Euro reaguje na komenty z ECB o možném snížení tempa nákupů aktiv v rámci pandemického programu už v červnu. Nehledě na komentář z ECB, ve zbytku dne vidíme rizika směrem k silnějšímu dolaru. Důvodem data za amerického trhu práce, u nichž trh čeká vytvoření cca 900 tis. pracovních míst. Překonání konsensu je rizikem vyšších US výnosů a silnějšího dolaru.

Inflace. Někde málo, jinde dost

Růst spotřebitelských cen za listopad v eurozóně zrychlil své meziroční tempo na jedno procento oproti říjnovým 0,7 procenta. Ačkoliv se jedná o zlepšení, Evropská centrální banka by ráda inflaci viděla výrazně blíže dvěma procentům. Vývoj spotřebitelských cen v jednotlivých evropských státech je však značně odlišný.

V Itálii vzrostly ceny oproti loňskému roku pouze o 0,2 procenta. V Portugalsku pak dosáhla inflace stejné úrovně. V případě Portugalska se po čtyřech předcházejících měsících deflace však dá hovořit o úspěchu. Naopak Slovensko čelí v rámci eurozóny nejvyšší míře inflace s hodnotou 3,2 procenta. To představuje poměrně výrazný rozdíl a skutečnost, že ECB cílí na průměr eurozóny, v poslední době navíc nepříliš úspěšně, je pro Slováky čelící rychle rostoucím cenám spolu s Portugalci balancujícími na hraně deflace jen slabá útěcha.

Příčinou tohoto rozdílného vývoje je samotná struktura Evropské měnové unie. Eurozóna totiž nenaplňuje řadu znaků optimální měnové zóny a zlepšení této situace je během na skutečně velmi dlouhou trať. Už jenom skutečnost, že se napříč Evropou mluví řadou jazyků, představuje překážku pro pohyb pracovních sil. Sdílení rizik prostřednictvím společné fiskální politiky naráží na výrazný politický odpor a liší se pak i struktura jednotlivých evropských ekonomik.

Dokud nedojde k vyřešení těchto a řady dalších problémů, bude evropská měnová politika připomínat plavbu na děravé loďce, kde je ECB schopna se v jednu chvíli zaměřit na zacpání pouze jedné díry a do zbytku loďky teče. Do té doby budou mít odpůrci přijetí eura více než dostatek argumentační munice pro ponechání samostatné centrální banky schopné upravit svou měnovou politiku domácí ekonomice na míru.

Newsletter