Centrální bankovnictví patří mezi obory, kterým většina obyvatelstva nerozumí, a je to tak správně. Pokud centrální banka vykonává svou činnost dobře, nikdo o její existenci neví. Její činnost by měla být jako práce dobrého rozhodčího ve fotbale – nezpozorovaná, plynulá a efektivní. Bohužel současná situace kolem amerického Fedu je přesným opakem tohoto ideálu.
Ve Spojených státech se jedním z hlavních ekonomických témat stalo chystané předčasné odvolání Jerome Powella z funkce předsedy Fedu. Vedou se debaty o tom, zdali porušení neformální nezávislosti centrální banky, ke kterému by tímto aktem došlo, není až příliš velké překročení pomyslné červené linie. Můžeme mít na tento problém různé názory, ale fakta jsou neúprosná a hovoří jasnou řečí.
Track record Jerome Powella je jeden z nejhorších v poválečné historii amerického centrálního bankovnictví. Devítiprocentní inflace, které americká ekonomika dosáhla v pokovidovém období, je hrozivá vizitka jeho práce. Někdo by mohl namítat, že situace byla mimořádně těžká, že ekonomické modely, jejichž užitečnost je značně pochybná i za normálních situací, za této výjimečné nefungovaly vůbec. Historie se však neptá.
Jerome Powell měl jako jediný relevantní aktér v ruce nástroje, kterými mohl inflaci předejít, nebo alespoň její rizika zachytit včas. Nebyl toho schopen, a proto si po právu zaslouží místo v pomyslném koutku hanby centrálních bankéřů. Jeho selhání nebylo technické, ale koncepční – nedokázal rozeznat fundamentální změnu v ekonomickém prostředí.
Nezávislost centrální banky, s kterou argumentují zastánci ponechání Powella ve funkci, je navíc pouhou chimérou. O faktické nezávislosti jsme mohli možná hovořit v době před velkou finanční krizí, a i to je sporné. Po roce 2009 nastalo období kvantitativního uvolňování, které svázalo činnost ministerstva financí s činností centrální banky tak silným a nerozdílným poutem, že hranice mezi fiskální a monetární politikou prakticky zmizely.
Odvolání Jerome Powella proto fakticky nenaruší vůbec nic ve fungování centrální banky. Kontroverzní snahy Donalda Trumpa o jeho odvolání jsou pragmatickým rozhodnutím postaveným na tvrdých datech o jeho neúspěšném působení. Nejde o útok na nezávislost, ale o přiznání reality.
VÝHLED PRO DNEŠNÍ DEN
Dolar se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 1,1695 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 97,367 bodu. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,1632 do 1,1758 EURUSD.
Koruna se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 24,78 EURCZK, vůči dolaru pak za středový kurz 21,19 USDCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 24,75 až 24,82 EURCZK, ve dvojici s dolarem od 21,06 do 21,32 USDCZK.
*Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, by měl dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností spadat do zmíněného intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na modelu časových řad, který zohledňuje nejen předchozí hodnotu kurzu, ale i jeho minulou volatilitu. Pro přesnější určení budoucí volatility je do modelu zakomponován také faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.
Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. žádnou zodpovědnost.
Zdroj: RoklenFx, Bloomberg, Reuters, Financial Times, Fed
