Mohlo by se zdát, že je současná krize na středním východě pouhou nepříjemnou epizodou v jinak homogenním globálním politicko-ekonomickém prostředí a po nevyhnutelném TACO manévru Donalda Trumpa, který přijde při hlubším poklesu akciových trhů, se svět navrátí na předválečné status quo. Nic však není vzdálenější pravdě. Viděli jsme to během covidu i po zahájení válečného konfliktu na Ukrajině. Svět, do kterého jsme se probudili po odeznění prvního šoku, byl značně odlišný od světa původního. Stejně nevratnou událostí je současný konflikt s Íránem.
Nejbližší futures na americkou lehkou ropu se obchodují kolem hodnoty sta dolarů za barel, avšak promptní komodita k okamžitému dodání je více než o třetinu dražší. Plující tankery s černým zlatem a zemním plynem nepředvídatelně mění své destinace. Spousta plavidel je uvězněna v Perském zálivu. Asijští odběratelé improvizují a mění strukturu svých dodávek nebo uvolňují strategické rezervy (pokud nějaké mají). Pod relativně klidným cenovým povrchem se tak dějí obrovské změny, které ovlivní fungování dodávek nejdůležitější energetické komodity, na které stojí prosperita globální ekonomiky.
Tento globálně-politický úder na solar nepřišel v úplně vhodnou dobu pro americké finanční trhy, kde se začínají objevovat značné trhliny v oblasti privátního úvěrování. Správci aktiv v tomto oboru, čítajících zhruba 1,8 biliónu dolarů, jsou pod tlakem investorů žádajících výplaty jistin. Samotná podstata tohoto podnikání, kdy se neoceňuje portfolio standardním způsobem, totiž na likvidních veřejných trzích, ale pomocí interních modelů nebo se neoceňuje vůbec, se z marketingové výhody změnila v obrovskou zátěž. Industrie je nasáklá nedůvěrou, která může vyvolat dominovou reakci.
Je velmi překvapivé, že se akciové trhy reprezentované zejména indexem S&P500, drží na relativně vysokých úrovních. Neexistuje pro to nějaké jednoznačně racionální vysvětlení. Je to prostě fakt, který charakterizuje současný ekonomický cyklus. Investoři milují své akcie a nechtějí se jich zbavit za žádnou cenu. Finanční trhy čekají dozajista změny, které mohou zasáhnout i profitabilitu doposud excelentně vydělávajících amerických firem. Poté bychom mohli vidět dlouhodobější pokles indexu S&P500 k hranici 6000 bodů. Tento propad však nemusí být dlouhotrvající.
Současná situace není obdobou Velké finanční krize z let 2008-2009. Zde byly příčiny ryze endogenní, zakořeněné v bankovním systému. Dnes se jedná o ekonomicko-politický mix s aktivními válečnými konflikty, kde na pozadí běží transformace světa na striktně bipolární systém. Trhy jsou zaplaveny volnou likviditou a soukromým kapitálem do té míry, že maléry typu privátního úvěrování jím budou s většími či menšími potížemi pohlceny. Čeká nás turbulentní období, ale nikoliv kolaps.
FOREXOVÝ VÝHLED PRO DNEŠNÍ DEN
Dolar se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 1,1428 EURUSD, během dne by se měl pohybovat v rozmezí od 1,1422 do 1,1530 EURUSD.
Koruna se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 24,46 EURCZK, vůči dolaru pak za středový kurz 21,40 USDCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 24,40 až 24,48 EURCZK, ve dvojici s dolarem od 21,17 do 21,42 USDCZK.
*Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, by měl dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností spadat do zmíněného intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na modelu časových řad, který zohledňuje nejen předchozí hodnotu kurzu, ale i jeho minulou volatilitu. Pro přesnější určení budoucí volatility je do modelu zakomponován také faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.
