V úterý před zahájením trhu zveřejní své výsledky energetický gigant ČEZ, kterého stále trápí pokračující pokles cen elektřiny. Ačkoli vyšší objem výroby elektřiny v letošním roce poklesy v ceně elektřiny zmírňuje, pro výsledky 3. čtvrtletí bude objem výroby negativně ovlivněn neplánovanými odstávkami Temelína. Investoři budou sledovat především to, zda ČEZ nepřistoupí ke změně výhledu pro letošní rok (očekává se snížení výhledu pro EBITDA a naopak zvýšení výhledu čistého zisku), důležité budou i jakékoli informace o případné koupi německých aktiv švédské společnosti Vattenfall. ČEZ o tato aktiva usiluje v tendru proti EPH a PPF.
Celkově očekáváme, že tržby vzrostou meziročně o 2,1 % na 46,3 mld. Kč. Provozní zisk EBITDA by měl meziročně klesnout o 8 % kvůli očekávaným nárůstům provozních nákladů.
Dalším rizikem je posilující dolar vůči turecké liře, jelikož ČEZ má v Turecku dluh denominovaný právě v dolarech. Za celé 1. pololetí se oslabení liry o zhruba 15 % promítlo ve snížení čistého zisku před zdaněním o více než jednu miliardu Kč. V průběhu 3. čtvrtletí oslabila lira o dalších zhruba 12 %, dopad tohoto oslabení odhadujeme na zhruba 800 mil. Kč. Očekáváme, že čistý zisk ve 3. čtvrtletí dosáhne 2,8 mld. Kč. Prostor pro překvapení skýtají případné odpisy některých aktiv, jelikož 3. čtvrtletí je obdobím, kdy ČEZ provádí test na snížení hodnoty aktiv. Ve 3. čtvrtletí minulého roku odepsal ČEZ aktiva ve výši 2,6 mld. Kč, v letošních odhadech se s těmito odpisy nepočítá.
Přehled očekávaných výsledků společnosti ČEZ za 3. čtvrtletí:
| Odhady v mld. Kč | 3Q Roklen | 3Q 15 konsensus* | Rozmezí odhadů | 3Q 14 | Meziroční změna (oproti konsensu) |
| Tržby | 46,67 | 46,28 | 43,0 – 50,79 | 45,31 | 2,1% |
| EBITDA | 12,90 | 13,50 | 12,70 – 14,36 | 14,79 | -8,7% |
| EBIT | 5,77 | 6,35 | 5,10 – 7,97 | 4,73 | 34,3% |
| Zisk před zdaněním | 3,53 | 4,65 | 3,10 – 6,20 | 2,90 | 60,5% |
| Čistý zisk | 2,79 | 3,93 | 2,14 – 5,52 | 2,36 | 66,2% |
| Čistý zisk po odečtení minorit | 2,75 | 3,80 | 2,12 – 5,52 | 2,54 | 49,5% |
*konsensus odhadů od 15 analytiků včetně Roklen, sestavený společností ČEZ
Společnost ČEZ při zveřejnění výsledků za 2. čtvrtletí snížila celoroční výhled pro provozní zisk EBITDA z 70 miliard na 68 miliard Kč, ovšem ponechala cíl upraveného zisku ve výši 27 miliard Kč. Bude tedy důležité sledovat, zda společnost po 3. čtvrtletí nepřikročí k dalšímu snižování výhledu na úrovni EBITDA. Z našeho pohledu je snížení výhledu pravděpodobné – vzhledem k očekávaným výsledkům za 3. čtvrtletí a k pokračujícím odstávkám Dukovan. Z pohledu celoročního čistého zisku ovšem pozitivně přispěje vrácení darovací daně z emisních povolenek ve výši 3,8 mld. Kč – tato částka se projeví v účetnictví ČEZu ve 4. čtvrtletí. Výhled upraveného čistého zisku pro tento rok tak může být navýšen z 27 mld. Kč směrem k zhruba 29 mld. Kč.
