Instrument FOREXCOM:EURUSD

V prosinci roku 2022 zaznamenala průmyslová produkce meziroční reálný růst o 4 %, tedy růst očištěný od vlivu inflace. Meziměsíční růst pak činil 0,2 %. Průmysl v prosinci potvrdil růstový trend z předchozích měsíců roku 2022. Významnou měrou tak přispěl výkonu české ekonomiky, která sice vykazuje známky zpomalení, ale stále překonává očekávaní z loňského roku.

Velká část trhu od únorového zasedání Fedu očekávala jestřábí rétoriku směřovanou především k uvolňování podmínek financování. Guvernér Powell však "pouze" uvedl , že podmínky jsou výrazně více utažené, než byly před rokem. Fed přitom neřeší krátkodobá vychýlení. Řeší pouze pohyby, které uzná za dlouhodobé a udržitelné. Proč nezakročil rázněji?

Přes trhy starého kontinentu se ve čtvrtek přehnala vlna přecenění evropských úrokových sazeb. ECB svým rozhodnutím sice nepřekvapila, přidala však nečekaný výhled, který nastartoval silnou poptávku po bondech. Výsledkem byl hromadný pokles výnosů, který podpořil měny regionu. Nejméně z něj profitovala koruna.

Kurz eura proti dolaru je nejsilnější od dubna 2022. K posílení v rámci posledních týdnů přispěla na eurové straně pozitivní ekonomická překvapení spojená s příchozími evropskými daty, a především s absencí vyhrocení energetické krize. Pomohl rovněž výhled jestřábí ECB. Na dolarové straně pak sehrál roli tržní výhled klesajících amerických sazeb. Fedu navzdory.

Nudný trh doprovázený poklidným posunem směrem nahoru je to nejlepší, co si mohou přát po veletočích roku 2022.

Koruna posiluje díky kombinaci několika faktorů. Důležitá je i absence spekulantů sázejících na výraznější oslabení kurzu. Odstrašuje je jednak Česká národní banka, stejně tak i vysoké náklady short pozice. Letos mohou být zajímavé měny rozvojových trhů, například mexické peso. Australský dolar a v závěsu novozélandský bude profitovat se znovuotevření Číny.

Německé HDP na konci loňského roku místo stagnace kleslo. V eurozóně zůstává hrozbou inflace, zejména jádrová. ECB musí dál zvýšit sazby. Euro včera krátce  posílilo na nejsilnější hodnoty od dubna 2022. Zisky však neudrželo. 

Ve středu 1. února se bude konat první měnověpolitické zasedání Fedu v letošním roce. Ve čtvrtek pak převezme štafetu ECB. V Roklenu očekáváme navýšení amerických sazeb o 25 bodů a o 50 bodů u evropských.

Poté, co se index S&P 500 usadil bezpečně nad 200denním klouzavým průměrem, ztratil jakoukoliv chuť se vydat rychleji směrem k vyšším úrovním. Prudké pohyby, na které jsme si zvykli v minulém roce, se zatím letos nekonají. Nejzajímavější zprávou minulých dnů proto zůstává úterní incident na newyorské burze .

Kanadská centrální banka zvýšila sazby dle očekávání o 25 bazických bodů na 4,5 %. Šlo o osmé navýšení v řadě, po kterém bude dle Bank of Canada následovat úroková pauza. Koruna zpevnila pod 23,80 za euro, co jsou nejsilnější hodnoty o podzimu 2008. Dnes bude zveřejněné americké HDP za poslední kvartál loňského roku.

Kurz koruny dnes krátce zpevnil pod hranici 23,80 za euro, a byl...

Pozitivní nálada v nelehké době zahřeje u srdíčka. A pozitivní ekonomický sentiment je ještě cennější. Jak jsme mohli z poslední dat vypozorovat, na začátku roku jsme se dočkali zlepšení jak u nás , tak v celé eurozóně.

Spekulace o zpomalení tempa zvyšování evropských úrokových sazeb oproti očekávání trhu je jistým tlakem na slabší euro. Tyto tlaky však může vyvážit, či přímo překonat, zlepšení výhledu ekonomiky v rámci celé Evropy pro rok 2023.

Mezinárodní měnový fond opět uvedl, že by Česká národní banka měla zvýšit sazby. Odezvu na doporučení nečekáme. Zatímco se ČNB drží rétoriky vyšších sazeb po delší dobu, ECB byla nucena napravovat škody po anonymech.

Američané tomu říkají „headfake“, v našich končinách používáme spíše slovo „blafák“. Naznačíte pohyb doleva, ale vydáte se směrem doprava. Nic nedokáže oběť více naštvat.

Revize prosincové inflace v eurozóně potvrdila její pokles. Stále však není vyhráno. V některých sektorech zůstávají silné inflační tlaky, holubičí signály z centrální banky jsou proto podle nás předčasné. Euro si v první polovině týdne prošlo volatilním obchodováním, kde jako rezistence zafungovala hranice 1,0870 EURUSD. Po dlouhé době posílila i britská libra. Koruna je zpět na nejsilnějších hodnotách za více než deset let.

Pokud bude zpomalení globální ekonomiky v roce 2023 mírnější, než bylo původně očekáváno, lze předpokládat zmírnění tlaku na rizikové měny, kam patří vedle české koruny i další měny regionu. Zlepšení sentimentu v Evropě by mělo pomoci také euru a libře.

Jak dlouho ještě poběží kvantitativní utahování? Fed při jeho spuštění v červnu 2022 odhadoval něco málo přes dva roky, to je však nutné brát s rezervou. Do fungování tohoto programu vstupuje hodně proměnných a jednou z nich je i úroveň bankovních rezerv. Kam až mohou klesnout, aby to pro banky neznamenalo problém?

Japonská centrální banka je nucena čím dál intenzivněji zasahovat na dluhopisovém trhu. Kurz jenu postupně sílí, jeho futures jsou na nejvyšších hodnotách od května, a implikují sázky na další posílení. Spekuluje se, že Bank of Japan bude muset opět upravit svou politiku. Rizikem jsou vyšší swapové sazby i další posílení japonské měny.

Před včerejším zveřejněním prosincových inflačních čísel z amerického ekonomiky byla očekávána v pravém slova smyslu bouře na akciových indexech. Nepamatuji se, že by v poslední době bylo některé jiné číslo očekáváno z větší netrpělivostí a nervozitou.