonce hrozí svržením Mayové. Pozadu nezůstávají ani labouristé, kteří po svém předsedovi Corbynovi požadují druhé referendum.
Celá situace se tak bude řešit doslova za dvě minuty dvanáct, a to na středečním summitu lídrů EU. Mayová sice v dopise Tuskovi přiznala, že bude usilovat o to, aby britský parlament přijal dohodu do 23. května, aby se tak Británie nemusela evropských voleb účastnit. Vedle toho ale uznala, že pokud by vyjednávání opět ztroskotala, bylo by potřeba delší prodloužení, a tedy i účast ve volbách do Evropského parlamentu.
Librový trh v posledních dnech ocenil zejména britský přístup k odmítnutí tvrdého brexitu. To v závěru minulého a na začátku aktuálního týdne přispělo k poklesu implikované volatility na libře, v týdenním tenoru na hodnoty ze zhruba poloviny března. Svědčí to také o tom, že obchodníci věří v prodloužení britského odchodu z EU za 12. duben. Pokles volatility byl rovněž pozorován u dvouměsíčního tenoru, který zahrnuje datum konání evropských voleb. Dvouměsíční opční strategie risk reversal páru GBPUSD se pak v závěru minulého týdne posunula z 216 bps na 204 bps ve prospěch put opcí nad call opcemi.
Pokud se vyplní očekávání části trhu, včetně toho našeho, ohledně posunutí data brexitu, libra by mohla získat podporu, která by ji posunula k silnějším hodnotám nad současným spotem kolem 1,305 GBPUSD. Otázkou je, o jak dlouhé prodloužení půjde. Jestliže by šlo o variantu dlouhého posunu, včetně britské účasti v evropských volbách (stále schůdnější scénář než tvrdý brexit), banka Bank of America například odhaduje posílení libry směrem k 1,350 GBPUSD, případně až k 1,400 GBPUSD.
Na druhou stranu, sázka na libru není v tuto chvíli zcela bez rizika. Vzhledem k tomu, že long GBP je v posledních měsících nejvíce doporučovaným obchodem (sázky hedgeových fondů jsou vůbec nejvyšší od prosince 2018), v případě neprodloužení brexitu by otevřené pozice mohly být uzavírány, což by vedlo naopak k oslabení britské měny.
Nejdůležitějším mezníkem dění kolem brexitu tak bude středa. Z našeho pohledu by lídři EU měli kývnout na prodloužení, otázkou však bude jeho délka. S nejvyšší pravděpodobností dojde na posun za 12. duben, Mayovou navrhované datum 30. června ale až tak jisté být nemusí. Představitelé EU mohou kratším prodloužením zatlačit na Mayovou a v podstatě i na labouristy, což by ve výsledku mohlo podpořit jejich probíhající vyjednávání. Pokud by ani to nepomohlo, věříme, že by se do hry vrátila možnost ještě delšího prodloužení v řádu více než šesti měsíců.
Vedle summitu EU bude ve středu zasedat Evropská centrální banka. V jejím případě nečekáme žádné změny v oblasti měnové politiky. Trhy se budou soustředit zejména na komentáře k dlouhodobým půjčkám TLTRO3 či k již dříve zmiňovaným možnostem omezení negativních dopadů záporných sazeb na evropské banky (nabízí se např. odstupňované úročení vkladů bank u ECB). Ve středu bude rovněž zveřejněn zápis z posledního zasedání americké centrální banky.
Aktuálně se americká měna vůči euru v online směnárně RoklenFx obchoduje za středový kurz 1,1223 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 97,30 bodu. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,1208 do 1,1261 EURUSD.*
Koruna se v závěru minulého týdne posunula blíže k hranici 25,60 za euro. V pátek ji podpořila nejen domácí data (maloobchod), ale rovněž i ta německá, konkrétně mírná obnova tamního průmyslu. Svou trochou přispěl i zápis s březnového zasedání bankovní rady ČNB, který sice ukázal pokračující režim vyčkávání, stejně tak i stále otevřený prostor pro případné zvýšení sazeb.
Dnes ráno byla zveřejněna čísla únorového průmyslu, která vykázala dle odhadu trhu nárůst o 1,5 % y/y oproti předchozímu propadu -1 % po revizi. Ve zbytku týdne bude klíčovým dnem středa, kdy bude zveřejněna inflace za březen. Dle odhadu trhu bychom se měli dočkat zrychlení z 2,7 % y/y na 2,9 %. Predikce ekonomického týmu skupiny Roklen pracuje s 2,8 % y/y.
Aktuálně se koruna v online směnárně RoklenFx obchoduje za středový kurz 25,63 EURCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 25,57 až 25,64 EURCZK, ve dvojici s dolarem zase od 22,69 až 22,90 USDCZK.*
*Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, bude dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností ve zmíněném intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na modelu časových řad, který zohledňuje předchozí hodnotu kurzu i jeho minulou volatilitu. K přesnějšímu určení budoucí volatility je do modelu navíc zakomponován faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je tak schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.
Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.
