Událostí minulého týdne se stala emise dluhopisů společnosti Meta. Bylo vydáno celkem 30 miliard amerických dolarů nominální hodnoty v několika tranších s dobou splatnosti od pěti do čtyřiceti let, s ratingovým ohodnocením AA- od společnosti S&P. Poptávka byla více než čtyřnásobná, což svědčí o mimořádném zájmu investorů o tento typ papíru. Účelem půjčky je budování AI výpočetní infrastruktury a obecné výdaje spojené s chodem společnosti. Jedná se o historicky jeden z nejvyšších objemů dluhopisů vydaných v jedné emisi. Předčí ji pouze několik dluhopisů určených na akvizici jiné společnosti v době, kdy úrokové sazby byly o několik procentních bodů níže. Tento druh obchodu, akvizice firmy jinou firmou, není sice bez rizika, ale financující subjekt velmi dobře ví, do čeho investuje. Jedná se většinou o zavedený business s historií a pravděpodobně slibnou budoucností. Velký objem proto není překážkou.
V případě dluhopisu Meta jsme svědky jiného druhu investorského rizika. AI infrastruktura je v současnosti doslova žhavý investiční hit. Přísliby mnoha desítek procent zvýšení produktivity práce a případné zrození „silikonového boha“ v podobě AGI, který by měl být schopen řešit problémy, na které je lidský mozek krátký, jsou magnetem, který žene ohodnocení akcií firem investujících do výstavby výpočetních center do astronomických výšek. Nemáme zde zavedený business s kvantifikovatelnými budoucími výnosy, ale pouze přísliby, které jsou pouhými mlhavými představami. Davová investorská psychóza je však tak silná, že nebere tento fakt do úvahy.
Každý, kdo používá AI ve své práci, ví, jaký obrovský skok tato technologie způsobila. Výše zmíněné představy futuristické budoucnosti nejsou postaveny na vodě. Na druhou stranu není jasné, jakým způsobem se vrátí investované prostředky do kasiček firem, které nyní budují svá výpočetní centra. Nikdo tento problém neřeší, jelikož se jedná o giganty typu Meta, Google, Microsoft, které mají natolik silné cash flow, že zatím neměly problém tyto investice financovat z vlastních peněz. Emise Meta je tak první známkou postupného vyčerpávání tohoto zdroje. Třicet miliard dolarů je zanedbatelná částka v objemech, ve kterých se pohybují plánované investice. Můžeme se proto připravit na další podobné emise, které budou následovat. Dá se předpokládat, že jejich výše překročí dosavadní rekordy.
V nedávné době se rozsypal pytel s negativními předpověďmi o budoucnosti AI firem a začalo se mluvit o akciové bublině spojené s těmito investicemi. Každá bublina potřebuje ke svému rozvoji úvěr, který ji pomáhá nafukovat. Je to taktéž extrémní úvěr, který nakonec způsobí její prasknutí. Třicet miliard dolarů není částka, která by mohla způsobit zadření hladce fungujícího čerpadla, nafukujícího bublinu. Obavy z prasknutí bubliny jsou proto liché.
FOREXOVÝ VÝHLED PRO DNEŠNÍ DEN
Dolar se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 1,1539 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 99,74 bodu. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,1508 do 1,1599 EURUSD.
Koruna se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 24,34 EURCZK, vůči dolaru pak za středový kurz 21,09 USDCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 24,29 až 24,36 EURCZK, ve dvojici s dolarem od 20,96 do 21,15 USDCZK.
*Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, by měl dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností spadat do zmíněného intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na modelu časových řad, který zohledňuje nejen předchozí hodnotu kurzu, ale i jeho minulou volatilitu. Pro přesnější určení budoucí volatility je do modelu zakomponován také faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.
Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. žádnou zodpovědnost.
