Instrument FOREXCOM:EURUSD

Včerejší obchodování se neslo v duchu lepší tržní nálady, když akciové indexy korigovaly předchozí ztráty a americké výnosy desetiletých vládních obligací se dostaly zpět pod hranici 1,6 %. Koruna se tak držela poblíž nejsilnějších úrovní od příchodu koronavirové krize a obchodovala se pod 25,40 EURCZK.

Zelené bankovky vůči společné evropské měně zpevňují už šestý týden v řadě. Na delším časovém horizontu má dolar sice dostatek místa pro další posílení, z kratšího pohledu bychom ale mohli být svědky jisté korekce. 

V září vzrostla inflace v České republice o vysokých 4,9 %. O osm desetin procentního bodu více než v srpnu. Zároveň jde o nejvyšší hodnotu od krizového roku 2008.

Vítězství koalice SPOLU a vidina spolupráce na nové vládě s Piráty a STAN je pro korunu pozitivní zpráva, zejména z perspektivy zahraničních investorů. Faktem ale je, že kurz domácí měny je historicky na politické dění poměrně „imunní“. Korunovou rally tudíž nečekáme, i proto, že to hlavní má česká měna teprve před sebou.

Polská centrální banka se rozhodla reagovat na silné cenové tlaky a ve středu zvýšila hlavní úrokovou sazbu o 40 bazických bodů na 0,5 %. Po odmítavém postoji bankovní rady k utažení měnověpolitických podmínek v předchozích měsících se situace stala neúprosnou a Polská národní banka musela uznat, že aktuální inflace není tvořena pouze přechodnými faktory.

Od nejrazantnějšího zvýšení sazeb České národní banky od roku 1997 uběhl týden. Andreji Babišovi a Aleně Schillerové se vyšší úroky sice nelíbí, jednání bankovní rady ČNB je ale zcela správné a v souladu s mandátem cenové stability. 

Hospodářský růst v eurozóně dle měření PMI zpomalil už druhý měsíc v řadě. Zpomalení bude v následujících měsících zřejmě pokračovat. Současný výpadek kondice ekonomiky je způsoben především ochlazením poptávky a trvajícím omezením na straně nabídky.

Trvalo to rok a půl a způsobil to příchod pandemie. Čisté dlouhé pozice velkých tržních spekulantů na euro byly v kladných číslech, a dokonce dosáhly historického maxima. Koncem loňského srpna bylo na společnou evropskou měnu otevřeno 211 752 čistých dlouhých kontraktů. Páteční CFTC COT report ale ukázal, že z nich k minulému úterku zbylo jen 872.

Rostoucí tržní sazby mají na svědomí nepolevující globální proinflační tlaky, u nichž se množí pochybnosti o předpokladu tranzitornosti. Spekulace přitom živí i některé největší centrální banka pozvolna se přiklánějící k výhledu dřívějšího začátku striktnější měnové politiky.

a čtvrtečním zasedání České národní banky došlo k překvapení. Bankovní rada rozhodla o navýšení dvoutýdenní repo sazby o 0,75 procentního bodu na výsledných 1,5 %. Jedná se o největší navýšení úrokových sazeb za posledních 24 let.

Na korunu stejně jako na ostatní rizikové měny v druhé polovině srpna dolehla znovu se zhoršující tržní nálada. Domácí měna od své nejsilnější zářijové úrovně k úterku oslabila o 30 haléřů a po měsíci se opět obchodovala nad 25,50 EURCZK. Včerejší obchodování se již neneslo čistě v duchu risk-off, ač měl dolar stále navrch.

Od zářijového zasedání Fedu uplynulo sedm dní. I přesto, že jsme výstup z tohoto setkání vyhodnotili jako jeden z nejvíce jestřábích za poslední roky, prvotní reakce trhů tomu příliš neodpovídala. Zároveň jsme ale upozornili, že k dostatečnému vstřebání rozhodnutí Fedu bude potřeba čas, což se potvrdilo.

Zářijové zasedání bankovní rady České národní banky přinese nejvyšší zvýšení úrokových sazeb od roku 1997. Kurz koruny by na tento krok mohl reagovat poměrně vlažně. Komentáře členů bankovní rady se totiž postaraly o zacenění vyšších sazeb s předstihem.

Nedostatky výrobních vstupů brzdí podnikatelskou aktivitu. Riziko další exploze nákazy a nové mutace koronaviru v zemích s nízkou proočkovaností očekáváním podnikatelů také příliš dobrého nepřidá.

Americká centrální banka na svém zářijovém zasedání představila jeden z nejvíce jestřábích výstupů za poslední roky. V podstatě jsme byli svědky zopakování scénáře z letošního června, avšak v o něco slabší míře vzhledem k reakci jednotlivých trhů.

Finanční trhy vstoupily do nového týdne na rizikově averzní vlně. I přesto, že úterní obchodování přineslo jistou úlevu, rizika dalších výprodejů nezmizela. A nejde přitom pouze o dění v Číně. Na trzích se může podepsat i výstup z dnešního zasedání americké centrální banky.

Nejnovější měření Českého statistického úřadu ukázalo v srpnu na meziroční růst inflace ve výši 4,1 %. Proti očekávané hodnotě v současné prognóze ČNB tak byla inflace o zhruba jeden procentní bod vyšší. I přes tento vysoký rozdíl naměřené hodnoty a prognózy členové bankovní rady, alespoň navenek, nepanikařili a nepůsobili překvapeným dojmem.

Od příchodu pandemie je to již rok a půl a dění na devizových trzích nepřestává být atraktivní. Zatímco koruna na páru s eurem umazala všechny covidem způsobené ztráty, zlotý se stále obchoduje poblíž nejslabších hodnot od příchodu pandemie. Forint se s korunou snaží držet tempo a na vlně utahování měnové politiky také již umazal značnou část svých ztrát.

Příběh, který stojí za tržními pohyby, se může lišit trh od trhu. Už dříve jsme psali, že každý trh to vidí poněkud jinak, dnes na to navážeme detailní zprávou z dílny Evropské centrální banky. Ta upozorňuje na rozchod dluhopisového a akciového trhu, přičemž hlavní důvody aktuálně nízkých výnosů jsou podle banky hned dva.

Jak zkrotit proinflační tlaky? Vedle úrokového kanálu by ČNB mohla využit i ten kurzový. Zkušenosti s tím už ostatně má.