Po dlouhá léta platilo jedno zlaté investorské pravidlo, na které se dalo téměř na sto procent spolehnout. To pravidlo bylo velmi jednoduché a říkalo, že „ulice“ kupuje vždy na vrcholu akciové bubliny a prodává na dně, které přichází po jejím prasknutí. Ulicí je míněn drobný, většinou začínající investor, který má tendenci podléhat módním trendům, investovat v souladu s nastavením davu. Tento účastník trhu je obětí všech možných učebnicových behaviorálních úchylek, které nakonec vyústí v hořce komický fakt, že jeho portfolio je naplněno tituly koupenými na vrcholu spekulativní mánie. Poté následuje velmi dlouhé a tristní období čekání, kdy nebo zdali vůbec se ceny vrátí na vysoké hodnoty. Tento vzorec chování se opakoval při každé akciové spekulativní bublině.
Během pandemie a v letech po ní však výše popsaný technický jev přestal fungovat. Z retailového investora se stal fenomén, který bořil stará schémata. Začalo to „meme“ akciemi. Nějaký fundamentálně odepsaný titul se stal miláčkem davu, který vyhnal jeho cenu do absurdních výšin. Stávalo se to i v dřívějších dobách, ale „úlet“ neměl nikdy dlouhého trvání. Profesionální spekulanti „na krátko“ jej vždy spolehlivě poslali do správných mezí. Covid změnil pravidla v tom, že doba úletu se změnila z hodin a dní na měsíce a léta. Retailový dav se stal z otloukánka zákonodárcem. Důvodem je množství natisknutých peněz, které putovaly rovnou cestou do kapes fyzických osob. Jedná se o bilióny dolarů, které emitovaly unisono všechny centrální banky na světě. Žetony jsou stále utráceny a objevují se v ekonomice ve formě spotřeby domácností, která živí zisky firem. Jiná část je investována na nejvyspělejším a nejlikvidnějším akciovém trhu na světě, americké burze, přičemž kapitál teče ze všech koutů zeměkoule.
Za retailového investora dnes není považován pouze drobný střadatel disponující částkami ve výši tisíců dolarů, nýbrž jsou v této skupině jedinci schopni investovat desítky miliónů dolarů. Rozdíl mezi institucionálním investorem a takovouto bonitní osobou je v tom, že nákupní či prodejní rozhodnutí jsou výplodem jeho intelektu, v lepším případě podpořeným nějakým investičním poradcem. Jeho davové chování je pak průměrem intelektuálních schopností jejich konstituentů. Z retailu se stal fenomén hýbající trhy a každý obchodník a spekulant musí nutně brát v potaz tento faktor, i když s jeho filozofií nemusí vnitřně souznít. Retail jako globální tržní síla se narodil v covidovém marasmu, žije a může žít ještě dlouhá léta, pokud se nedopustí fatální chyby, kterou je například nákup na vrcholu bubliny. Akciový trh má totiž tu nepěknou vlastnost, že je při poklesu schopen spálit jakékoliv bohatství, které je do něj investováno.
Kurz dolar si v závěru minulého týdne prošel oslabení nad 1,0800 za euro. Americké výnosy klesly a dnes v poklesu pokračují. Koruna slabší dolar a nižší výnosy vyhovují. Zpevnila pod 24,90 za euro a pod 23,00 za dolar. Tento týden budeme sledovat především středy, kdy by měl americký prezident Trump oznámit reciproční cla. V pátek pak budou zveřejněna data z amerického trhu práce.
VÝHLED PRO DNEŠNÍ DEN
Dolar se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 1,0827 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 103,88 bodu. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,0748 do 1,0845 EURUSD.
Koruna se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 24,90 EURCZK, vůči dolaru pak za středový kurz 23,00 USDCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 24,84 až 25,00 EURCZK, ve dvojici s dolarem od 22,94 do 23,15 USDCZK.
*Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, by měl dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností spadat do zmíněného intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na modelu časových řad, který zohledňuje nejen předchozí hodnotu kurzu, ale i jeho minulou volatilitu. Pro přesnější určení budoucí volatility je do modelu zakomponován také faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.
Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. žádnou zodpovědnost.
Zdroj: RoklenFx, Bloomberg, Reuters, Financial Times, Fed, ECB, ČNB, TradingView, Apollo
