Pozitivní nálada trhů pomáhá procyklickým měnám. Dolar globálně slábne. Euro vůči dolaru sílí směrem k 1,1900 EURUSD. Koruna sílí nejvíce v regionu, a to k 26,25 za euro.

Libra již dva měsíce drtí japonský jen

Britská měna během prázdnin konstantně posiluje vůči japonskému jenu. Jestli v tomto trendu bude pokračovat, bude záležet na pokračujícím odrazu ekonomiky Spojeného království, který je zatím značně rychlejší, než trhy očekávaly. Mezi hlavní rizika nadále patří brexit a koronavirus.

V pondělí jsme vzhledem k v pátek zveřejněnému CFTC reportu, který pokrýval data shromážděná za posledních 7 dní končících úterkem 18. 8. 2020, psali, že vzhledem ke konsolidační fázi eura a dolaru bude v tomto týdnu zajímavější sledovat měnové páry zahrnující britskou libru nebo japonský jen. Podívejme se tedy trochu netradičně na možný vývoj měnového páru GBPJPY.

Libře se přes léto daří. V posledních měsících byly prakticky všechny pohyby na devizových trzích přehlušeny nevídanou rally na páru eura s dolarem, ale s aktuálním přesunem do odpočinkové fáze na hlavním měnovém páru je na místě zpozornět i na jiných frontách. Například za poslední měsíc eurodolar zaznamenal až čtvrtý nejlepší výsledek v rámci deseti nejobchodovanějších měnových párů. Vítězem je právě pár GBPJPY. Libra vůči jenu v rámci tohoto časového úseku přidala zisky ve výši 2,89 %. Za poslední dva měsíce je to dokonce přes 5 %.

Britská měna si připisovala zisky podobně jako velká většina ostatních měn kvůli odlivu kapitálu z amerického dolaru a tržního nastavení do fáze risk-on. Spolu se stabilizací výplachu na dolaru dnes libra těží převážně z velmi rychlého oživení ekonomiky, které potvrzují například nadále rostoucí hodnoty britských PMI indikátorů. Ty v pátek vysoce předčily tržní odhady a vytvořily 82měsíční maxima. To jsou značně lepší výsledky oproti eurozóně, ale také Japonsku, kde PMI indikátory sice neočekávaly expanzi proti předchozímu měsíci již od minulého září, nicméně ani v červenci nebo srpnu se v období obnovy ekonomik po značných propadech nepřiblížily optimistickému výhledu, a dále tak signalizují pokračující kontrakci ekonomiky.

Británie zároveň oproti ostatním evropským zemím upouštěla od opatření zavedených proti šíření koronaviru relativně nedávno, což by mohlo značit pokračující probouzení a odraz ekonomiky, který by mohl nadále podporovat libru. Mezi hlavní rizika pro libru samozřejmě nadále patří vývoj pandemie a brexit. Spojené království pokračuje v jednání ohledně obchodní dohody s EU, která dle očekávání nabírají zpoždění. Scénář, kdy by Britové z těchto jednání vycouvali a k žádné dohodě by nakonec nedošlo, by jistě libru poslal na nižší hodnoty, nicméně takovou tvrdohlavost Britové pravděpodobně v aktuální situaci neprojeví, ač se s tímto scénářem na trzích reálně pracuje.

Jakékoliv potvrzení dohody by naopak mohlo znamenat impuls pro silnější zisky libry, jako jsme tomu například byli svědky u eura a dohody ohledně fondu obnovy EU. Japonský jen má naopak omezený potenciál růstu, když tamní centrální banka historicky intervenuje proti příliš silnému jenu. Diskuze o přistoupení k intervencím se záměrem oslabení jenu jsou na stole již delší dobu, a i kdyby k nim nedošlo, tak samotné vědomí, že je centrální banka připravena zakročit, může změnit vnímání investorů, kteří budou s tímto krokem počítat a nebudou se s Bank of Japan snažit bojovat.

Japonsko je zároveň čistým exportérem, tudíž mu slabší kurz jenu vůči ostatním měnám vyhovuje. Slabší kurz domácí měny čistým exportérům pomáhá, stejně jako tomu bylo například v Česku během období kurzového závazku, který držel korunu na slabších úrovních vůči euru. Co by naopak hovořilo ve prospěch japonské měny, je fakt, že v aktuálním prostředí nulových úroků a vyšší volatility na devizových trzích, nedává smysl strategie carry trade, kde jen hrál dlouhodobě roli zdrojové měny.

Aktuální rozdíl mezi výnosem 10letých amerických vládních dluhopisů oproti těm japonským je 68 bazických bodů, což po zohlednění nákladů na zajištění pro japonské investory nedává prakticky žádný smysl. Jen má tak alespoň podporu skrze jistotu, že se v blízké době nestane „obětí“ spekulativních carry trade bublin.

Z technického pohledu na denní graf je vidět, že se libra již druhý týden potácí s neschopností prorazit hranici 140 jenů za libru. Tato rezistence představuje swing high z počátku června a zároveň silnou psychologickou hranici. Pár GBPJPY se od března pohybuje v býčím kanálu, v rámci kterého však právě tato rezistence zapříčinila vývoj price action do formace rostoucího trojúhelníku. Tyto formace podkladová aktiva z pravidla opouští směrem vzhůru.

Uvnitř širšího býčího kanálu se v posledních dvou měsících cenový vývoj pohybuje i uvnitř strmějšího užšího kanálu, který koncem minulého týdne podržel libru společně se středovou linií Bollingerových pásů. Tou je dvacetidenní klouzavý průměr. Oscilátor RSI si zároveň již pět měsíců drží rostoucí tendenci, když právě páteční propad libry hodnotu tohoto indikátoru pod rostoucí trendovou linii nedostal. Pár GBPJPY má tak nadále našlápnuto k dalším ziskům a pokud se mu podaří vytvořit vyšší maximum a RSI bude respektovat rostoucí trendovou linii, nemělo by dalšímu posílení libry nic bránit, když indikátor DMI potvrzuje přítomnost trendu držíce se nad hodnotou 30 a navracejíc se k rostoucímu vývoji. V případě neúspěšného testování hranice 140,00 GBPJPY bude pár hledat podporu poblíž trendové linie ze 4. srpna okolo hodnoty 138,50 GBPJPY, která působí jako odrazový můstek pro testování této rezistence.

 

Výhled pro dnešní den

Dolar se vůči euru v online směnárně RoklenFx obchoduje za středový kurz 1,1815 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 93,12 bodu. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,1752 do 1,1876 EURUSD.**

Koruna se aktuálně vůči euru v online směnárně RoklenFx obchoduje za středový kurz 26,18 EURCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 26,06 až 26,17 EURCZK, ve dvojici s dolarem zase od 21,97 až 22,25 USDCZK.**

**Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, bude dle použitých modelů s vysokoupravděpodobností ve zmíněném intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na  modelu časových řad, který zohledňuje předchozí hodnotu kurzu i jeho minulou volatilitu. K přesnějšímu určení budoucí volatility je do modelu navíc zakomponován faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je tak schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.

Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.

Newsletter