Šéf Fedu Powell na včerejším vystoupení potvrdil vhodné nastavení měnové politiky. Absence komentáře uklidňujícího dluhopisový trh vyvolala nárůst dlouhého konce americké výnosové křivky. Americké akcie v návaznosti na to poklesly, stejně tak asijské. Dolar výrazně zpevnil proti euru i v dolarovém indexu. Slabší euro proti dolaru se dnes projevuje v mírných ztrátách měn regionu.

Pokulhávající zlato. Napraví ho politická nejistota?

AKTUALIZOVÁNO – Ačkoli oživení zlata, které vidíme od poloviny prosince, je dále podporováno politickou nejistotou, setkává se jeho vývoj s výraznějším odporem. Výnosy dluhopisů a silný dolar jsou na vzestupu a téměř každý den slyšíme o nových maximech dosažených na akciových trzích.

Guvernérka Fedu Janet Yellenová ve svém úterním vystoupení před Kongresem prohlásila, že další zvyšování úrokových sazeb považuje za vhodné – pokud americká ekonomika nadále poroste. Její výroky pomohly zvýšit očekávání růstu úrokových sazeb pro březen z 30 % na 34 %. Nezměnila se však dosavadní předpověď tří zvýšení sazeb v letošním roce.

V podpoře zlata vidíme, že se k němu investoři vracejí ve snaze ochránit se před politickou nejistotou ve Spojených státech ale i v Evropě, kde by klíčové volby v letošním roce mohly zcela změnit politické prostředí.

Tato přetahovaná mezi býčím a medvědím trhem zatím pomohla zlatu udržet se na klíčové podpoře 1 220 USD/unci. Následující graf ukazuje, že tato úroveň představuje lednové maximum, ale také klíčovou 38,2% Fibonacciho úroveň z posledního vzepětí na úrovni 1 245 USD/unci z minima na 1 180 USD/unci.

Druhý graf ukazuje vývoj zlata vůči euru. Zde vidíme, že alespoň část nedávného posílení dolaru (oslabení eura) se neprojevila oslabením ceny zlata. Místo toho se XAUEUR v současné době obchoduje na tříměsíčním maximu s průlomem nad 1 162 EUR/unci, což signalizuje 50% návrat z odprodeje, který probíhal od července do prosince. Toho XAUUSD nedosáhne pod úrovní 1 250 USD/unci.

Poptávka po zlatých futures a ETF podpořených zlatem v posledních týdnech rostla. To naznačuje, že investoři začali mít ke zlatu opět poměrně pozitivní vztah. Důvody snadno nalezneme ve schopnosti zlata fungovat jako ochrana před řadou drobných rizik, která se nyní projevují.

Propojit zlato s prostředím rostoucích výnosů i dolaru – které zatím na trhu přetrvává – je celkem složité. Ale podíváme-li se na souhrn současných politických a makroekonomických rizik, je jasné, že v tuto chvíli existuje poptávka po krátkých zlatých pozicích.

Silný nárůst cen čínské produkce koliduje s výrazným oživením inflace v eurozóně. Dokonce natolik, že ECB by mohla brzy prohlásit „mise splněna“, jakmile CPI dosáhne 2 %. Poté bychom mohli vidět další spekulace o tom, zda banka zahájí normalizaci sazeb.

Rostoucí inflace zlato podporuje a kromě toho by potenciální normalizace sazeb ECB mohla pomoci euru dosáhnout lepší pozice podpořené zlatem vůči dolaru.

Zatímco politická rizika, tzv. obrana před Trumpem, budou i nadále podporovat poptávku po zajištění zlatem, celkové krátkodobé směřování bude určovat spíše to, jak vysoko se mohou dostat výnosy z dluhopisů a dolar.

Průlom pod 1 220 USD/unci by mohl vyslat trh proti hranici podpory na 1 205 USD/unci. Průlom této hranice by mohl být prvním náznakem toho, že oživení trvající od července do prosince začíná mít problémy. Rezistence zatím zůstává na 1 149 USD/unci a průlom nad tuto hranici by mohl signalizovat prodloužení směrem k 1 280 USD/unci.

Německo Američanům nevěří. Stahuje zlato domů

„V loňském roce skončila korekce, kterou procházelo zlato od roku 2012. Velmi pravděpodobně vstoupily drahé kovy do další růstové fáze. Zlato potlačí nahoru kombinace rostoucí inflace a rizik, kterým budeme čelit na kapitálových trzích. Cena zlata a zejména stříbra je poměrně nízko pod historickými maximy,“ uvedl obchodní ředitel Golden Gate CZ Pavel Ryba.

Zároveň upozornil na to, že poměr cena zlata a akcií, tzn. dow/Gold je naopak na historicky velmi vysoké hodnotě. Zlato je 17krát levnější než akciový index Dow Jones. To ukazuje, že trh drahých kovů je historicky velmi podhodnocený. V praxi to znamená velmi zajímavý potenciál kapitálového výnosu a vzhledem ke korekci z posledních let velmi malé riziko. Drahé kovy v roce 2017 a dalších letech nabídnou investorům jedinečnou příležitost, dodal Ryba.

Newsletter