Nárůst výnosů amerických dluhopisů, zejména středních splatností, a revize tržního výhledu snižování sazeb Fedu v letošním roce na úroveň půl procentního bodu signalizuje možnost silnější ekonomiky. Vývoj kurzu dolaru obrázek dokresluje.
K tomu, aby zahraniční kapitál připlul do USA a posílil americkou měnu, bude potřeba víc, než vidíme dnes. Sledujeme zejména dlouhý konec výnosové křivky, konkrétně časové/rizikové prémie.
Nad očekávání silnější ekonomika + riziko vyšší čisté nabídky nejdelších splatností = napřimující se výnosová křivka. Ta však nemusí nutně vést k silnějšímu dolaru, zejména pokud převládne dluhopisová prodejní strana nad silnější ekonomikou…
Proto platí:
Silnější ekonomika = vyšší výnosy = silnější dolar
Vidina neudržitelnosti fiskální politiky + snižování expozice/durace zejména zahraničních investorů (real money) = rostoucí riziková prémie = slabší dolar
Z pohledu dopadů na ostatní aktiva, například americké akcie, netřeba zdůrazňovat, že pozitivní vliv má prví varianta, tedy silnější ekonomika.
VÝHLED PRO DNEŠNÍ DEN
Dolar se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 1,1198 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 100,82 bodu. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,1124 do 1,1276 EURUSD.
Koruna se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 24,92 EURCZK, vůči dolaru pak za středový kurz 22,25 USDCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 24,86 až 24,98 EURCZK, ve dvojici s dolarem od 22,08 do 22,42 USDCZK.
*Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, by měl dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností spadat do zmíněného intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na modelu časových řad, který zohledňuje nejen předchozí hodnotu kurzu, ale i jeho minulou volatilitu. Pro přesnější určení budoucí volatility je do modelu zakomponován také faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.
Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. žádnou zodpovědnost.
Zdroj: RoklenFx, Bloomberg, Reuters, Financial Times, Fed, ECB, ČNB, TradingView, Apollo
