Jako na vánočních trzích si mohou momentálně připadat investoři kupující akcie evropských bank. Nabídky se objevují jako houby po dešti. Nizozemská vláda plánuje zvýšit kapitál ABN Amro o 4 miliardy eur v největší veřejné nabídce evropské banky od finanční krize. A to není jediný příklad, čtyři velké řecké banky v tomto týdnu taktéž shání investory pro nákup více než 6 miliard eur v akciích, aby zaplnily nedostatek kapitálu. I Credit Suisse a Standard Chartered plánují narůst o 6 miliard švýcarských franků respektive 5,1 miliard dolarů, aby podepřely své rozvahy.
Podle Reuters letos banky po celém světě „narostly“ díky investorům o více než 75 miliard dolarů. Vzhledem k tomu, že se další navyšování ještě chystá, stále se můžeme dostat na loňských 93 miliard dolarů. I tak to ale zdaleka nebude rekord z roku 2009. Tehdy banky, díky finanční krizi, narostly o rekordních 236 miliard dolarů.
James Chappell, analytik společnosti Berenberg, říká, že investoři i tak zůstávají, co se investování do evropských bank týká, opatrní. „Lidé cítí nejistotu ohledně ekonomického výhledu v současné Evropě, navíc vnímají také nejistotu kolem regulačního rámce,“ říká analytik. „Čísla příjmů za třetí čtvrtletí zaznamenala v Evropě pokles. Lidé se přesouvají k americkým bankám, kde jsou lepší vyhlídky díky možnému růstu úrokových sazeb a vyššímu ekonomickému růstu.“
Draghi potvrzuje „holubici“. Prosinec na spadnutí? – Roklen24.cz https://t.co/qC600ZCzfT prostřednictvím @roklen24 #ECB #Draghi
— Roklen24 (@roklen24) 20. Listopad 2015
Někteří analytici naznačují, že investice do ABN Amro by mohla být o něco více atraktivnější, než jakákoliv jiná v odvětví. Proč?
Za prvé, banka se investorům hodí jako defenzivní titul, který by ve stávajícím prostředí nízkých úrokových sazeb mohl být atraktivní. ABN slíbila vyplatit 40 procent svého zisku v dividendách až do roku 2017 a další polovinu potom. Analytici odhadují, že čistý zisk se bude v letošním roce pohybovat okolo 2 miliard eur a banka na dividendě vyplatí 0,85 eur na akcii, což představuje výnos kolem 5 procent na předpokládané aukční ceně 18 dolarů za akcii.
Za druhé, očekává se, že ABN bude oceněna oproti největšímu konkurentovi ING se slevou, ačkoli si v jistých ukazatelích vede lépe. V prvních devíti měsících roku měla ABN návratnost vlastního kapitálu na úrovni 14 procent, což je jedna z nejvyšších v tomto odvětví. ING měla za stejné období 11,6 procenta. Ta má však větší potenciál růstu v zemích jako je Španělsko či Německo, zejména díky svým digitálním operacím.
Existují ale i důvody, proč by měli být investoři s nákupem akcií ABN opatrní. Banka, která byla kdysi v Nizozemsku dominantní, sama sebe přirovnávala k De Bank, která je jednou z velkých obětí finanční krize. Navíc jsou zde stále jisté obavy o výši kapitálu. Klíčový poměr kapitálu k rizikově váženým aktivům měla banka vyšší než většina konkurentů. V září na úrovni 14,8 procenta. Nicméně pákový poměr – měřicí kapitál ke krytí celkových aktiv – tak silný není. V září byl 3,5 procenta, což je pod čtyřprocentní hranicí požadovanou holandskou vládou. Poslední riziko je v tom, že nabídku nepořádá banka samotná, ale nezávislý fond. Ten má pravomoc zablokovat nepřátelské převzetí banky a to až do dvou let, pokud to bude považovat za dohodu, která je v rozporu se zájmy akcionářů. Tato situace je však velmi málo pravděpodobná.
