Evropská ekonomika zůstává ve stínu globálních nejistot. Vykazuje ale známky odolnosti, zatímco ECB varuje před geopolitickými riziky, obchodními spory a zranitelností firem v eurozóně. Pozitivní impulsy přicházejí z evropských akciových trhů. Zaznamenali jsme i mírný optimismus mezi německými podnikateli. Slabší data PMI však naznačují, že oživení zůstává křehké. Naproti tomu americké trhy čelí tlaku kvůli obavám z daňové politiky a rostoucího deficitu, což prohlubuje nedůvěru v dolar.
Ve středu zveřejnila Evropská centrální banka pravidelný Finanční přehled o stabilitě eurozóny. Je zveřejňován dvakrát ročně. Jeho cílem je poskytnout souhrnný pohled na aktuální stav ekonomiky a identifikovat klíčová rizika pro finanční stabilitu. Zpráva se věnuje několika tematickým oblastem, přičemž mezi hlavní body patří současný stav finančních trhů, vysoká volatilita cen aktiv, dopady zavedení amerických cel, rostoucí obchodní napětí a geopolitická nestabilita. ECB upozorňuje, že rychle se měnící geopolitické prostředí může zásadně otestovat stabilitu finančního systému v eurozóně.
Ačkoli se zpráva nezabývá přímo vývojem směnného kurzu eura, upozorňuje na faktory, které ho mohou ovlivnit — zejména kombinaci geopolitických rizik, obchodních sporů a vývoje měnové politiky. Stupňující se obchodní konflikt představuje hrozbu zejména pro podniky a domácnosti. Firmy v eurozóně mohou být zasaženy jak přímo prostřednictvím cel, tak nepřímo, například přesměrováním obchodních toků z třetích zemí. Zboží, které mělo původně směřovat na americký trh, může začít zaplavovat trh evropský. Plánované zvýšení veřejných výdajů na obranu a infrastrukturu sice může podpořit růstový výhled, ale zároveň představuje riziko zvýšení zadlužení některých členských států. Toto by mohlo negativně ovlivnit důvěru investorů v euro.
Pozitivní signály pro evropskou ekonomiku přicházejí z vývoje evropských akciových trhů. Evropské indexy v současnosti vykazují vyšší stabilitu než hlavní americké indexy, jako jsou Nasdaq a S&P 500. Banka Morgan Stanley ve svém vyjádření uvedla, že akcie evropských bank mají potenciál dlouhodobě překonávat vývoj širšího trhu. Tento trend spolu s přesunem kapitálu z amerických aktiv v současnosti přispívá k posilování evropských měn – včetně eura.
Důležitou roli sehrálo včerejší zveřejnění indexů nákupních manažerů v eurozóně a německého indexu podnikatelského sentimentu Ifo. PMI zaznamenaly zhoršení napříč sektory, klesaly pod hranici 50 bodů. Nejvýraznější pokles byl zaznamenán ve službách, kde se hodnota snížila z 50,4 na 48,9 bodu. Negativní údaje signalizují celkový pokles ekonomické aktivity. Z dlouhodobého hlediska to může vytvářet zvýšený tlak na euro a ovlivnit budoucí rozhodování ECB. Nad tržní očekávaní vyšli data týkající se podnikatelského klimatu. To naznačuje, že německé firmy se na vývoj v následujících měsících dívají s mírným optimismem. Celkově lze říci, že kombinace slabších PMI z eurozóny a smíšených, ale částečně povzbudivých dat z Německa, ukazuje, že hospodářské oživení v Evropě pokračuje, ale zůstává křehké a citlivé na externí vlivy.
Naopak americký trh nadále vykazuje sérii negativních reakcí. Návrh daňového zákona s označením „Big, Beautiful Bill“ vyvolal na finančních trzích obavy z výrazného nárůstu federálního deficitu. Tato nejistota přispěla k dalším výprodejům amerických akcií a státních dluhopisů, což vedlo i k oslabení amerického dolaru. Vzhledem k těmto faktorům se trvalé zotavení dolaru v tuto chvíli jeví jako nepravděpodobné.
VÝHLED PRO DNEŠNÍ DEN
Dolar se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 1,1319 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 99,55 bodu. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,1248 do 1,1369 EURUSD.
Koruna se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 24,89 EURCZK, vůči dolaru pak za středový kurz 21,99 USDCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 24,82 až 24,98 EURCZK, ve dvojici s dolarem od 21,86 do 22,18 USDCZK.
*Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, by měl dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností spadat do zmíněného intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na modelu časových řad, který zohledňuje nejen předchozí hodnotu kurzu, ale i jeho minulou volatilitu. Pro přesnější určení budoucí volatility je do modelu zakomponován také faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.
Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. žádnou zodpovědnost.
Zdroj: RoklenFx, Bloomberg, Reuters, Financial Times, Fed, ECB, ČNB, TradingView, Apollo
