Evropa přepisuje pravidla a mění ekonomickou taktiku. Od Bruselu až po Berlín dochází k pozoruhodné proměně – jde o snahu vybudovat nezávislou, odolnou a soběstačnou ekonomiku. Není to jen další trend, který investoři zpovzdálí sledují, jde o atraktivní příležitost, která jim vzniká přímo před očima.
Evropa se celá desetiletí spokojila s tím, že do značné míry spoléhala na partnery, jako jsou Spojené státy a Čína. Nedávné šoky způsobené pandemií, chaosem v dodavatelských řetězcích, válkou na Ukrajině a proměnou strategických partnerství však dramaticky změnily situaci. Celý kontinent náhle mluví o „evropské nezávislosti“. A nejde jen o politické řeči – je to nové významné investiční téma, které začíná být nebezpečně atraktivní.
„Evropa, probuzená seismickými otřesy ruské invaze na Ukrajinu a zvýšeného napětí mezi Spojenými státy a Čínou, se rozhodla, že je načase spoléhat méně na světové supervelmoci a více na vlastní zdroje.“
Co přesně ale „evropská nezávislost“ znamená pro každodenní investory a proč by nás měla zajímat? Jde prostě o to, aby byla Evropa odolnější, přestala tolik spoléhat na ostatní a více se spoléhala na sebe. Tato nová snaha o dosažení strategické autonomie nabízí investorům, kteří jsou připraveni rychle zareagovat, zajímavé příležitosti od obrany a energetiky až po technologie a spotřební zboží.
„Tato ‚evropská nezávislost‘ znamená převzetí kontroly – kontroly nad obranou, kontroly nad technologiemi a hlavně kontroly nad energetikou. Je to výzva ke zvyšování odolnosti, podobně jako se ten, kdo bydlí v nebezpečné čtvrti, učí sebeobranu.“
Proč právě dnes? Pro Evropu nadešel okamžik pravdy
Představte si evropskou ekonomiku jako domácnost – kdyby byl váš domov v zásadních věcech, jako jsou energie, technologie a bezpečnost, přehnaně závislý na sousedovi, asi byste se cítili zranitelní. A teď si představte, že se ten soused začne chovat agresivně a nepředvídatelně. Najednou si budete chtít koupit vlastní generátor, instalovat vlastní zabezpečovací systém a na zahrádce pěstovat vlastní zeleninu – a to rychle.
A právě tak to v současnosti vnímá i Evropa. Rusko-ukrajinská válka pro ni byla budíčkem, který nemohla ignorovat. Země jako Německo a Francie razantně navyšují vojenské výdaje a zbavují se desetiletí závislosti na vojenské ochraně USA. Sama Evropská unie přišla s programem půjček ve výši 150 miliard EUR, které mají umožnit členským zemím nakupovat vojenské vybavení vyrobené v Evropě, nikoli v Americe. Předsedkyně Evropské komise Ursula von der Leyen vyzvala Evropu, aby tyto půjčky využila k budování vlastního obranného průmyslu, místo aby posílala peníze za hranice.
„Nový evropský obranný program v hodnotě 150 miliard EUR explicitně vyžaduje, aby členské země nakupovaly vojenské vybavení vyrobené v Evropě. Je konec s outsourcováním bezpečnosti, Evropa se vyzbrojuje, ekonomicky i doslova.“
Ale nejde jen o vojenské vybavení. Evropské snahy o nezávislost se týkají i energetické bezpečnosti, technologických inovací a lokálního zpracovatelského průmyslu. Evropa si prošla utrpením kvůli narušených dodavatelským řetězcům a nedostatku energie, a tak chce vlastní baterie, polovodiče i zelenou energetickou infrastrukturu.
Velké plány pro velké hráče – s Německem v čele
Hlavní roli hraje Německo, které vynakládá miliardy na stimulaci širší evropské ekonomiky, posílení infrastruktury a podporu inovací. A tyto fiskální stimuly nepomáhají pouze Němcům – jejich příznivé dopady se lavinovitě šíří po celém kontinentu. Představte si Německo jako lokomotivu Evropy, která za sebou táhne další ekonomiky od Itálie až po Skandinávii. Investoři, kteří si toto směřování uvědomí, na něm mohou vydělat.
Význam pro investory
Tato snaha o zajištění nezávislosti není jen dočasná – představuje strukturální změnu, která může přinést dlouhodobý hospodářský růst. Pro drobné investory to znamená nepřeberné příležitosti v sektorech, u nichž lze očekávat, že na evropské soběstačnosti vydělají.
Vezměte si obnovitelnou energii. Evropa se naléhavě potřebuje odstřihnout od dovážených fosilních paliv, zejména vzhledem k napjatým vztahům s Ruskem. Výrobce větrných turbín, solárních panelů a řešení pro skladování energie tak čeká nezanedbatelný růst, díky silné politické podpoře a miliardám euro z veřejných zdrojů.
Dalším zajímavým tématem jsou technologie a digitální infrastruktura. Evropa nechce, aby její digitální budoucnost závisela na čínských a amerických technologiích. Lze očekávat významné investice do domácích řešení, která nabídnou atraktivní odrazový můstek pro technologicky orientované investory, ať se bude jednat o polovodiče, kybernetickou bezpečnost nebo cloudové služby.
„Nejde jen o změnu obchodních tras – jde o budování ekonomické páteře Evropy na další desetiletí.“
Pak je tu obrana – které tradičně vévodili američtí dodavatelé. Dnes jsou evropské vlády rozhodnuté vynakládat prostředky na místní dodavatele leteckých, kosmonautických a vojenských technologiích. Pro investory tak vzniknou nové příležitosti v domácích zbrojovkách, které se budou moci ucházet o mnohomiliardové vládní kontrakty.
Také infrastrukturu čeká výrazné posílení. Německo i další země budou vynakládat miliardy na silnice, mosty, komunikační sítě i projekty zelené infrastruktury a na tom značně vydělají firmy podnikající ve stavebnictví, strojírenství a logistice.
A konečně evropští spotřebitelé i vlády čím dál víc upřednostňují domácí značky. Jde o ekonomický patriotismus s praktickou výhodou. Jakmile se začnou zákazníci obracet k produktům s označením „Made in Europe“, získají větší podíl na trhu firmy vyrábějící zboží blíže k domovu – ať už půjde o potraviny, nebo o sportovní oblečení.
Proč krotit nadšení a na co si dát pozor
S investováním se samozřejmě vždy pojí rizika a ani evropská cesta k nezávislosti nebude bez překážek. Jedním z nejvýznamnějších rizik je, že realizace změn podobného rozsahu trvá roky. Za tu dobu se mohou několikanásobně navýšit potřebné náklady, může dojít ke změnám legislativy a i ty nejpečlivěji připravené plány mohou překazit geopolitické změny.
Zvýšení výdajů na obranu a návrat výroby na domácí půdu s sebou přinese vyšší vládní výdaje a možné zvýšení státního dluhu, zejména v již zadlužených zemích. Snaha Evropy převést odvětví, kde dříve dominovaly efektivní globální dodavatelské řetězce, na lokální úroveň může vést – alespoň zpočátku – k růstu spotřebitelských cen. Investoři by také neměli zapomínat, že u některých firem – zejména v obraně – už došlo ke značnému zhodnocení. Vzhledem k současným zvýšeným cenám a vysokému nacenění mohou být výnosy po odeznění počáteční nadšení do budoucna mírnější.
Navíc je tady otázka jednoty. Evropské země se nemusí vždy shodnout na tom, jak rychle a jak daleko chtějí na své cestě k nezávislosti dojít. Neshody mezi členskými zeměmi EU pak mohou brzdit různé iniciativy a tlumit ambice.
Co mohou dělat investoři
Drobným investorům nabízí téma „evropské nezávislosti“ atraktivní dlouhodobé vyhlídky, ale úspěch spočívá ve schopnosti spojit nadšení s trpělivostí a s pečlivým výběrem akciových titulů. Zajímavé jsou zejména firmy se silným postavením na evropském trhu, které už prokázaly svou schopnost inovovat a podnikají v sektorech, jež mají výraznou politickou podporu. Zvlášť atraktivně teď vypadá obrana, bezpečnost, obnovitelné energie, technologické inovace, infrastruktura a spotřební značky s hlubokými evropskými kořeny.
Abychom investorům pomohli lépe se v nabízených příležitostech vyznat, připravili jsme soupis akciových titulů ze sektorů, které mohou na evropských snahách o dosažení nezávislosti vydělat nejvíc (viz níže). Tyto firmy vybrané na základě expozice v příslušných sektorech, tržní kapitalizace, konsenzuálního hodnocení analytiků a příslušnosti ke strategickým tématům představují zajímavý výchozí bod pro investory, kteří hodlají rozumně vynaložit své prostředky.
V případě evropské nezávislosti nejde o krátkodobé sázky či okamžitý výdělek – jde o to si uvědomit, že dochází k historické strukturální proměně, a investovat tak, abychom se svezli na této vlně. Evropské snahy o nezávislost budou dlouhodobé a mají potenciál přinést trvalý růst.
V konečném důsledku je příběh dnešní Evropy příběhem nezdolnosti a zásadní změny. Investoři, kteří pochopí, jakým směrem se toto prostředí ubírá, a zachovají se podle toho, si mohou v nadcházejících letech přijít na své. Evropa se směle vydává svou vlastní cestou.
Tabulka č. 1: Evropská nezávislost – zajímavé akcie
|
Obrana a letectví
|
|
|
Airbus |
Významný evropský hráč v leteckém průmyslu, jenž má velkou šanci na získání obranných a vesmírných kontraktů, což by posílilo evropskou autonomii v oblasti leteckých a vojenských technologií. |
|
Safran |
Dodavatel klíčových leteckých systémů, který splňuje evropské nároky na lokalizaci dodavatelských řetězců v letectví a snížení závislosti na neevropských komponentách.
|
|
Rolls-Royce |
Výrobce motorů a pohonných systémů může využít navýšení rozpočtů členských zemí EU na obranu a domácí výrobu leteckých komponent. |
|
Rheinmetall |
Dodavatel vozidel a munice připravený na vyšší výdaje EU na obranu a lokální výrobu vojenského vybavení.
|
|
Thales |
Specialista na vojenskou elektroniku a kybernetickou bezpečnost, může vydělat na evropské prioritizaci bezpečných domácích technologických řešení. |
|
BAE Systems |
Vývojář obranných platforem nezbytných pro evropské snahy o přezbrojení může mít prospěch ze zadávání vyššího počtu veřejných zakázek na lokální úrovni.
|
|
Leonardo |
Dodavatel pokročilých leteckých a vojenských technologií může mít prospěch z rostoucí poptávky po vojenském vybavení vyráběném v Evropě. |
|
Budování infrastruktury, stavebnictví, strojírenství a doprava |
|
|
Vinci
|
Správce a stavitel infrastruktury, může těžit z růstu evropských výdajů na dopravní, energetické a obranné projekty. |
|
Ferrovial |
Konstruktér a provozovatel kritické infrastruktury, která vyhovuje evropským potřebám v oblasti zajištění soběstačných dopravních a energetických soustav. |
|
Hochtief
|
Specialista na budování strategických zařízení využije investice EU do domácích infrastrukturních a obranných projektů. |
|
Eiffage |
Stavitel rozsáhlých areálů vydělá na vojenských a infrastrukturních programech financovaných EU, které preferují lokální dodavatele. |
|
SPIE
|
Dodavatel inženýrských služeb v energetice a telekomunikacích bude mít prospěch z modernizace lokální evropské infrastruktury a snahy o zabezpečení klíčových sítí. |
|
DHL |
Leader v oblasti logistiky vydělá na německé fiskální expanzi, posílení evropského obchodu i rostoucí poptávce po regionálních dodavatelských řetězcích, která zvýší objem zboží přepravovaného v rámci klíčové služby TDI. |
|
Technologie
|
|
|
SAP |
Dodavatel podnikového softwaru klíčového pro evropské iniciativy umožňující dosažení digitální suverenity a zabezpečení dat. |
|
ASML |
Díky nenahraditelným litografických strojům umožní Evropě dosáhnout suverenity ve výrobě čipů a vydělá na velkých investicích EU do výroby polovodičů.
|
|
Infineon Technologies |
Výrobce výkonných počítačových čipů nezbytných pro evropskou zelenou energetiku a elektromobilitu může vydělat na příklonu k lokálním výrobcům polovodičů. |
|
Nokia |
Provozovatel 5G a IoT infrastruktury nezbytné pro uspokojení evropských ambicí v oblasti robustního telekomunikačního ekosystému nezávislého na zámořských dodavatelích.
|
|
Materiály |
|
|
Air Liquide |
Dodavatel průmyslových plynů klíčových pro opětovnou industrializaci Evropy, může vydělat na nearshoringu pokročilých výrobních a energetických projektů. |
|
Compagnie de Saint Gobain
|
Dodavatel stavebních materiálů nezbytných pro evropské snahy o vybudování infrastruktury a zelenou renovaci, může vydělat na zadávání veřejných zakázek na lokální úrovni. |
|
BASF |
Inovátor v oblasti udržitelných chemikálií potřebných pro dekarbonizační agendu EU může vzhledem k velkým energetickým nárokům regionu EMEA vydělat na návratu levnějších energií. |
|
Sika
|
Výrobce specializovaných chemických látek pro stavební účely, může vydělat na rozšiřování lokální infrastruktury a ekologických stavebních zakázkách. |
|
Heidelberg Materials |
Dodavatel cementu a kameniva, který vyhovuje evropským preferencím stavebních materiálů odolných vůči změnám klimatu a získávaných z domácích zdrojů. |
|
Arcelormittal
|
Významný výrobce oceli posiluje průmyslovou základnu Evropy a může vydělat na nearshoringu a zadávání veřejných zakázek na lokální úrovni. |
|
Energetika a veřejné služby |
|
|
Enel |
Významný podnik veřejných služeb, který prosazuje přechod Evropy na obnovitelné zdroje a modernizaci energetických sítí.
|
|
Engie |
Firma prosazující projekty čisté energie v souladu se snahami EU o lokální výrobu a omezení závislosti na fosilních palivech. |
|
RWE |
Energetický gigant přecházející od fosilních paliv k obnovitelným zdrojům, podporuje evropský cíl větší energetické autonomie a udržitelnosti.
|
|
Vestas |
Globální leader v oblasti větrné energie, může vydělat na evropských snahách o dosažení energetické nezávislosti a masivních investicích do obnovitelných zdrojů. |
|
Spotřební zboží |
|
|
Volkswagen
|
Investice Volkswagenu do elektromobilů a baterií odpovídají reshoringovým trendům. Své volné kapacity může firma využít k podpoře zbrojní výroby. Také může získat podíl na trhu na úkor Tesly. |
|
Adidas |
Lokální evropský výrobce bude zvyšovat svůj podíl na trhu spolu s tím, jak se budou zákazníci obracet od neevropských značek typu Nike a New Balance k domácí obuvi a oblečení. |
|
Nestle
|
Firma klade důraz na udržitelné potravinářské výrobky z místních zdrojů, což odpovídá evropským ekologickým a nearshoringovým preferencím. |
|
Unilever |
Tato společnost může využít příklonu Evropy k lokálně vyráběnému ekologickému zboží i silného povědomí o značce v oblasti osobní hygieny a potravin. |
Poznámka: Tento seznam akciových titulů je pouze informativní a má posloužit jako inspirace. Nejedná se o rady ani konkrétní doporučení, kam investovat. Před rozhodnutím o vynaložení svých prostředků by si měli investoři zjistit víc. Jednotlivé firmy byly na seznam zařazeny na základě sektoru, v němž podnikají, své tržní kapitalizace a konsensuálního skóre analytiků agentury Bloomberg (minimálně 3,5 z 5), které je známkou důvěry trhů. Bylo provedeno také kvalitativní zhodnocení, zda mají tyto firmy strategickou relevanci pro klíčové sektory, na nichž lze stavět téma evropské nezávislosti – ať už jde o obranu, energetiku, infrastrukturu či technologie. (K 19. březnu 2025.)
Zdroj: Saxo Bank, Goldman Sachs
Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.
