- konec jedné éry
- duch Alana Greenspana se vrací
- chybí jen býčí trend na dluhopisech
V lednu roku 2006 skončil Alan Greenspan své osmnáct a půl roků dlouhé funkční období v čele Fedu. Ve funkci jej nahradil Ben Bernanke, akademik který měl pokračovat s malými úpravami v komunikaci směrem k veřejnosti v úspěšné politice svého ikonického a téměř zbožštělého předchůdce. Během roku 2006 však došlo k poklesu cen nemovitostí a ve vzduchu se vznášela hrozba z dopadů spekulativní bubliny. To, co si mnozí hráči nebyli schopni připustit, se stalo realitou v následujícím roce, kdy propukla největší finanční krize od třicátých let dvacátého století. Ben Bernanke byl vtažen do víru událostí, po jejichž skončení se finanční trh změnil k nepoznání.
V roce 2008 byl Alan Greenspan pozván na formální pranýřování před americký parlament. Zde si posypal hlavu popelem a přiznal své chyby zejména v oblasti regulace bankovního sektoru. Tím se jeho téměř ideální obraz centrálního bankéře natrvalo změnil a jeho vliv upadl. Kyselé ovoce, které přinesla jeho politika levných peněz z let 2001-2004 však bylo záhy zapomenuto. Ben Bernanke totiž nedokázal přijít s jiným receptem na ekonomické oživení, než zalít trh ještě levnějšími penězi v ještě větším objemu. Na to konto se mu začalo přezdívat „Helicopter Ben“. Příčina krize byla stanovena jako nedostatečná regulace bankovního sektoru a jejich spekulativních aktivit, nikoliv uvolněná monetární politika.
Akademik Bernanke dostál svému slibu, se kterým vstupoval do úřadu, a učinil rozhodování měnového výboru transparentním. V tomto trendu pokračovali i jeho následníci Janet Yellen a Jerome Powell. Zde je původ „dot plots“ a jiných „výdobytků“ bankovní komunikace, které současný předseda Kevin Warsh slibuje omezit.
Alan Greenspan zesnul toto pondělí ve věku sta let. Tímto skonem se jakoby uzavřela jedna dlouhá kapitola centrálního bankovnictví a zároveň se vrátil očištěn jeho duch zdravého rozumu. Doba Alana Greenspana měla jednu charakteristiku, kterou současná epocha zatím postrádá. Inflační hrozba, které nás předchůdci v čele Fedu nebyli schopni zbavit, znevýhodňuje investice do státních dluhopisů. Stejně jako akcie, i dluhopisy si v Greenspanovské době získaly investorskou oblibu a jejich ceny posilovaly. Doufejme, že Kevin Warsh dostojí svému slibu a dostane inflaci na dvouprocentní úroveň, čímž nastartuje býčí trend na státních bondech. Greenspanova doba by se tak vrátila ve své plné kráse.
Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.
