1Q v USA: Vrásky firem, úsměv investorů? (+kalendář)

Vývoj akcií jako na houpačce a do toho začátek výsledkové sezóny. Ta pro většinu investorů začne 8. dubna, kdy své čtvrtletní výsledky zveřejní společnost Alcoa – ačkoliv některé firmy z indexu S&P 500 své výsledky již zveřejnily, tento hliníkárenský gigant je všeobecně považován za oficiální startovací výstřel výsledkové sezóny. Co bude hlavními tématy a co lze čekat u jednotlivých sektorů?

Silný dolar a pomalejší růst globální ekonomiky

Výhled není bohužel příliš růžový a vypadá to, že poprvé od 3. čtvrtletí 2012 vykážou americké firmy pokles zisků – celkově by měly společnosti v rámci báze indexu S&P 500 vykázat za 1. čtvrtletí meziroční pokles zisků o 4,6 %. Firmy trápí především příliš silný dolar, který ukrajuje z hodnoty tržeb a zisků generovaných v zahraničí. Jen pro informaci: společnosti z indexu S&P 500 generují průměrně 40 % zisku z trhů mimo USA. Silný dolar v kombinaci s nižším růstem globální ekonomiky a klesající cenou ropy je tím hlavním důvodem, proč v posledních měsících dochází k postupnému snižování odhadů zisků pro 1. čtvrtletí. Jen od konce loňského roku se projekce zisků zhoršily o více než 8 %.

Jsou tyto vlivy již započteny v současné ceně akcií? Společnost Factset přišla se zajímavým zjištěním, že částečně ano – během 1. čtvrtletí letošního totiž akcie těch společností, které generují více než 50 % svých zisků v rámci USA, posílily v průměru o 1,5 %, kdežto akcie těch společností, které generují více než 50 % zisků mimo USA, oslabily v průměru za 1. čtvrtletí tohoto roku o 1,8 %.

Propad ceny ropy

Posledním hřebíčkem do rakve některých firem je nízká cena ropy. Během prvního čtvrtletí tohoto roku poklesla cena této komodity o 3,5 % a průměrná cena ropy během tohoto čtvrtletí 48,65 USD je o více než 50 % nižší, než byla ve stejném čtvrtletí loňského roku (98,56 USD).

Nejvíce tímto samozřejmě trpí energetický sektor, u kterého se tak čeká propad zisků v průměru až o 64 %. Naopak levná ropa pomáhá sektorům jako jsou aerolinky či sektorům navázaným na spotřebitelské výdaje. Podle odhadů americké vlády ušetří americký řidič díky levnější ropě až 750 dolarů za rok. Utratí tyto úspory za jídlo, oblečení, cestování nebo jiné spotřební zboží? Sektor spotřebního zboží je díky tomu co se týče očekávání zisků za 1. čtvrtletí na 3. příčce. Nejvíce by se mělo dařit firmám ze sektoru zdravotnictví, na druhé příčce se umístil sektor financí.

Zdroj: Factset 

V hledáčku výhled i odměny všeho druhu

Zisky firem už tak pravděpodobně tolik nepotáhnou (ačkoli jak se již několikrát potvrdilo, očekávání Wall Street jsou povětšinou nastavena tak nízko, že drtivá většina firem při zveřejňování svých výsledků tuto laťku zvládne přeskočit). Zájem o akcie a výnos pro investory tak budou muset společnosti podpořit jinými zbraněmi.

Řeč je především o navyšování dividend či programech zpětných odkupů akcií. Analytici z Goldman Sachs očekávají v letošním roce nárůst dividend o 7 % a nárůst objemu programů zpětného odkupu akcií o 18 % na 604 mld. USD.

Dalším motorem může být i zlepšení výhledu jednotlivých společností během komentářů k zveřejňovaným výsledkům. I to bude téma, které budou investoři sledovat. Vzhledem k zásobě hotovosti některých společností se dá očekávat i pokračující boom na poli fúzí a akvizic.

Jaká data tedy neprošvihnout? Následující tabulka shrnuje kalendář zveřejňování výsledků vybraných amerických společností (aktualizováno k 24.4. 12:00):

* nepotvrzeno společností 

Zdroj: Bloomberg