Do roku 2025 vstoupili investoři sebejistě, protože sázeli na trvalou výjimečnost USA. Optimismus kolem Trumpovy propodnikatelské politiky, deregulací, daňových úlev a dalšího výrazného posílení technologických firem kvůli AI je v tom jen podporoval.
Brzy však následovala srážka s realitou. Agresivní zavádění cel, geopolitické napětí, změna obchodních spojenectví a tlaky na rychlou reindustrializaci s sebou přinesly nejistotu na trzích. Navíc došel dech akciím technologických megakorporací, které do té doby koncentrovaně posilovaly. Je zpochybňována tradiční role Spojených států jako opory světové ekonomiky, protože tamní hospodářský růst prudce zpomalil, nálady spotřebitelů i podniků odrážejí rostoucí obavy z recese a dál roste volatilita trhů.
Investování, které bylo kdysi tak snadné – stačí jen vložit prostředky do technologických gigantů na špici a počítat s automatickým růstem –, je náhle mnohem komplikovanější a nejistější. Éra snadných výdělků je nejspíš už za námi a po dvou letech výjimečných akciových výnosů přesahujících 20 % teď čeká trhy studená sprcha. Je načase, aby investoři upravili svá očekávání.
Navzdory tomu vidíme i nadále do budoucna mezi akciemi příležitosti k růstu. Už ho však asi bude obtížnější dosáhnout a bude vrtošivější.
Diverzifikace – nejlepší obrana proti zvýšené volatilitě
Po letech výjimečně vysokých výnosů, které přinášela zejména hrstka technologických gigantů, je opět nutná diverzifikace. Tržní volatilita rychle stoupá, neboť k jejímu růstu přispívá eskalace geopolitického napětí, strach z recese i agresivní politika USA, která proměňuje obchodní vztahy po celém světě. Koncentrovaný výnos z předchozích let je dnes výrazně méně jistý, takže je víc než kdy dřív důležité vybalancovat portfolio.
Lze očekávat, že vysoká volatilita přetrvá. To ovšem není čistě negativní skutečnost – volatilita je často daní, kterou musí investoři platit za budoucí návratnost. V současném prostředí tak musí promyšleně diverzifikovat a hledat příležitosti za hranicemi Spojených států i mimo Velkou sedmu – mezi Velkými 2645, což je celkový počet firem zastoupených ve světovém indexu MSCI All Country World Index. Široká diverzifikace do různých sektorů a regionů totiž významně omezí rizika, vyrovná výnosy a pomůže portfoliu přečkat tržní šoky.
Na přitažlivosti získaly zejména evropské akcie, když se Evropa – kvůli geopolitické nejistotě a výrazným fiskálním stimulům – zaměřila na strategickou autonomii. Čína se zase přeorientovala na růst podpořený domácí spotřebou, a tak i ona nabízí ve vybraných sektorech nové příležitosti.
Ale diverzifikace se netýká jen akcií. V období zvýšené volatility hrají v portfoliu kritickou úlohu také kvalitní instrumenty s pevným výnosem, jako jsou vládní, inflačně indexované a investiční dluhopisy. Stoupá riziko recese, a tak je alokace prostředků do těchto instrumentů nezbytná pro omezení volatility portfolia, uchování kapitálové hodnoty i zajištění spolehlivých výnosů, zejména pokud se ekonomické podmínky zhorší. Dluhopisy fungují jako stabilizační síla, která v době propadů kompenzuje ztráty z akcií a umožňuje investorům udržet si chladnou hlavu a nepanikařit, když přijdou divoké výkyvy.
Budování dlouhodobého portfolia – jak řešit volatilitu a riziko
Investoři, kteří by rádi zkombinovali širokou diverzifikaci s možností flexibilně využívat atraktivní krátkodobé příležitosti, mohou zvážit tzv. koncepci jádra a satelitů. Typickým příkladem je rozdělení portfolia mezi jádro a taktické pozice v poměru 80:20.
Jádro portfolia (80 %): Zhruba 80 % celkového portfolia je koncipováno jako diverzifikovaná základna „do každého počasí“. Cílem je rovnovážné rozložení rizika napříč třídami aktiv a regiony, které zajistí portfoliu dlouhodobou odolnost a pomůže ho ochránit před tržními otřesy a ekonomickými zvraty.
Taktické satelity (20 %): Zbývajících 20 % prostředků je možné vynaložit na přesvědčivé taktické příležitosti s výrazným krátko – a střednědobým potenciálem. Tyto taktické pozice využívají tržní trendy, rotaci sektorů a makroekonomické změny – aniž by přitom ohrozily celkovou stabilitu portfolia.
Příklad základního portfolia pro každé počasí
Naše taktické tipy pro 2. čtvrtletí 2025
Evropská nezávislost – využití strategické autonomie Evropy
Do čeho investovat:
Evropa prochází velkou změnou. Nově se zaměřuje na nezávislost a soběstačnost. Příčinou jsou slábnoucí bezpečnostní závazky US, deglobalizace i snaha o získání hospodářské odolnosti. To se sebou nese nebývalé investice do obrany, infrastruktury, technologií a obnovitelných energií, podporované inciativami, jako je německý plán fiskálních stimulů či půjčky EU na obranu, které preferují evropské dodavatele před americkými. Investorům nabízí toto téma silný potenciál pro další vzestup, protože za ním stojí značné finanční zdroje vlád a politická vůle. Firmy vydělají na snahách o reshoring, investování do místních podniků a změně spotřebitelských preferencí.
Na co si dát pozor:
Úspěch v tomto případě závisí na tom, jak efektivně bude Evropa schopná svou fiskální expanzi realizovat. Růst dluhopisových výnosů a politická fragmentace EU mohou celý proces zpomalit a negativně se podepsat na náladách investorů.
Co s tím:
Investovat do konkrétního koše akcií evropských firem, které mají přímý prospěch z evropských snah o dosažení strategické autonomie. Případně lze získat přímou expozici skrz specializované ETF fondy zaměřené na konkrétní sektory.
Evropské banky – připravené profitovat
Do čeho investovat:
Evropské banky mohou na robustní evropské fiskální expanzi jen vydělat a to dost. Atraktivní nacenění, lepší úvěrové podmínky a vyšší úrokové marže znamenají, že tento sektor bude s rostoucím tempem evropského zotavení čím dál atraktivnější.
Na co si dát pozor:
Pro evropské banky jsou rizikem geopolitické napětí, přísnější regulace a hospodářské zpomalení, které se může podepsat na jejich rozvahách a ziskovosti. Odklad stimulačních opatření může mít navíc negativní dopady na růst úvěrů.
Co s tím:
Jedním ze způsobů, jak získat expozici, je ETF Amundi STOXX Europe 600 Banks UCITS, který bude během evropského hospodářského zotavení profitovat z různých sektorů.
Zdravotnictví – defenzivní stabilita uprostřed ekonomické nejistoty
Do čeho investovat:
Zdravotnictví zůstává jedním z globálních sektorů, které si v letošním roce vedou nejlépe. Uprostřed ekonomické nejistoty a krize totiž investoři preferují obranný postoj. Zdravotnictví podporují strukturální faktory, např. stárnoucí demografická skladba populace, a tak nabízí atraktivní stabilitu, stálý cash flow a trvalé dividendy, což je v době rostoucího rizika recese obzvlášť přitažlivé.
Na co si dát pozor:
Na ziskovosti sektoru se mohou podepsat politická rizika, jako možná regulace cen léčiv nebo změny ve vládních výdajích na zdravotnictví. Navíc se zostřuje konkurence, zejména v růstových oblastech, jako je léčba obezity.
Co s tím:
Popřemýšlejte nad ETF fondy s globální expozicí v tomto sektoru. Příkladem je ETF Xtrackers MSCI World Health Care UCITS, který nabízí širokou expozici v celosvětovém sektoru péče o zdraví.
Čínské akcie – využití domácí spotřeby
Do čeho investovat:
Nová růstová strategie Číny založená na domácí spotřebě nabízí díky vládním stimulům atraktivní příležitosti ve spotřebitelských a technologických sektorech, zejména vzhledem k přitažlivému nacenění.
Na co si dát pozor:
Investoři by měli i nadále pečlivě vybírat, neboť jsou zde dál strukturální výzvy – zejména křehký realitní trh a trvalé geopolitické napětí. Důvěru zahraničních investorů může navíc podrývat nejistota ohledně regulací brzdících další růst.
Co s tím:
Investoři mohou získat expozici například prostřednictvím fondu ETF iShares MSCI China UCITS, který nabízí diverzifikovaný přístup k čínským firmám, jež budou po změně směru čínské politiky profitovat z růstu založeného na domácí spotřebě.
Závěry
Navzdory rostoucím rizikům lze předpokládat, že budou trhy dál stoupat, zároveň však očekáváme vysokou volatilitu. Investoři se musí vypořádat s rychlými změnami prostředí, ať už jde o zvýšené riziko recese, geopolitické krize či proměn fiskální politiky. Klíčem k investování v nadcházející éře nejistoty a zvýšené volatility budou strategická diverzifikace, defenzivní pozice a selektivní mezinárodní expozice.
V současné proměnlivé situaci je nezbytná flexibilita a disciplína. Na místo včerejších snadných zisků přichází náročnější, ale na příležitosti bohaté investiční prostředí. Ujistěte se, že je vaše portfolio na tuto změnu připravené. Za daných okolností není promyšlená diverzifikace jen prozíravá – je přímo nezbytná.
Upozornění: Konkrétní ETF fondy uváděné v tomto článku slouží jen pro informaci a inspiraci. Byly vybrány nejen na základě své expozice v příslušných třídách aktiv či tržních tématech, ale i na základě své likvidity a cen. Jedná se pouze o příklady – k dispozici mohou být i jiné finanční produkty s podobnou expozicí. Než se investoři rozhodnou alokovat své prostředky, měli by zjistit víc a zvážit svou finanční situaci.
Saxo Radar na 2. kvartál roku 2025
Identifikuje hlavní tržní faktory a mapuje je podle dopadů a pravděpodobnosti. Nabízí rychlý přehled potenciálních rizik a příležitostí a pomáhá investorům vyznat se v to, co leží před námi.
Sázka na jistotu
Zdroj: Saxo Bank
Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.
