Česká koruna se v srpnu vyhoupla na nejsilnější úrovně za poslední roky. Od ledna posílila vůči euru zhruba o 3 %. Momentální hodnoty se pohybují okolo 24,45 EURCZK. Proti americkému dolaru dokonce o 14 %, když se její kurz poprvé od roku 2021 dostal v létě pod 21,00 USDCZK. Hlavní důvody této síly koruny jsou makroekonomické fundamenty. Restriktivní měnová politika ČNB, vyšší úrokové sazby než v zahraničí, robustní domácí ekonomika a slabší americký dolar.
Česká národní banka po květnovém snížení drží 2T repo sazbu na 3,5 % a opakovaně signalizuje, že měnová politika zůstane delší dobu přísnější. Sazba v eurozóně se nachází okolo 2,15 % což zvyšuje atraktivitu korunových vkladů a dluhopisů v očích investorů. Analytici potvrzují, že pokles kurzu pod 24,50 EURCZK přišel jako reakce na jestřábí tón posledního zasedání ČNB, včetně komentáře guvernéra Michla a nové prognózy čekající rychlejší růst ekonomiky i vyšší trajektorii sazeb. Koruna je tak pro investory v tomto období vnímána jako stabilní měna.
Inflace v Česku se přiblížila cíli ČNB, v červenci dosáhla 2,7 % meziročně. Což bylo o 0,2 % méně než v červnu. To znamená, že při základní sazbě 3,5 % jsou reálné úrokové sazby mírně kladné, což je pro zahraniční investory lákavé. Pod povrchem ale přetrvává zvýšená jádrová inflace, takže ČNB je nadále obezřetná a nepospíchá se snižováním sazeb. Dnes ráno vychází zprávy o meziroční a meziměsíční inflaci, uvidíme tak, zda trend bude pokračovat. Jedná se o tzv. prelim inflaci, tedy předběžný odhad inflace před finálním potvrzením po získání všech dat.
Ekonomice se daří lépe, než se čekalo. Český HDP vzrostl ve 2. čtvrtletí 2025 meziročně o 2,6 % po revizi 2,4 % a v 1. čtvrtletí rostla ekonomika nejrychleji od roku 2021 a to o 0,7 % mezikvartálně. Hlavním motorem je obnovená chuť domácností utrácet. Maloobchodní tržby v červnu meziročně stouply o 4,5 %. Obchodní a běžný účet platební bilance navíc zůstávají v přebytku, takže do ČR proudí více peněz z exportů, než kolik odchází za dovozy. Tento příliv deviz spolu se solidním růstem vytváří fundamentální tlak na zhodnocování koruny.
Vývoj na světových trzích letos hraje koruně do karet. Americký dolar v roce 2025 výrazně oslabil index USD, neboli DXY klesl od začátku roku téměř o 10 %. Dolar ztrácí kvůli očekávání snižování úrokových sazeb Fedu a také kvůli politickým tlakům na Fed ze strany prezidenta Trumpa. Samozřejmě nesmíme opomenout vlnu cel, která panice dodala palivo. Tato kombinace snižuje výnosový náskok dolaru a zhoršuje jeho dlouhodobé inflační vyhlídky, což investory vede k přesunu do jiných měn. Česká koruna z oslabení dolaru těží, jak jsme již zmínili výše. K tomu se přidává i mírné oživení průmyslu v Evropě, které zlepšuje investorskou náladu. Slabší dolar tedy dál dodává koruně vítr do plachet k posilování.
Ve Spojených státech koncem léta 2025 sílily známky oslabení hospodářského růstu a ochlazování trhu práce, zatímco inflace se drží relativně umírněná. Trhy již plně očekávají obrat měnové politiky Fedu směrem k uvolnění, což se promítá do poklesu výnosů krátkodobých dluhopisů, prudkého oslabení dolaru a naopak růstu akciových indexů na rekordní maxima. V posledních dnech jsme zaznamenali mírnou nervozitu, a to poklesem akciových indexů, což je obrazem nervozity, okolo rozhodnutí šéfa Fedu a sporů s Donaldem Trumpem.
FOREXOVÝ VÝHLED PRO DNEŠNÍ DEN
Dolar se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 1,1653 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 98,253 bodu. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,1597 do 1,1709 EURUSD.
Koruna se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 24,44 EURCZK, vůči dolaru pak za středový kurz 20,98 USDCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 24,40 až 24,49 EURCZK, ve dvojici s dolarem od 20,86 do 21,10 USDCZK.
*Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, by měl dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností spadat do zmíněného intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na modelu časových řad, který zohledňuje nejen předchozí hodnotu kurzu, ale i jeho minulou volatilitu. Pro přesnější určení budoucí volatility je do modelu zakomponován také faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.
Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. žádnou zodpovědnost.
Zdroj: RoklenFx, Bloomberg, Reuters, Financial Times, Fed, CNBC, Yahoo Finance
