Na zářijovém zasedání Fedu bylo rozhodnuto o snížení úrokových sazeb o 50 bazických bodů. Poprvé za čtyři roky. Primárně z důvodu vyvážení důvěry v návrat inflace k cíli a obav z rizik na trhu práce. Od včerejška dostupný záznam z tohoto jednání odhalil hlavní důvody, které vedly k rozhodnutí o svižnějším poklesu sazeb. Názor na tento krok však v rámci rady nebyl jednotný. Řada zástupců Fedu doufala v snížení o 25 bazických bodů, který by byl více v souladu s graduální normalizací měnověpolitických podmínek. Tito zástupci nevnímali rizika na trhu práce tak silně jako jejich kolegové. Poslední čísla z amerického trhu práce byla velmi silná a obavy ze slabého trhu práce tak alespoň na pár týdnů zažehnala.
Možná připomeňme, že klíčový indikátor amerického trhu práce tzv. nonfarm payrolls (mzdy mimo zemědělství) ukázal na připsání 254 000 nových pracovních míst, což bylo vysoko nad tržním očekáváním. Zároveň jsme viděli pokles v nezaměstnanosti na 4,1 %. Rozhodnutí pro agresivnější snížení úrokové sazby Fedu přišlo právě kvůli obavám z vývoje na trhu práce. Pokud data ukazují opak, tedy sílu trhu práce, pak se zřejmě vytratil hlavní důvod pro další agresivní snižování sazeb.
Bavíme se tedy o tom, že uvolnění americké měnové politiky půjde pomaleji, než se ještě před pár měsíci předpokládalo. To bude mít zásadní vliv na finanční trhy, a to včetně trhu měnového. Blížící se volby v USA navíc nahrávají spíše opatrnějšímu přístupu Fedu. Pozvolný pokles sazeb o 25 bazických bodů, když přijde potřeba uvolnění měnové politiky, je u Fedu řekněme standardem. Snížení sazeb o 50 bodů přišlo naposledy v době pandemie koronaviru a před tím v roce 2008 během finanční krize. Když to shrneme, tak trh už přehodnotil svá očekávání a počítá s pomalejším uvolněním americké měnové politiky, což se vedle podpory pro silnější dolar propsalo i do posunu americké výnosové křivky směrem nahoru.
Finanční trhy od měnových po akciové vyhlíží dnešní zveřejnění čísel o americké inflaci v září, které přijde dnes v půl třetí. Trhy očekávají zpomalení meziměsíční inflace o 0,1 procentního bodu na 0,1 %, a to i přes inflační tlaky v řadě oblastech spotřebního koše. Meziroční inflace by měla dále klesat o 0,2 procentního bodu na příznivých 2,3 %. Překvapení proti očekávání trhu může způsobit pohyby kurzu nejen dolaru, ale díky důležitosti dolaru na světovém trhu i dalších měn. Okolo zveřejnění dat tak může vzniknout prostor pro realizování plánovaných směn a plateb v cizích měnách.
VÝHLED PRO DNEŠNÍ DEN
Dolar se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 1,0957 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 102,88 bodu. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,0916 do 1,0998 EURUSD.
Koruna se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 25,35 EURCZK, vůči dolaru pak za středový kurz 23,13 USDCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 25,30 až 25,39 EURCZK, ve dvojici s dolarem od 23,02 do 23,24 USDCZK.
*Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, by měl dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností spadat do zmíněného intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na modelu časových řad, který zohledňuje nejen předchozí hodnotu kurzu, ale i jeho minulou volatilitu. Pro přesnější určení budoucí volatility je do modelu zakomponován také faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.
Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. žádnou zodpovědnost.
Zdroj: RoklenFx, Bloomberg, Reuters, Financial Times, Fed, ECB, ČNB, TradingView, Apollo
