Instrument FOREXCOM:EURUSD

Japonský jen oslabuje. Znovu se dostává k úrovním, kde Bank of Japan na jaře intervenovala. Čeká nás další zásah? Nebo je Bank of Japan ochotná „pustit“ kurz dolaru vůči jenu na vyšší hodnoty?

Americké výnosy od začátku června klesly. Tlak na jejich růst polevil s tím, jak z americké ekonomiky začala přicházet nad očekávání slabší data potvrzující její zpomalování, a především pozvolný posun směrem k inflačnímu cíli. Vyhráno stále není. K udržitelnému dosažení cenové stability potřebujeme více dat. I přesto trh očekává, že by úroky mohly letos klesnout o zhruba půl procentního bodu. Ve hře zůstává, že by první úprava o 25 bodů mohla být s více než 60% pravděpodobností doručena už v září.

Ještě v minulém červenci atakovala meziroční inflace v ČR 9 %. Od té doby se však ČNB podařilo i díky vysokým sazbám srazit inflaci výrazně blíže 2% cíli. Banka si tak mohla dovolit již několikrát snížit úrokové sazby, což však vedlo k výraznějšímu oslabení české koruny. A právě směrem k létu by mohla koruna dále oslabit, což může zdražit dovolenou všem cestovatelům.

Největší derivátová clearingová organizace v USA údajně zvýší maržové požadavky na tzv. 0DTE kontrakty, což jsou ultrakrátké opce na akciové indexy, které expirují v den svého vypsání. V současnosti je polovina všech opcí na indexu S&P500 tohoto druhu. Již delší dobu poukazují někteří velcí obchodníci na riziko, které se v tomto produktu skrývá. Zpřísnění podmínek obchodování 0DTE opcí sníží aktivitu prodejů, tím zvýší tržní volatilitu a způsobí dočasný pokles burzy.

Síla americké ekonomiky a Fed, který z důvodů obav ze zakořenění zvýšené inflace volí opatrný přístup, vedou k posílení dolaru.

Kurz koruny je v tomto týdnu pod výprodejním tlakem. Proti euru oslabil nad 24,90 a proti dolaru nad 23,20. Za oslabením domácí měny vidíme přecenění krátkých korunových sazeb, které vyvolaly komentáře z České národní banky. Může se kurz dostat zpět nad 25,00 korun za euro?

Inflace v eurozóně roste. I přes restriktivní měnové podmínky přetrvává vysoká cenová hladina ve službách, což se propisuje do celkové inflace. Pravděpodobně se nejedná o nastolení nového inflačního trendu. ECB však bude přicházející data bedlivě sledovat a podle toho řídit monetární politiku. Další rozvolňování měnových podmínek v Evropě bude určitě opatrné.

Britská mezibankovní sazba nebyla nikdy stabilnější. SONIA se již přes měsíc nezměnila...

V době před přijetím eura byly běžným jevem na finančním trhu pravidelné měnové „minikrizičky“ francouzského franku. Francie byla v té době relativně velmi zadlužená v porovnání např. s Německem nebo Spojenými státy. Státní dluhopisy nesly vyšší úroky a byly drženy zahraničními investičními a hedžovými fondy. Investor se proto v případě prodeje francouzských státních dluhopisů zbavoval taktéž lokální měny – francouzského franku.

Americká centrální banka tento týden představila jestřábí prognózu pracující s výhledem vyšších sazeb po delší dobu. Jejich snížení se letos sice dočkáme, bude však menší, než trh očekával. Ani taková predikce ale nestačila na přebití tržní reakce, kterou jsme viděli po zveřejnění americké inflace za květen. K tomu můžeme dodat jen jedno: Jedna dezinflační vlaštovka cenovou stabilitu nedělá.

Divoký západ na trzích. I tak bychom mohli pospat středu, která přinesla na trh volatilitu, a možná i překvapivá data.

Květnová meziroční inflace v České republice klesla z dubnových 2,9 % na 2,6 %. Meziměsíčně však ceny stagnovaly. Za pohybem inflace tak hledejme efekt srovnávací základny. Výsledky měření lze považovat za pozitivní, protože se pohybovaly pod odhadem trhu a protože historicky ceny v květnu mají tendenci spíše růst.

Dánská centrální banka minulý týden poprvé od roku 2021 snížila úroky. Shodně s evropskými klesly sazby o 25 bazických bodů. Propojenost dánské koruny s eurem sice může přinášet dánské ekonomice řadu výhod, Dánové se tím však částečně vzdávají své nezávislé monetární politiky.

Máme svět, který je rozdělen na dva ostrovy. Jeden je ostrov extenzivní spotřeby. Druhým je ostrov, na kterém převládá produkce zboží. Americký spotřebitel vládne světu. jeho apetit je živen monstrózním fiskálním deficitem, který již vyvolává obavy ve vedení MMF. Řešení fiskální díry v americkém rozpočtu je v nedohlednu, proto je v nedohlednu i snížení amerických úrokových sazeb.

ECB doručila, co slíbila. Sazby byly sníženy o čtvrt procentního bodu. Pro tuto změnu hlasovali všichni až na jednoho odpadlíka. Stalo se tak za situace, kdy aktualizovaná prognóza ukázala vyšší výhled růstu pro letošek a vyšší celkovou i jádrovou inflaci letos i příští rok.

Včerejší den byl na data bohatý. V rámci Evropy i v Americe byly zveřejněny indexy nákupních manažerů, které dopadly ve většině případech pozitivně. Tuzemské maloobchodní tržby sice v dubnu rostly pod očekávání, stále však ukazují, že se spotřeba postupně obnovuje. Polská centrální banka potvrdila stabilitu sazeb, zatímco kanadská je snížila. Následovat ji bude ECB.

Meziroční růst reálných mezd totiž dosáhl 4,8 %. Oproti očekáváním trhů i veřejných institucí kolem úrovně 4 % se jedná o zásadní skok směrem vzhůru. Může se jednat o signál, že s růstem mezd přijde i svižnější oživení spotřebitelského sektoru a s ním spojený růst inflačních tlaků. V takovém případě lze předpokládat, že ČNB zvolí opatrnější přístup směrem k uvolnění měnové politiky.

Nový týden začal se vší parádou a o volatilitu nebylo nouze. V pondělí ráno to vypadalo, že dolar bude posilovat a udrží si tempo. Po zprávách v průběhu dne však trend otočil a americká měna oslabila proti dalším světovým.

Fond banky JPMorgan JHQTX, který je velmi oblíben mezi institucionálními i privátními investory, ovlivňuje chování celého trhu. Fond a jeho zajišťovací operace jsou bedlivě sledovány analytiky, což dodává váhu technickým úrovním.

Ekonomický optimismus v eurozóně potvrzen, nezaměstnanost v dubnu klesla. Zdá se, že se evropská ekonomika ve druhém čtvrtletí dále zotavila. Očekáváme pokračující ekonomický růst, avšak nepočítáme s dalším poklesem nezaměstnanosti. Ekonomika eurozóny vykazuje další prvky oživení, kdy sektor služeb pokračuje v růstu a výrobní sektor dosahuje svého dna, od kterého se v pozitivním scénáři odrazí.