Americký ministr financí Scott Bessent se v posledních týdnech profiluje jako nekonvenční myslitel, jehož návrhy mají schopnost překvapit i nejodvážnější finančníky z Wall Street. Jeho nejnovější brainchild – vydávání stablecoinů americkými bankami za účelem zvýšení poptávky po státních dluhopisech – je mistrovským kouskem kreativního účetnictví. Jedná se o trochu zoufalý pokus nalézt kupce pro americký dluh prostřednictvím instrumentů, jejichž stabilita je přinejmenším diskutabilní. Zavedená kryptoaktiva, zejména Bitcoin, však zažívají euforické období. Jednak díky neutuchajícímu tištění peněz a přízni americké vlády a prezidenta Donalda Trumpa.

Evropská ekonomika zůstává ve stínu globálních nejistot. Vykazuje ale známky odolnosti, zatímco...

Americký dolar pokračuje v dlouhodobém oslabování proti hlavním světovým měnám. Dolarový index se propadl na nejnižší úroveň za poslední měsíc, a podle prognózy UBS lze očekávat další oslabení až do roku 2026.

Tento týden nepřináší z makroekonomického hlediska mnoho významných dat. V hledáčku investorů budou především inflační čísla z Británie a Kanady, která mohou ovlivnit vývoj domácích měn. Ve čtvrtek pak dorazí data z eurozóny a USA, včetně předběžných indexů PMI, které poslouží jako indikátory ekonomické aktivity.

Trump slibuje vyšší růst HDP než růst státního zadlužení. K tomu, aby se tento plán naplnil, je potřeba spolupráce finančních trhů. Jsme svědky rezignace na tradiční republikánskou fiskální přísnost a potvrzení populistického směřování americké politiky.

Japonská výnosová křivka se napřimuje. Největší pohyb vidíme u nejdelších splatností, kde za poslední rok například třicetiletý výnos vzrostl o bezmála procentní bod. To jej dostává poblíž historicky nejvyšších hodnot. Co nám to říká o dluhopisových investorech a jaké to má implikace pro japonskou ekonomiku a další trhy?

Začíná se rýsovat fiskální katastrofa v podání druhého Trumpova prezidentství. Současná administrativa se snaží protlačit v Kongresu rozpočet, který bude znamenat další prohloubení již tak alarmujícího fiskálního deficitu. Zároveň Donald Trump k překvapení mnoha přistoupil na snížení cel s Čínou, která měla do rozpočtu přinést prostředky na jeho alespoň částečné vyrovnání

Nárůst výnosů amerických dluhopisů, zejména středních splatností, a revize tržního výhledu snižování sazeb Fedu v letošním roce na úroveň půl procentního bodu signalizuje možnost silnější ekonomiky. Vývoj kurzu dolaru obrázek dokresluje.

Co pro americkou ekonomiku znamená obchodní dohoda s Čínou? Jak ji vnímají trhy? A které dluhopisy máme sledovat?

Hlavní pozornost se v dalším květnovém týdnu soustředí na tvrdá i měkká data a doznívající výsledkovou sezónu. Současně se do popředí dostávají geopolitická témata. Finanční trhy pozitivně reagovaly na první konkrétní kroky směrem k obchodní dohodě mezi Spojenými státy a Čínou. Dolar v reakci na pozitivní zprávy  posiloval.  

V šestnáctém století dovezli Španělé do Evropy miliony kilogramů stříbra z jihoamerických dolů, které byly následně utraceny za nejrůznější zboží a způsobily tak nárůst peněžní zásoby a inflaci cen. Kromě těchto spíše negativních jevů měl zvýšený objem stříbra v oběhu za následek růst evropské populace, urbanizaci a obecně spotřebu a pokrok. Ať chceme či nechceme, neubráníme se srovnání této epizody z dějin financí se současnou situací.

Americká centrální banka ponechala úrokové sazby beze změny. Trh práce v USA zůstává silný. Ve světle celních napětí uzavřely USA významnou obchodní dohodu s Velkou Británií, zatímco vztahy s Čínou zůstávají napjaté. Nadcházející jednání mají za cíl především zmírnit rostoucí napětí mezi oběma velmocemi.

Nad očekávání nižší odhad dubnové inflace bude pravděpodobně jedním z argumentů pro květnové snížení sazeb České národní banky. Původně jsme viděli mírně vyšší pravděpodobnost u úrokové stability z titulu dlouhodobě převažujících proinflačních rizik. Včerejší data však jazýček vah posunula směrem ke snížení úroků z 3,75 % na 3,5 %.

Tento týden bude ve znamení klíčových dat z domácí ekonomiky. Očekáváme statistiky z průmyslu, maloobchodu, obchodní bilance a také údaje o nezaměstnanosti. Zasedání ČNB a amerického Fedu přinese rozhodnutí o nastavení hlavních úrokových sazeb. Donald Trump mezitím ve svých projevech dál posiluje svůj dominantní postoj. Pokračuje také výsledková sezóna, v níž reportují další globální společnosti.

Prezident Trump zmírnil v jednom ze svých víkendových rozhovorů svou dřívější rétoriku ohledně možného odvolání předsedy Federálního rezervního systému Jerome Powella. Tato změna postoje představuje významný ústupek ze strany administrativy, která byla dosud v otázkách monetární politiky nekompromisní.

Zatímco eurozóna překvapila silnějším růstem, Spojené státy čelí výraznému zpomalení. Navzdory tomu...

Americké dluhopisy nejdelších splatností získaly zpět ztracenou poptávku. Tržní očekávání pracuje se snížením sazeb Fedu o procentní bod v letošním roce. Zhoršení výkonu americké ekonomiky by za současné situace měly reflektovat nejvíce dluhopisy středních splatností.

Podle nové prognózy Standard Chartered by se kurz EUR/USD měl na konci druhého čtvrtletí 2025 pohybovat na úrovni 1,16 a tuto hodnotu by si měl udržet i do konce roku. Původní odhad pracoval s hodnotou 1,0400. Banka není sama, přehodnocení se koná prakticky u všech velkých institucí, a většina předpokládá další růst eura na úkor dolaru.

Američané jsou veskrze praktický národ. Jsou mistři v řešení problémů a nalézání...

Čtvrteční obchodní seance přinesla na forexu zvýšenou volatilitu. Obchodníci reagovali na pokračující obchodní napětí mezi USA a Čínou, a to oslabením dolaru. V Indii došlo k nejhoršímu teroristickému útoku za dvě dekády. Koruna posilovala proti světovým měnám a akcie si připsaly zisky díky optimistickým scénářům.