Centrální banky v nejistotě kvůli geopolitice

To nejdůležitější zasedání centrální banky v tomto měsíci máme za sebou. A Fed na něm nechal sazby beze změny. Další měnověpolitická rozhodnutí probíhala včera, kdy o úpravě politiky rozhodovala Bank of England, Swiss National Bank a Sveriges Riksbank. Centrální banky musí v současnosti počítat s jistou mírou nejistoty zejména kvůli riziku obchodních válek. Musí brát v potaz riziko vyšší inflace, ale i slabšího ekonomického růstu.

Švýcarská centrální banka podle očekávání snížila úrokové sazby o 25 bazických bodů. Je to reakce na nižší inflační prostředí, ve kterém se Švýcarsko nachází. Švýcarská meziroční inflace se od června 2023 drží pod 2 %, od loňského září dokonce pod 1 %. V letošním únoru rostly ceny meziročně jen o 0,3 %. Švýcarský frank reagoval během zasedání mírným oslabením nad 0,9570 EURCHF. Z dlouhodobého hlediska je ale tento pohyb zanedbatelný. Banka očekává, že letošní průměrná inflace bude 0,4 %, 0,8 % v roce 2026 a 0,8 % i v roce 2027. Do budoucna nelze vyloučit, že úrokové sazby nepůjdou ještě níže. Na druhou stranu Swiss National Bank bere v potaz geopolitická rizika a monitoruje potenciální zvýšení inflačních tlaků v Evropě. Může proto svoji monetární politiku podle aktuální potřeby přizpůsobovat.  

S potenciálně vyšší inflací, ale i s nižším ekonomickým růstem a globální nejistotou (hlavně kvůli riziku obchodních válek) musí kalkulovat více centrálních bank. I na tyto rizika se včera odkazovala Bank of England, která ponechala sazby stabilní podle tržního očekávání. Pro toto rozhodnutí hlasovalo 8 členů rady, jeden hlas byl pro snížení sazeb. Aktuálně je ve Velké Británii 3% meziroční inflace, podle prognóz by se ale mohla v průběhu roku ještě o něco zvýšit. Banka tedy raději ponechá úroky na restriktivnější úrovni po delší dobu. Britská libra reagovala mírným posílením pod 0,8365 EURGBP, ale v korekci o část zisků přišla.

A ke stabilitě sazeb se rovněž dle očekávání analytiků rozhodla švédská Riksbank. Nejstarší centrální banka se také odkazovala na nejistoty plynoucí ze současné geopolitické situace, nicméně uvedla, že se primárně soustředí na domácí faktory. Inflace se sice drží pod 2% cílem centrální banky, roste však riziko růstu cenové hladiny nad tento cíl. Proto také švédská centrální banka drží úroky stabilní už třetí měsíc v řadě. Trhy však tyto signály nevnímaly jako dostatečně jestřábí. Švédská koruna oslabila o více než 0,5 % nad 11,05 EURSEK.

Příští týden nás čeká zasedání České národní banky, kde rovněž očekáváme stabilitu úrokových sazeb. Tento scénář podpořil i člen bankovní rady Jakub Seidler v rozhovoru pro Bloomberg. Seidler by ponechal úrokové sazby stabilní na restriktivnějších úrovních kvůli přetrvávajícím inflačním rizikům. V rozhovoru zdůraznil nutnost opatrného přístupu právě vzhledem k nejistému globálnímu vývoji. Do konce roku by sazby měly dle tržního očekávání klesnout o dalších 50 bazických bodů. To znamená, že by na dvou zasedání klesli vždy po 25 bazických bodech, na čtyřech by úroky zůstaly stabilní. Podle Seidlera je tento scénář relativně pravděpodobný. V Roklenu se s tímto vývojem trajektorie úrokových sazeb rovněž ztotožňujeme, ale nezavrhujeme i potenciální více jestřábí scénář pouze jednoho poklesu úroků o čtvrtinu procentního bodu v tomto roce.

VÝHLED PRO DNEŠNÍ DEN

Dolar se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 1,0832 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 103,94 bodu. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,0776 do 1,0889 EURUSD.

Koruna se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 25,00 EURCZK, vůči dolaru pak za středový kurz 23,08 USDCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 24,94 až 25,08 EURCZK, ve dvojici s dolarem od 22,95 do 23,22 USDCZK.

*Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, by měl dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností spadat do zmíněného intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na modelu časových řad, který zohledňuje nejen předchozí hodnotu kurzu, ale i jeho minulou volatilitu. Pro přesnější určení budoucí volatility je do modelu zakomponován také faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.

Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. žádnou zodpovědnost.