Instrument FOREXCOM:EURUSD

Pokud bylo ještě před několika dny snížení úrokové sazby ze strany Fedu pouhou vysoce pravděpodobnou domněnkou, po pátečním projevu předsedy Powella v americkém Jackson Hole se stala téměř jistotou. Jerome Powell stvrdil nevyhnutelné, navíc stylem, který naznačuje nejenom jeden osamocený cut, nýbrž stabilní snižovací kampaň. Pojďme se podívat, jakým způsobem na jeho prohlášení zareagovala jednotlivá aktiva. Ne všechna totiž splnila cenová očekávání, která do nich byla vkládána.

Růst domácí ekonomiky bude ve druhé polovině roku rychlejší než v první. Z pohledu měnových trhů se může jednat o mírný impuls ve prospěch silnější koruny. To by ve výsledku mohlo v kombinaci s poklesem sazeb v eurozóně a v USA vést k utlumení tlaků na další oslabení české měny.

Blíží se první snížení amerických úrokových sazeb od roku 2020. A trhy to vnímají.

Kurz dolaru navýšil ztráty. Krátce otestoval 1,1100 za euro, což jsou letošní nejslabší hodnoty. Ztráty americké měny žene očekávané snižování sazeb úrokových sazeb Fedu. Pokud Fed nedoručí holubičí výstup, který trh očekává, prostor pro korekci dolarových ztrát existuje.

Dolar zažívá krušné léto. Hlavní rezervní měna od nejvyššího bodu z července...

Z úrokové sazby se stal parametr, se kterým se musí počítat nejenom ve finančním světě, ale i v reálné ekonomice. Válka mezi dvěma hlavními tábory bude určujícím procesem, který bude ovládat finanční trhy ještě dlouhou dobu.

Kurz koruny mírně posílil kvůli nad očekávání vyšší červencové inflaci. Jedno číslo ale nezmění směřování měnové politiky. Koruně nevyhovuje ani slabší ekonomický výkon v ČR a zahraničí. Obrat v nedohlednu. Ze strany ČNB přijde už jen jemné ladění nastavení sazeb.

Blíží se snížení amerických i britských úrokových sazeb. Data o inflaci to dovolují.

V průběhu probíhajícího týdne bylo zveřejněno několik evropských inflačních čísel. I dnešek přinese další údaje ohledně vývoje cenových hladin. To nejdůležitější nás čeká dnes odpoledne – inflace ve Spojených státech. Vzhledem k okolnostem posledních dní mohou být trhy o něco citlivější na negativní zprávy. Případné překvapení se může výrazněji projevit na kurzu dolaru i na vývoji amerických akcií.

Otázka, kterou všichni řeší, a nikdy přesně nevyřeší, je, kolik prostředků je v jenovém carry zainvestováno. Banka pro mezinárodní platby pracuje s objemem jenových půjček a FX swapy. Carry trade vychází z úrokového diferenciálu, zároveň jde v podstatě o short volatility.

Snaha za každou cenu nalézt konkrétní příčinu pro nějakou společenskou nebo ekonomickou událost může být ve spoustě případů ztrátou času a energie. Podobně marné je snažení předpovědět a racionálně vysvětlit likviditní bouře, z nichž jedna se přehnala finančními trhy minulý týden.

Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA klesly. Akciové indexy i drahé kovy si připsaly jednotky procent, dolar mírně posílil. Domácí míra nezaměstnanosti vzrostla.

Americké akcie poprvé od pondělí klesly. Návrat tržní paniky nepozorujeme. Viceguvernér Bank of Japan prohlásil, že banka nebude zvyšovat sazby ve volatilním prostředí. Fed začne snižovat sazby v září. Dřívější mimořádné zasedání je nepravděpodobné.

Kurz koruny se v dalších měsících bude držet na slabších hodnotách. Prostor pro výraznější posílení není. Základní úroková sazba ČNB je nyní nižší ve srovnání s USA a na stejné úrovni jako v eurozóně. Další pokles sazeb bude opět tlačit na slabší korunu. Riziko oslabení globální ekonomiky je rizikem pro slabší korunu. Menší zájem o měnu díky nižšímu exportu a menší ochotě riskovat.

Index SPX se od svých maxim z poloviny července propadl o 10 procent, ale uzavřel poměrně spolehlivě nad nejnižší včera dosaženou hodnotou. Analytici připisují tento pohyb nepříznivým ekonomickým ukazatelům a posilujícímu japonskému jenu. Pravda je však možná mnohem prostší.

(Ne)výhoda současných trhů je, že se tržní nálada, dobrá i špatná, dokáže velmi rychle přesouvat z jednoho místa na druhé. Když v USA začaly s ohledem na výsledkové tržní zklamání padat technologické akcie, které s sebou stáhly celé indexy, přidaly se další země, včetně Japonska. V jeho případě navíc sehrály roli i další proměnné jako sazby či kurz.

Po historickém zvýšení sazeb v Japonsku a holubičí rétorice Fedu nás včera čekaly další velké zprávy. Zkrocení inflace se ČNB podařilo, proto tvrdě snižovala úrokové sazby o 50 bazických bodů. Včera však reagovala konzervativněji a snížila je o 25 bodů. Událostí, na kterou určitě mnoho investorů čekalo, bylo snížení úrokových sazeb Bank of England.

Překvapení se nekonalo. Fed včera ponechal sazby stabilní v pásmu 5,25 až 5,5 %. Z rétoriky Jerome Powella však bylo patrné, že první snížení úroků v tomto cyklu se blíží.

Americký trh práce se postupně uvolňuje. Fed dnes úroky ponechá beze změny. Holubičí výstup ze zasedání měnového výnoru je rizikem slabšího dolaru a nižších amerických výnosů.

Všichni na finančních trzích s želízkem v ohni netrpělivě vyhlíží události tohoto týdne. Ať už se bavíme o forexu, akciích, či jiných instrumentech bude klíčové sledovat zasedání třech velkých centrálních bank.