Během sobotního odpoledne se na sociální síti X objevila zpráva o tom, že odcházející ministryně financí Janet Yellen zanechává úřad ve stavu, který má daleko k proklamovanému prohlášení Joe Bidena, že on a jeho ministři hladce předají vládu nastupující garnituře.

Americkou ekonomiku táhne spotřeba domácností. Součástí robustní spotřeby je i efekt bohatství pramenící z růstu cen akcií a realit. Jak aktuálně působí na podmínky financování, a tedy na celkový ekonomický výkon?

Středeční volatilita na trhu byla dle očekávání vysoká. Po zprávách rostly akciové indexy, ropa a většina velkých měn proti dolaru. Trh se vezl na vlně prosincového zmírnění růstu americké jádrové inflace na 0,2 %. I přesto Fed tento měsíc sazby nesníží.

Dolar dokáže těžit z příznivých ekonomických čísel a razí si cestu směrem k paritě s eurem. Pokles amerických úrokových sazeb bude v letošním roce pravděpodobně ještě pozvolnější, případně k němu nemusí vůbec dojít. Klíčovým dílkem skládačky může být prosincová spotřebitelská inflace, která by v případě překvapení mohla s trhy výrazněji pohnout.

Prosincová data z amerického trhu práce rozhýbala výhled úrokových sazeb. Na výrazně lepší výsledek reagovaly i mnohé banky, které přehodnotily své predikce. Některé z nich dokonce pracují se scénářem zvýšení úroků. Co současná situace znamená pro americké výnosy?

Kurz koruny dnes oslabuje díky nad očekávání nižší inflaci, která v prosinci skončila pod očekáváním trhu i ČNB. Připravila tak půdu pro únorové zasedání bankovní rady, na kterém by mohlo dojít k dalšímu snížení sazeb. Rozhodujícím faktorem pravděpodobně bude předběžný odhad inflace za leden zveřejněný v ten samý den zasedání bankovní rady ČNB, tj. ve čtvrtek 6. února.

Jedno staré tradersko-investorské pořekadlo praví, že aktiva se mají kupovat v okamžiku, kdy na ulici teče krev, i když to je krev vaše. To platí pro akcie, nemovitosti, komodity a v neposlední řadě i pro státní dluhopisy.  Jsou trhy, na kterých teče krev pravidelně, a jsou trhy, kde krev netekla již hodně dlouhou dobu.

Nad japonským jenen opět visí spekulace o možné intervenci. Kurz se přiblížil k 160,00 za dolar, kterou část trhu považuje za významnou psychologickou úroveň. Komentáře k vývoji kurzu jsou ze strany zástupců ministerstva financí častější. Zatím však nevyznívají „výhrůžným“ stylem, nýbrž jen zmiňují nežádoucí významné kurzové pohyby nemající fundamentální základ.

Den státního smutku v USA uzavřel burzy, směr dolaru určí data z trhu práce. Trump si jde tvrdě za svým, Meloniová si myslí, že jde o důrazný vzkaz. Musk pokračuje v útoku na britskou vládu, libra klesá.

Elon Musk kritizuje britského premiéra. Trh se soustředí na slabý růst, nad očekávání vyšší trajektorii sazeb a fiskální nejistotu.

Kurz koruny proti euru si v rámci regionu střední a východní Evropy vede zatím nejlépe. Oklepal se z oslabení v závěru roku a s návratem likvidity si připisuje mírné posílení, které ho posunulo směrem k hranici 25,10 za euro.

Poslední kvartál minulého roku vykázal růst inflace a odklonění se od 2% inflačního cíle. Druhá inflační vlna není základním scénářem, během letošního roku by se Evropa měla vrátit zpět ke 2 %. Události posledních měsíců nám však ukazují, že jedna věc je inflaci „zkrotit“ na požadovanou úroveň, druhá věc je ji na požadované úrovni udržet.

Na dlouhém konci americké výnosové křivky se rýsuje zajímavá situace. Bude-li dosavadní vývoj nejdelších tržních sazeb pokračovat, vzroste riziko akciového výprodeje.

Po více než sedmi letech v pozici hlavního analytika devizových trhů se Jan Berka v rámci finanční skupiny Roklen ujímá nové role hlavního ekonoma. Současně bude nadále působit ve funkci šéfredaktora webu Roklen24, kde ho jako zástupkyně doplní Lenka Dvořáková, aktuálně působící na pozici PR & Content Manager.

Mohlo by se zdát, že analýza pojmu narativ (příběh) je pouhou intelektuální hříčkou, kterou si v dlouhé chvíli krátí filozofové čas. Nic však není vzdálenější pravdě. Na trzích jsou nudná období, která neoplývají příběhy a kdy se investování změní na mechanickou, pravděpodobnostní hru. Naopak jsou periody, kde dynamiku trhů ovládá magie příběhů. Buďme velmi ostražití a při každém investičním nákupu si položme otázku: Je důvodem mého nákupu narativ?

Dolarová rally přiživená zvolením Donalda Trumpa do role 47. amerického prezidenta pokračuje i v novém roce. Zelené bankovky se v jednu chvíli posunuly pod úroveň 1,0250 za euro, a obchodují se tedy na nejsilnějších úrovních za více než dva roky. Dolar může mířit na paritu s eurem. Pokud nenastane zvrat v trendu, může se opakovat situace z druhé poloviny roku 2022.

V cenách amerických státních dluhopisů jsou promítnuty ty nejděsivější představy. S tímto tvrzením jsem se mezi svátky setkal na sociální síti X. Pokud by tomu tak opravdu bylo, čekal bych zvýšené sázky na snižování sazeb Fedu reflektované poklesem výnosů středních splatností, a ještě výraznější pokles výnosů na dlouhém konci křivky. Ani jedno se však neodehrálo.

Trh se pomalu stabilizuje a čeká na nový rok, během kterého uvidíme pokračování cyklu snižování úrokových sazeb ve většině částech světa. Dolar má stále tendenci posilovat. Po prosincovém snížení sazeb Fedem v lednu očekáváme pauzu a ponechání sazeb na stávající výši. Nerozhodná inflace je stále hlavní nepřítel, a po nepříliš uspokojivých datech a snížení sazeb před Vánoci se vývoj v lednu k lepšímu nezmění.

Korejský seriál Hra na Oliheň popisuje osudy lidí postižených nepřízní osudu, jejichž poslední nadějí se stala hazardní hra, v níž riskují vlastní život výměnou za potenciální finanční výhru, která je má vysvobodit z pasti, do které se dostali hlavně díky vlastnímu gamblerství. Nezaujalo mě ani tak morální poselství díla o zhoubném vlivu nezdravého zadlužení na naše životy, jako spíše syžet.

Na měnověpolitická zasedání byl minulý týden opravdu bohatý. Bedlivě jsme sledovali rozhodnutí Fedu – nejdůležitější centrální banky na světě. Vzhledem k naší národnosti nás samozřejmě zajímalo i stanovisko České národní banky. Pro fajnšmekry a ranní ptáčata tu byla Bank of Japan a zaujalo nás i rozhodnutí Swiss National Bank, která překvapivě výrazně uvolnila monetární podmínky. Dá se tedy říct, že zasedání Bank of England tak trochu zapadlo mezi ostatními událostmi. Není vůbec od věci si tuto událost nyní po Vánocích připomenout.